El ministro de Economía se reunió con el staff del organismo multilateral de crédito. Acordó ampliar aportes por u$s2.000 para proyectos de infraestructura, salud, transporte, inclusión social, agua y medio ambiente.
Del encuentro participaron también el secretario de Política Económica, Fernando Morra; la secretaria de Asuntos Económicos y Financieros Internacionales, Maia Colodenco; la Directora Ejecutiva Alterna por Argentina y el Cono Sur en el BM, Cecilia Nahón; quien la secunda en el cargo, Marcelo Barg, y el Director Nacional de Financiamiento con organismos internacionales de crédito de la Secretaría de Asuntos Estratégicos, Sebastián Rosales.
Durante la reunión, el vicepresidente del BM manifestó al ministro el compromiso que sigue teniendo el organismo con el país, y destacó el apoyo a los distintos programas en marcha y el buen ritmo de desembolsos durante 2021 y 2022.
Por el BM también estuvieron presentes en la reunión Jordan Schwartz, Director del Banco Mundial para Argentina, Paraguay y Uruguay (vía zoom); Paul Procee, Gerente de Operaciones para Argentina, Paraguay y Uruguay; Ana María Aviles, Líder de Programa de Crecimiento Equitativo, Finanzas e Instituciones; y Emmy Yokoyama, Oficial Senior de Operaciones.
Deuda: Guzmán viaja la semana próxima para reunirse con el Club de París
Tras una jornada donde el dólar trepó a un nuevo récord, el ministro de Economía, Martín Guzmán, viajará a Francia para mantener negociaciones formales con el Club de París. El encuentro está agendado para el próximo miércoles 6 de julio, informaron desde el Palacio de Hacienda, con el objetivo de reestructurar el acuerdo por la deuda con los acreedores en el año 2014.
De este modo, Guzmán partirá a tierras francesas la semana próxima, en una misión especial que tendrá como desafío negociar el acuerdo de la deuda con el Club de París. Así lo acordó el ministro con autoridades del organismo, en un diálogo que mantuvieron en las últimas horas.
La reestructuración de la Declaración Conjunta de 2014 se considera crítica, a efectos de restablecer relaciones con las agencias de crédito para la exportación nucleadas en el club. Este tema reviste importancia para el Gobierno, dado que reestructurar la deuda con los parisinos sería un envión positivo en el escenario global actual, como muestra de confianza para generar oportunidades de desarrollo de inversiones en el sector energético.
Las inversiones en el sector energético son un punto clave para el Gobierno, en el marco de los conflictos generados por los problemas en el abastecimiento de gasoil. Desde hace una semana, distintos puntos del país se ven afectados por el paro de transportistas de cargas, lo que genera varias complicaciones. Entre ellas, la falta de distribución de materias primas, cosechas, productos y el envío de granos a los puertos, lo que afecta el ingreso de divisas ante la caída en la cantidad de recursos exportados.
Es un sentimiento doloroso estar en el lado equivocado del mercado.
Una gran mayoría de inversores ha vivido en carne propia durante el primer semestre de 2022 un mal recorrido para sus activos financieros. Sin embargo, hay un consuelo: pocos cambios realizados en nuestros portafolios a principio de año hubieran logrado evitar pérdidas de capital. Ya sea habiendo alojado el 100% del portafolio en acciones, bonos o inclusive criptos o un mix de todos ellos, hubiera terminado con profundos rendimientos negativos de dos dígitos.
En lo que va del año, sólo el sector de energía hubiera generado rendimientos positivos, pero ¿bajo qué criterio alguien habría formado un portafolio principalmente con acciones de un sector que no representaban más del 3% del S&P? Tampoco los típicos activos refugio, como el oro, están presentando subas relevantes.
Probablemente, la mejor decisión hubiera sido permanecer en efectivo, pero esto no es una estrategia muy efectiva cuando la inflación en los EEUU se dispara.
¿Qué mensaje nos dan los gráficos de los principales índices? Claramente bajistas: cada tramo adicional hacia abajo forma un nuevo mínimo, y cuando el mercado rebota, nunca supera el máximo anterior. Cuando se cree que el mercado ya fijó el precio al peor de los escenarios, surge un nuevo peor escenario. La suba de tasas de la FED y las expectativas de más subas hacia adelante le ha bajado el precio a todo.
La gran pregunta de los mercados hoy en día es si la Reserva Federal puede reducir con éxito la inflación hasta el objetivo sin afectar fuertemente el crecimiento de la economía. La dicotomía es: un período prolongado de inflación por encima del objetivo o una recesión.
Cuando se cree que el mercado ya fijó el precio al peor de los escenarios, surge un nuevo peor escenario. La suba de tasas de la FED y las expectativas de más subas hacia adelante le ha bajado el precio a todo (EFE)Escenario positivo: ¿Qué podría conducir a un rebote fuerte de los mercados? Con los inversores principalmente preocupados por la inflación, el crecimiento, el endurecimiento de las políticas de la Reserva Federal (FED), la geopolítica y las cuarentenas en China, cualquier resolución más rápida de lo esperado para una o más de estas problemáticas podría significar un nuevo impulso que permita recuperar la dinámica de los mercados. Un alto el fuego en Ucrania, si bien es poco probable en el corto plazo, no es imposible. La caída de la inflación podría permitir que la FED reduzca el ritmo de ajuste después del verano, mejorando la percepción de los inversores sobre las perspectivas de crecimiento.
Escenario (más) negativo: ¿Qué podría conducir a más pronunciadas caídas de los mercados? Si bien la coyuntura siempre puede sorprender, como la múltiple cantidad de noticias desalentadoras que transcurrimos en los últimos meses, el mayor temor del mercado se materializa en la política de la FED y su éxito para contener la inflación. Si se materializa un aterrizaje forzoso y la entidad es incapaz de contener satisfactoriamente las presiones inflacionarias sin provocar un aumento significativo del desempleo, podría desembocar en una recesión. En este escenario, esperaríamos que las ganancias corporativas se contraigan, y que ésto afecte aún más los índices accionarios.
El peor escenario conocido podría ser replicar una caída de casi el 50% de la década de 1970 para el S&P 500 (hay que remontarse hasta ese año para encontrar una caída similar a la actual para lo que va del año), eso implicaría reducir el máximo de enero del índice a la mitad lo que lo enviaría a 2.400 puntos, aproximadamente un 30% por debajo de los niveles actuales.
Qué hacer hacia adelante
El peor error que puede cometer alguien que no cree que viene un escenario de catástrofe, es entrar en pánico y “venderlo todo” para obtener el 100% de efectivo. Los inversores que hacen esto dejan que las emociones tomen la delantera: cuando vendés todo, querés ver el mercado colapsar para demostrar que estabas del lado correcto. Quien espera que el mercado toque fondo un 10% abajo no “vende todo”, porque simplemente no valdría la pena. Si los mercados se recuperaran (y muy a menudo lo hacen rápidamente), probablemente esperará otra corrección que nunca llegará y dejará la pérdida sellada para siempre.
El peor error que puede cometer alguien que no cree que viene un escenario de catástrofe, es entrar en pánico y “venderlo todo” para obtener el 100% de efectivo (Reuters)Los bonos han sido alternativas más estables que las acciones en esta tormenta. Pero si se obtiene un rendimiento del 5%, aún perdemos el 3% después de la inflación. La única forma de ganar dinero en términos reales es con una ganancia de capital si las tasas comienzan a bajar, y por ende, los precios de los bonos suben. Pero si las tasas bajan, hemos resuelto la mayor preocupación del mercado, y, en ese caso, las acciones recuperarían mucho más que los bonos. Con una rentabilidad anual histórica del 8-10%, no hay mejor cobertura contra la inflación que las acciones.
Sin embargo, no es momento de ser un héroe, y tomar demasiado riesgo ni para liquidar todo como si no hubiera mañana. Nadie sabe cuándo el mercado encontrará el nuevo equilibrio. Para volverse positivo a corto plazo (y comprar agresivamente), es necesario ver un rebote del mercado que exceda el máximo anterior y hasta que eso suceda es mejor no tomar decisiones apresuradas. Dicho esto, la pregunta más relevante no es si comprar hoy, mañana o dentro de unas semanas. Cuando el mercado está “vendiendo todo” es mucho más importante seleccionar qué comprar qué cuándo comprar.
Hay que prepararse para un dólar más fuerte, una mayor volatilidad y por ello configurar correctamente el portafolio y el manejo de liquidez. Dentro del universo de renta variable, priorizar acciones value que históricamente han tenido un rendimiento superior en entornos de alta inflación.
Dado el conflicto en Ucrania puede ser relevante incorporar tendencias de más largo plazo con activos que hagan foco en producción de alimentos, energía y ciberseguridad. Considerar tomar cobertura, incorporando renta fija con tasa variable, defensiva ante escenarios más recesivos y diversificar geográficamente.
Finalmente, evitar el apalancamiento, por lo menos hasta que la tormenta que es 2022 termine.
Fuente: Infobae
Estará abierto desde hoy y hasta el viernes, mientras el ministro Martín Guzmán sostenga sus reuniones con banqueros, a los que les pedirá “acompañamiento”
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Es un convocatoria para los tenedores de las Letras de Descuento (Ledes) o Letras ajustables por CER (Lecer) que vencen en 9 días y que estará abierta desde mañana a las 11 horas y hasta las 16 horas del viernes, es decir, se encontrará disponible al cabo de los días en que el ministro de Economía, Martín Guzmán, se reunirá con los banqueros de Adeba (mañana) y ABA (jueves).
Será una oportunidad que seguramente aprovechará para solicitarles acompañamiento para esta conversión y la licitación programada para la semana próxima, en la que buscará captar algunos fondos frescos para financiar un déficit fiscal que vuelve a dispararse y viene de saltar 90% interanual en mayo, según se conoció hoy.
Dichos encuentros, que estaban originalmente previstos para hoy y mañana, fueron precisamente reprogramados por sugerencia del ministro.
La estrategia oficial es la de otras veces: reprogramar y cuotificar el megavencimiento para dentro de 2 a 7 meses ofreciendo en canje dos canastas compuestas por los mismos instrumentos que buscan rescatar (para ahorrarse el pago) pero a mayor plazo.
Claro que, en anteriores ocasiones, la lanzó con mayor anticipación, lo que devela que se atraviesa un sensible momento.
El canje es un intento por tratar de evitar el riesgo de no poder refinanciar la deuda que vence, cuando está cerca de volver a agotar la posibilidad de cubrir los vencimientos con emisión monetaria, y tener que convalidar a fin de mes otro salto en el costo de financiamiento (había validado uno de hasta 3 puntos en la primera subasta del mes) dado que llega a la cita en medio de una fuerte turbulencia de mercado.
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Para tener éxito se apoyará básicamente en la participación de los distintos organismos públicos que -según estimaciones privadas- tienen más de la mitad de los títulos que vencen.
Según sospechan en el mercado, lo hará muy especialmente en la tenencia que de estos papeles acumuló el Banco Central (BCRA) al emitir semanas atrás unos $300.000 millones para rescatarlos de la corrida desatada sobre los que ajustan capital por CER, buscando defender su precio de mercado.
“Sospecho que apuntan a eso, dado que el ente monetario está impedido de participar en licitaciones primarias pero si puede allanarse a tomar parte de los canjes”, explicó el economista Santiago López Alfaro, presidente de Patente Valores.
Para Juan José Vázquez, de Cohen Aliados Financieros, la oferta de conversión también apunta a lograr el apoyo de los privados. Por esa razón se ofrecen títulos que mayoritariamente vencerán nuevamente durante el presente año y hasta en una de las opciones con la chance de canjearlos “con un premio de 1,55% considerando precios de cierre de mercado, en la opción 2″, explica.
Aunque el ministro Guzmán sostiene que la deuda emitida en pesos es “sustentable”, la elevada exposición que tomó a la inflación (variable que está claro no controla) volvió su dinámica muy condicionante. No en vano es un pasivo que crece en unos $17.000 millones por día por esa indexación.
Además, el renovado desborde fiscal fue minando la credibilidad de emisor. Por algo el Tesoro, que venía de renovar todo lo que le vencía con tanta comodidad que hasta pudo captar $640.000 millones “extras” en el primer trimestre, pasó en los últimos meses a conseguir a duras penas recaudar lo necesario para pagar lo que iba caducando.
“La denominada tasa de rollover que estaba en el 150% en el primer trimestre, cayó al 90% en abril rompiendo una racha de siete meses consecutivos de financiamiento neto positivo. Y pese a que en mayo mejoraron los resultados de las licitaciones el ratio del último bimestre apenas superó el 100%, con lo que quedó 9 puntos por debajo del valor necesario para que cierre el programa financiero implícito en el acuerdo (original) con el FMI”, hizo notar la consultora Ecolatina en un informe al respecto.
Además, en ese lapso “desmejoró su composición y se acortaron los plazos del financiamiento”, hicieron notar dejando a la vista un prólogo que explica por si solo el nuevo intento de canje.
Fuente: La Nación
Recta final para el juicio por la expropiación de YPF: escenarios de una demanda que podría costarle a Argentina hasta USD 20.000 millones
Qué podría pasar según un paper de uno de los mayores conocedores de un caso que ya lleva siete años. La jueza Loretta Preska recibirá en junio los últimos informes de las partes.
Se acortan los tiempos para la muy extensa demanda en los tribunales de Nueva York por la expropiación que hizo el Estado nacional de YPF en 2012, cuando Cristina Kirchner era presidenta.
El 23 de junio próximo se presentarán los últimos informes y la jueza Loretta Preska, del tribunal de primera instancia del Distrito Sur de Manhattan, podría fallar al día siguiente. O convocar una nueva audiencia, o rechazar los pedidos de ambas partes y ordenar que se haga el juicio: aunque parezca mentira, este proceso, que comenzó hace siete años, está en etapa prejudicial.
Burford Capital, un bufete de acción global que cotiza en la bolsa de Londres, al que muchos compararon por su accionar como un “fondo buitre”, compró el derecho a litigar contra YPF y el estado argentino a dos ex accionistas privado de la petrolera –Eton y dos empresas quebradas Petersen, que al momento del juicio no pertenecían al Grupo Petersen de Argentina– que en su momento argumentaron que YPF debió hacer una oferta pública a los accionistas minoritarios y no sólo “arreglar” con el socio mayoritario al momento de la expropiación, la española Repsol. Ese es el eje central de la causa.
El 60% de toda la información de la demanda es confidencial, no se conoce: en esos folios hay declaraciones de ex ejecutivos de la petrolera, ex accionistas, de los demandantes, síndicos y otros protagonistas. ¿Puede haber sorpresas surgidas de ese material? Claro, la que tiene el escenario completo de la situación es Preska, quien además es una profunda conocedora de la demanda desde el minuto cero.
La jueza Loretta Preska¿Qué se sabe hasta el momento? No poco: el otro 40%. Y uno de los que mejor lo interpretan y más al tanto están del día a día de las presentaciones y el avance del proceso judicial es Sebastián Maril, experto en deuda corporativa y soberana y CEO de Latam Advisors.
Maril acaba de publicar un paper titulado “Argentina’s Hail Mary Play”. Desde el título evoca lo complicado del caso para el país, ya que apela a una jugada de fútbol americano que podría resumirse como un tiro largo milagroso, la jugada del rezo (”Ave María”) que puede salvar el partido.
El especialista resume el contexto de la siguiente manera: “Anticipamos un fallo histórico que sentará un precedente para cualquier nación soberana que considere expropiar un empresa que cotiza en NYSE y busca acceso a los mercados de capitales de EEUU”.
Maril siempre recuerda que el caso que tiene cuatro fallos adversos de diferentes cortes estadounidenses y ni una sola victoria importante para Argentina. Hasta la Corte suprema de EEUU rechazó analizar el caso en 2019 y lo mandó nuevamente al estrado de Preska, que fallará usando la ley local y no la estadounidense, a la hora de analizar el estatuto de la empresa para determinar si lo obrado por el Estado local estuvo o fue incorrecto y perjudicial para algunos inversores minoritarios. Desde el año pasado, los demandantes y los defendidos presentan y responden periódicamente argumentos: esas presentaciones terminarán en junio.
Fuentes oficiales, en tanto, destacan que tras el pedido de fallo sumario y los posteriores escritos de oposición y réplica (con fecha límite del 23 de junio), la jueza Preska no estará sujeta a ningún plazo para emitir su fallo. “Primero, debe resolver si Argentina e YPF son responsables de aquello por lo que se los demanda. La cuantificación de los supuestos daños se trataría en una etapa posterior del proceso y sólo si la Corte decide que Argentina e YPF son efectivamente responsables. Por último, la sentencia, en el momento que ocurra, puede ser apelada a la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito”, explicaron.
Tanto el Gobierno argentino, representado en este caso por la Procuración del Tesoro, a cargo de Carlos Zannini, como la petrolera creen que los reclamos de los demandantes no deberían prosperar, entre otras razones, “porque es un principio indiscutible de nuestro ordenamiento jurídico que las normas de derecho público, especialmente si son de orden público, prevalecen sobre las disposiciones de un acuerdo privado como el estatuto”.
Valuación
En medio de los procedimientos técnicos y presentaciones de las partes, y aún con la mayoría del material procesal que no se conoce y que tiene el sello de “secreto” en su carátula, resta definir cuánto podría costar el juicio. ¿Podría haber un arreglo entre las partes, siempre bajo la supervisión de Preska? Sí, aunque el timing parece jugar en contra para Argentina en ese punto porque un acuerdo extrajudicial de este tipo tendría que pasar por el Congreso.
La carátula del paper de Latin Advisors“De acuerdo a los estatutos de YPF, Argentina debería haber lanzado una oferta pública por Petersen y acciones de Eton en YPF cuando retomó el control de la empresa en 2012. El estatuto de la compañía (Artículo 7, Punto F, Sección G), muestra una fórmula para el cálculo del precio que Argentina debió haber pagado por esas acciones. La fórmula toma ganancias y precios de cotización históricos. Específicamente, calcula el valor de las acciones tomando la relación más alta durante los dos años anteriores a la expropiación y multiplicándola por las utilidades de los últimos doce meses”, detalló Maril en su informe.
Según un cálculo que hicieron los demandantes, usando el estatuto de YPF y calculando diferentes escenarios de intereses luego de siete años de juicio, la demanda podría tener un costo en un rango de entre USD 8.500 millones y hasta unos USD 20.000 millones.
“Está claro que el gobierno de Argentina debería haber lanzado una oferta pública por todas las acciones no incluidas en la expropiación y, al no hacerlo, dio a las empresas Petersen y a Eton Park Capital razones suficientes para presentar una demanda en busca de una indemnización. Pero Argentina ha presentado sólidos argumentos para persuadir a la jueza Preska para que falle a su favor, alegando, sobre todo, que estaba impedido por su propia leyes de adquirir acciones adicionales”, destacó Maril.
Si Argentina pierde los escenarios podrían incluir apelaciones, búsquedas de nuevos mediadores, oferta de pago con bonos (de los devaluados del país o de la empresa), venta extra de acciones por parte de la empresa y hasta futuras negociaciones según quien gane las elecciones presidenciales de 2023 y posibles embargos en EEUU para la empresa.
“Si bien todavía creemos que la juez Preska fallará en favor de los demandantes, todavía hay tiempo para que Argentina lance un Hail Mary Pass [el juego de palabras está explicado más arriba]. Pero hay demasiado en juego. Este será sin duda un fallo histórico ya que marcará un precedente para cualquier nación soberana que considere expropiar una empresa que cotiza en EEUU. Con su fallo, esperamos que la jueza envíe un mensaje contundente: todo país que busque acceder a los mercados de capitales de EEUU debe rendir cuentas con los mismos estándares que lo hacen las empresas y el gobierno de ese país. Si Preska decide lo contrario, las naciones serán libres de nacionalizar empresas que cotizan sin ninguna consecuencia dejando a los inversores desprotegidos de esos actos ‘soberanos’”, detalló el paper.
Maril cree que Burford buscará vender este año parte del juicio –su tenencia en Eaton– previendo demoras de pagos por parte de Argentina si la jueza falla en su contra. Mientras tanto, el final del extenso juicio por la expropiación de YPF está cada vez más cerca
Fuente: Infobae
El Banco Central Europeo sale al rescate de los bonos de la deuda de España, Italia, Grecia y Portugal
La entidad emisora del euro presentó medidas para moderar la caída de los mercados, ante el temor a una nueva crisis de la deuda en los países del sur del bloque
La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde.El Banco Central Europeo (BCE) aceleró la elaboración de una nueva herramienta para combatir los aumentos de los rendimientos de los bonos de la eurozona, en un momento en que los mercados se encuentran en tensión ante la perspectiva de los primeros aumentos de tasas de interés en más de una década.
Tras una reunión de emergencia celebrada el miércoles, convocada después de que los rendimientos italianos alcanzaran su nivel más alto desde la crisis de la deuda soberana europea, el Consejo de Gobierno dijo que había dado instrucciones a los comités para que crearan un nuevo instrumento para hacer frente a la llamada fragmentación. Además, flexibilizará la reinversión de los rescates que vencen en la cartera de bonos que acumuló durante la pandemia, con miras a preservar el funcionamiento del mecanismo de transmisión de la política monetaria.
“La pandemia ha dejado vulnerabilidades duraderas en la economía de la eurozona que, de hecho, están contribuyendo a la transmisión desigual de la normalización de nuestra política monetaria en las distintas jurisdicciones”, dijo el BCE en un comunicado reproducido por Bloomberg.
Los bonos italianos redujeron su mayor avance en más de dos años, y los rendimientos a 10 años se cotizaban con un descenso de 32 puntos básicos en un 3,86%, en comparación con el 3,76% antes de que se publicara el comunicado. El euro borró la mayor parte de sus ganancias frente al dólar, quedando con un alza de un 0,1% a USD 1,04291.
Ante la amenaza de que se repita la crisis de deuda que estuvo a punto de hacer caer la moneda única hace una década, el BCE dijo que será flexible a la hora de reinvertir el efectivo que vence de su plan de apoyo a la pandemia por 1,7 billones de euros (USD 1,8 billones), que finalizó recientemente, y que considerará un nuevo instrumento que deberá ser ideado por su personal.
El BCE sorprendió a los mercados el miércoles con la celebración de una reunión no programada para debatir un contexto de mercado que se ha deteriorado notablemente desde que la semana pasada se esbozaron los planes para empezar a elevar los costos de endeudamiento desde sus mínimos históricos.
Los inversores no están convencidos de que los funcionarios puedan elevar los costos de endeudamiento para combatir la inflación sin precedentes de la eurozona y al mismo tiempo mantener controlados los rendimientos entre los miembros más endeudados del bloque. El incremento de las tasas de interés de 75 puntos básicos por parte de la Reserva Federal esta jornada podría aumentar el nerviosismo.
“Veo el comunicado de hoy como el mínimo de lo que podría esperarse, pero también el resultado más realista”, dijo a Bloomberg Piet Christiansen, estratega jefe de Danske Bank. “Con el encargo del BCE a los comités han enviado una señal de que se han comprometido plenamente a garantizar el funcionamiento de la transmisión de la política monetaria. Sin embargo, también han ganado algo de tiempo. Es probable que no tengamos noticias de los comités hasta la reunión de julio o septiembre”, agregó.
Una herramienta diferente para hacer frente a las tensiones del mercado abriría un nuevo capítulo en la áspera relación del BCE con los mercados de bonos desde que la endeudada Grecia sucumbió por primera vez a las turbulencias hace más de una década.
Esa crisis fue finalmente controlada por el presidente del BCE, Mario Draghi, con la creación del programa OMT, parte de su promesa de hacer “lo que sea necesario” para preservar el euro. Mientras tanto, el estrés del mercado al inicio de la pandemia se abordó con otro programa de compra de bonos de emergencia.
Los funcionarios han repetido recientemente que están dispuestos a idear nuevos instrumentos según sea necesario, pero han decepcionado a los mercados con la falta de detalles sobre sus planes.
Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo y responsable de las operaciones de mercado del BCE, señaló que cualquier respuesta al pánico del mercado de bonos se producirá cuando sea necesaria y dependerá de la situación concreta a la que se enfrenten los funcionarios.
Sin embargo, prometió que el BCE no tolerará “cambios en las condiciones de financiación que vayan más allá de los factores fundamentales y que amenacen la transmisión de la política monetaria”, diciendo que el compromiso de evitar la fragmentación “no tiene límites”.
Fuente: Infobae
El Banco Central subirá fuerte la tasa de interés este jueves como respuesta al desplome de bonos y salto del dólar
El alza sería de entre 3 a 4 puntos, suficiente para que el costo del dinero supere la inflación interanual, que ya está en el 60,7%.
El Banco Central aplicará una suba agresiva de la tasa de interés este jueves, cuando se reúna el Directorio. Será una reacción de Miguel Pesce a la crisis financiera desatada con la ola de ventas de bonos en pesos, que derivó en una tensión cambiaria. El contado con liqui cerró ayer en $239, mientras que el dólar blue escaló 8 pesos adicionales, hasta los $224.
La decisión de Miguel Pesce, titular de la autoridad monetaria ya está tomada. La suba podría alcanzar los 3 a 4 puntos en la tasa de referencia, de una sola vez.
De ser así, esa tasa se elevaría del 49% nominal anual de ahora hasta 52%-53% nominal anual. De esta manera, la tasa efectiva se situaría por delante de la inflación interanual por primera vez desde que el Banco Central comenzó con los ajustes de la tasa de interés.
Lo mismo sucederá con el rendimiento de los plazos fijos minoristas, cuya tasa nominal anual se encuentra en el 48% y superará el 50% anual. Acá también, la apuesta es a que el ahorro en los bancos de los pequeños inversores no pierda contra la inflación.
Desde la ola de ventas de bonos en pesos en el mercado secundario, que se gatilló a mediados de la semana pasada, el BCRA viene realizando compras masivas de esos papeles, de forma de ponerle un piso a las cotizaciones.
Igualmente, la corrida se contagió a los otros mercados de deuda, y el "riesgo país" trepó a los 2.126 puntos, nivel récord desde la última reestructuración de Martín Guzmán.
Dólar y bonos: qué dicen desde el BCRA
En el Banco Central están convencidos de que la intervención en el mercado de bonos, por un lado, y la licitación exitosa de Economía de este martes fueron señales de estabilización en el mercado financiero.
"Hay una decisión política de defender los ahorros en pesos", comentó a iProfesional una fuente calificada de esa institución.
A la hora de evaluar la disparada de las cotizaciones de los dólares alternativos, en el Central afirman que se dio en medio de una complicada situación financiera internacional, arrastrada por la posibilidad de que la Reserva Federal (banca central estadounidense) eleve la tasa de interés en tres cuarto de punto. Un nivel que no estaba en los registros hasta hace algunos días.
"La suba de los tipos de cambios implícitos en operaciones con bonos está muy influenciada por el contexto internacional, que provocó caída en todos los activos sin distinción", agrega el funcionario consultado.
Contactos con empresas para que no busquen refugio en el dólar
Según supo iProfesional, Miguel Pesce mantuvo contactos directos con empresas de primera línea que tienen fuertes inversiones en bonos en pesos, con el objetivo de que mantengan esas posiciones. Que confíen en una pronta estabilización.
El objetivo, claro está, es evitar que esas compañías se saquen de encima esos papeles y se dolaricen buscando un refugio ante las turbulencias.
En lo que resta de este mes vencen títulos por unos $500.000 millones, y en el mercado temen que el Gobierno quede complicado para la renovación.
Por eso mismo, el jefe del Central considera que Guzmán debe dejar de lado su estrategia de ofrecer tasas negativas en las futuras próximas licitaciones de deuda.
En las últimas apariciones públicas, Pese se mostró a favor de que las tasas reales "positivas", que vayan por encima de la inflación. Ahora, esa posición quedará expuesta en los hechos con la suba de la tasa prevista para mañana mismo.
La apuesta oficial: no habrá default ni salto del dólar
El Gobierno cree que tiene dos semanas para convencer al "mercado" de que no habrá default de la deuda ni una devaluación abrupta en el segmento oficial. Y que, bajo ese escenario, podrá mantener un sendero de desaceleración inflacionaria. Sin resignar la chance de un crecimiento económico por segundo año consecutivo. Para algunos será magia pura. Para otros, una posibilidad concreta.
Martín Guzmán cerró la jornada mirando el "vaso medio lleno": demostrando que el mercado de pesos no lo tiene clausurado, como muchos temían, ya que en la licitación Economía pudo recolectar más de $21.000 millones, por encima del vencimiento estipulado.
De todas formas, en los despachos oficiales reconocen que se trató de una operación sumamente menor en comparación con lo que viene. Dentro de 13 días, necesitará conseguir la friolera de $500.000 millones.
Los funcionarios del equipo económico creen que en estas dos semanas podrán acomodar las cosas. Sobre todo en el mercado cambiario, donde la corrida contra los bonos en pesos tuvo un notable impacto: ayer martes el contado con liqui tocó $239, prácticamente un valor récord.
No se trata sólo de un aumento. Lo más preocupante fue la velocidad de la racha alcista: el contado con liqui subió $29 en apenas cuatro jornadas hábiles.
La inflación también juega
Ninguna de las consultoras económicas que miden la evolución de la inflación prevé un descenso para este mes de junio.
El 5,1% de mayo le puso un piso elevado al índice de este mes: las claves están en el ajuste de las tarifas de los servicios públicos -sobre todo-, y en menor medida en el incremento de las cuotas de las prepagas ( 10%).
Fuente: iprofesional
La Reserva Federal analiza subir 0,75 puntos porcentuales la tasa de interés esta semana
El Banco Central de EEUU se reunirá el próximo miércoles para considerar la decisión, en medio de la inflación más alta en 40 años en los Estados Unidos y la caída de Wall Street y el resto de los mercados
La Fed elevó las tasas en medio punto porcentual en su reunión del mes pasado, el primer aumento de este tipo desde 2000, a un rango entre 0,75% y 1% REUTERSEn medio de la debacle de los mercados mundiales, que obedece en gran medida al temor de los inversores a que se profundice una situación de recesión global y se acelere la inflación, la Reserva Federal (Fed) de los Estados Unidos tiene prevista una reunión el próximo miércoles y es probable que una serie de preocupantes informes de inflación en los últimos días lleve a los funcionarios del banco central de ese país a realizar aumentar la tasa de interés en 0,75 puntos porcentuales, según The Wall Street Journal.
De acuerdo a la publicación, antes de que los funcionarios de la Fed comenzaran su período de silencio previo a la reunión el 4 de junio, habían señalado que estaban preparados para aumentar las tasas de interés en medio punto porcentual esta semana y nuevamente en su reunión de julio. Pero también habían dicho que su perspectiva dependía de que la economía evolucionara como esperaban. En ese contexto, el informe de inflación de la semana pasada del Departamento de Trabajo mostró un aumento mayor en los precios en mayo de lo que habían anticipado los funcionarios del banco central de los Estados Unidos.
Según WSJ, dos encuestas de consumidores también mostraron que las expectativas de inflación futura de los hogares aumentaron en los últimos días. Esos datos podrían alarmar a los funcionarios de la Fed porque creen que tales expectativas pueden cumplirse por sí mismas, destacó el artículo.
Cabe recordar que la Fed elevó las tasas en medio punto porcentual en su reunión del mes pasado, el primer aumento de este tipo desde 2000, a un rango entre 0,75% y 1%. La Fed elevó las tasas por última vez en 0,75 puntos porcentuales en una reunión en 1994, cuando el banco central de EEUU estaba aumentando rápidamente las tasas para evitar un posible aumento de la inflación.
El artículo también señala que el presidente de la Fed, Jerome Powell, evitó sorprender a los mercados el día de las reuniones de política y, en cambio, argumentó que la entidad puede lograr sus objetivos de endurecer la política dando forma a las expectativas del mercado.
Powell dijo en una entrevista el mes pasado que la Fed se guiaría por los datos económicos. “Lo que necesitamos ver es evidencia clara y convincente de que las presiones inflacionarias están disminuyendo y la inflación está bajando. Y si no vemos eso, entonces tendremos que considerar movernos más agresivamente”, dijo el titular de la Reserva Federal.
El WSJ destacó además que en una conferencia de prensa el mes pasado, Powell aseveró que el banco central “se esforzaría por evitar agregar incertidumbre”, pero también reconoció la posibilidad de “más sorpresas” en los datos de inflación. “Por lo tanto, tendremos que ser ágiles para responder a los datos que lleguen y a la evolución de las expectativas”, afirmó el titular de la Fed.
Asimismo, recordó que el Departamento de Trabajo informó el viernes que su índice de precios al consumidor aumentó un 8,6% en mayo con respecto al mismo mes del año anterior, lo que llevó la inflación a un máximo de 40 años. Eso fue un revés para los que buscaban señales de que la inflación había tocado techo en marzo. El aumento de los precios del combustible y las interrupciones en la cadena de suministro por la guerra de Rusia contra Ucrania hicieron subir los precios en los últimos meses.
De acuerdo al WSJ, un puñado de pronosticadores de Wall Street, incluidos los bancos de inversión Barclays y Jefferies, dijeron el viernes, después de que se publicaron los datos de inflación, que esperaban que la Fed aumentara las tasas en 0,75 puntos porcentuales esta semana.
“Creemos que las consideraciones de gestión de riesgos exigen una acción agresiva para reforzar la credibilidad de la Fed en la lucha contra la inflación”, escribieron los economistas de Barclays en un informe posterior el lunes. Si bien tal movimiento “iría en contra de las comunicaciones que conducen al período de bloqueo”, el informe dice que “los riesgos de una inflación prolongada se han intensificado”, lo que justifica el mayor aumento de la tasa.
Después de la publicación de este artículo el lunes por la tarde, otros pronosticadores, incluidos JP Morgan Chase y Goldman Sachs, coincidieron en que esperaban un aumento de la tasa de 0,75 puntos porcentuales esta semana.
La publicación remarcó también que el viernes, una encuesta de la Universidad de Michigan sobre las expectativas de inflación a largo plazo de los consumidores subió a su nivel más alto desde 2008.
“El lunes, la Reserva Federal de Nueva York informó que su encuesta mostró que las expectativas de inflación a corto plazo de los consumidores habían aumentado y que la distribución de las expectativas a largo plazo de los hogares fueron más variadas que en el pasado, lo que sugiere que más hogares podrían estar esperando que se mantenga la inflación más alta, aunque la mediana no aumentó”, detalló.
Según el artículo, los funcionarios de la Fed dijeron que querrían responder de manera agresiva a las señales de que las expectativas de inflación están aumentando o se están “desanclando”, porque creen que el proceso de quitar la inflación de la economía será mucho más difícil si eso sucede.
“Es un doble golpe”, dijo Diane Swonk, economista jefe de Grant Thornton. “Tienen que ir ahora con 75. La Fed está detrás de la curva, y lo saben”, añadió.
En otro orden, el WSJ afirmó que los rendimientos de los bonos, que aumentaron el viernes en medio de una venta generalizada del mercado, continuaron subiendo a medida que esa caída se profundizó el lunes. Remarcó que los inversores en los mercados de futuros de tasas de interés colocaron una probabilidad de casi el 30% en el mayor aumento de 0,75 puntos porcentuales el lunes por la tarde, frente al alrededor del 4% antes de los informes de inflación del viernes pasado, según CME Group. Y añadió que después de la publicación del artículo, esas probabilidades implícitas en el mercado aumentaron por encima del 90 por ciento.
Según el prestigioso medio estadounidense, los funcionarios tendrán que sopesar varias consideraciones en su reunión de dos días que comienza el martes. En ese sentido, consideró que podrían seguir con su estrategia actual de subir las tasas en incrementos de medio punto porcentual indefinidamente hasta que vean señales de que la inflación está disminuyendo definitivamente.
“Esta trayectoria de subidas de tipos elevaría el tipo de referencia a un día de la Fed a un rango entre el 2,25 % y el 2,5% en septiembre, y entre el 3,25 % y el 3,5 % en diciembre. Esto representaría el intervalo más agresivo de ajuste de políticas desde la década de 1980. Alternativamente, Powell y sus colegas podrían señalar una probabilidad creciente de pasar a mayores aumentos de tasas en la reunión de la Fed a fines de julio”, analizó.
Aunque indicó que si los funcionarios anticipan una probabilidad significativa de tal aumento en la reunión del 26 y 27 de julio, podrían decidir actuar de manera más agresiva esta semana.
Asimismo, el artículo hizo hincapié en que los costos de endeudamiento establecidos por los mercados ya subieron más rápido que la tasa de referencia de la Fed en previsión de sus movimientos de política. En tanto, mencionó que los prestamistas hipotecarios dijeron el lunes que estaban comenzando a cotizar un préstamo fijo a 30 años con tasas superiores al 6%, niveles que no se habían alcanzado desde 2008.
Otros analistas afirmaron el lunes por la tarde que un aumento mayor de la tasa de 0,75 puntos causaría más problemas para el banco central de EEUU de los que resolvería al confundir a los inversores sobre cómo reacciona la Fed a los nuevos datos.
“Simplemente abre desafíos de comunicación adicionales a partir de entonces”, dijo Neil Dutta, economista de la firma de investigación Renaissance Macro. “Sugiere que la Fed está perdiendo confianza en su pronóstico. Todos sabemos que estaban tratando de ponerse al día, pero ahora parece que están entrando en pánico”, destacó.
Fuente: infobae
Apple se suma a “buy now, pay later” por la presión de los inversores
El crecimiento más lento del comercio electrónico y el aumento de tipos de interés ha impulsado a Apple a sumar el servicio de “buy now, pay later” ante la presión de los inversores.
En su conferencia anual de desarrolladores del pasado lunes, Apple anunció que sumará el servicio de “buy now, pay later” ante la presión de los inversores que temen al crecimiento más lento del comercio electrónico y el aumento de los tipos de interés por la FED. Sin olvidar de hacerle frente a firmas fintech como Klarna y Affirm, según Tim Bradshaw, Siddharth Venkataramakrishnan e Imani Moise en Financial Times.
En la conferencia anual también anunció una nueva versión de su procesador personalizado para computadoras de escritorio, M2, y una integración automotriz más ambiciosa que lleva el software de Apple al tablero y velocímetro.
Con Apple Pay Later, los usuarios de iPhone y Mac en los EE. UU. pueden pagar sus compras en cuatro cuotas durante seis semanas sin que se les cobren intereses ni otras tarifas. El sistema funcionará utilizando la red de Mastercard en cualquier ubicación que admita Apple Pay, en línea y en tiendas minoristas físicas.
La entrada de Apple en el mercado sigue a la adquisición de la empresa emergente de verificación de crédito Credit Kudos, con sede en el Reino Unido, a principios de este año. Sin embargo, también se produce cuando el rápido crecimiento del mercado durante el auge del comercio electrónico de la pandemia de coronavirus comienza a decaer.
Los reguladores de Europa y EE. UU. vigilan de cerca a las empresas que ofrecen servicios de "compre ahora y pague después", para garantizar que el crédito a corto plazo se ofrezca de manera responsable en un momento de inflación vertiginosa. También existen preocupaciones sobre qué tan bien los consumidores entienden la deuda que están asumiendo.
Los analistas predicen que el aumento de los incumplimientos y la reducción del gasto no discrecional afectarán los márgenes de ganancias de los especialistas en tecnología financiera como Affirm y Klarna, mientras que el aumento de las tasas de interés podría aumentar los costos operativos para algunos jugadores.
Apple dijo que su sistema BNPL fue "diseñado teniendo en cuenta la salud financiera de los usuarios", incluido un panel para monitorear los pagos dentro de su aplicación Wallet. Señaló que el banco emisor de la tarjeta de un cliente "puede cobrar una tarifa" si la cuenta de su tarjeta de débito no tenía fondos suficientes para los reembolsos.
“Aunque más proveedores se unan al movimiento que iniciamos, el premio sigue siendo enorme y no creemos que nadie pueda hacer lo que nuestro equipo y nuestra tecnología pueden hacer”, dijo un portavoz de Affirm.
Su rival europea, Klarna, dijo el mes pasado que eliminaría cientos de puestos de trabajo, o alrededor del 10% de su fuerza laboral, mientras cambia el enfoque del crecimiento a la rentabilidad. Algunos inversores temen que la valoración de 46.000 millones de dólares de Klarna se reduzca drásticamente, ya que busca recaudar más financiación.
El servicio de reembolso de Apple estará disponible para los "solicitantes que califiquen" en los EE. UU. cuando se lance la próxima versión del sistema operativo del iPhone, iOS 16, a finales de este año.
Otras características de iOS anunciadas en la Conferencia mundial anual de desarrolladores de Apple incluyen un rediseño de la pantalla de inicio del iPhone para permitir una mayor personalización y actualizaciones de su aplicación de mensajes de texto, iMessage, para permitir a los usuarios editar o eliminar mensajes después de enviarlos.
Apple anunció una segunda generación de su propio silicio especializado para computadoras Mac, el M2, que aumentará la potencia y la eficiencia energética de su predecesor y profundizará su rivalidad con los fabricantes de chips de PC tradicionales como Intel y AMD. El chip M2, que nuevamente se basa en una arquitectura Arm personalizada, está diseñado internamente por Apple y alimentará una nueva gama de computadoras portátiles MacBook Air y Pro.
La empresa con sede en Silicon Valley declaró su plan para "reemplazar las contraseñas para siempre" con un sistema basado en biometría llamado Passkeys, para iniciar sesión en aplicaciones y sitios web. El sistema también funcionará con aplicaciones y dispositivos creados por Google y Microsoft como parte de una alianza industrial diseñada para abordar los ataques de phishing y las filtraciones de contraseñas.
Apple cerraba la sesión del lunes en rojo en los 146.14 dólares y la media móvil de 70 periodos se encuentra a punto de cruzar por debajo de la de 200 periodos, lo que nos daría una señal bajista. Mientras, los indicadores de Ei se muestran mixtos.