El Merval supera los 191.000 puntos pese al feriado en Wall Street
La bolsa de Nueva York permanece sin actividad financiera por el feriado navideño. Si bien pudo terminar la semana con dos ruedas levemente positivas, habrá que esperar hasta mañana para observar la evolución de los precios en las últimas cuatro jornadas bursátiles que le quedan a este año. De todas formas, a estas alturas podemos ver que las acciones van a cortar su racha de tres años consecutivos de ganancias y se encaminan a su peor registro desde la crisis de las hipotecas en 2008. Los índices de referencia, por cierto, también cerrarán el año en terreno negativo y a la espera de estar transitando los últimos tramos de la tendencia bajista.
Por su parte, el viernes los ADR de empresas argentinas operaron en su mayoría con importantes ganancias, afianzando la diferencia positiva para los activos vinculados a la energía con sus tres mayores exponentes en el 2022: YPF, Transportadora Gas del Sur y Tenaris.
En el mercado local sigue el rally alcista, las cotizaciones tuvieron otro día de suba a pesar de no contar con la referencia de la bolsa estadounidense. Mientras se escribe este comentario, las acciones en su gran mayoría operan al alza y las que lideran las ganancias del día son: Banco Supervielle (5,22%), Transportadora Gas del Sur (3,74%) y Central Puerto (3,42%). De esta manera, el índice Merval logra una suba del 1,91% y se ubica en los 191.337 puntos básicos.
En el mercado de renta fija, los bonos en dólares operaron al alza durante la semana pasada y sufrieron una corrección en las últimas dos ruedas. Hoy se comportaron de forma mixta siendo los bonos de corto plazo los que siguieron en baja. La operatoria mediante bonos AL30 arrojó una suba del tipo de cambio en torno a los $327,50 para el dólar MEP y redujo la brecha con el CCL que registró un cambio implícito de $333,75.
En cuanto a las reservas del Banco Central, el “dólar soja II” hoy sumó otros 38 millones de dólares. Bajo esta modalidad y en lo que va del mes acumula compras netas por encima de US$ 910 millones.
Con estos registros la autoridad monetaria podría contabilizar más de 40.000 millones de dólares, si se considera que el Fondo Monetario Internacional habilitó el último desembolso por US$ 5.900 millones.
Fuente: rava.com
Los 3 escenarios que se abren para el dólar en 2023 y la gran preocupación de Massa
¿En qué se parecen los políticos y economistas del oficialismo y de la oposición? En que todos ellos miran al cielo para saber si va a llover". Un funcionario clave del gabinete económico plantea la cuestión decisiva para el dólar, entre la angustia y el deseo. El Gobierno, y lógicamente también los productores agrícolas, necesitan que el agua alivie la sequía que azota al país, incluyendo a la zona núcleo productiva.
Unos y otros, economistas que trabajan al lado de Sergio Massa y algunos asesores de los precandidatos de la oposición, consideran que las próximas semanas serán clave.
El comienzo del nuevo año determinará el impacto final que tendrá la sequía en la próxima cosecha gruesa. Dicho de otra forma, las semanas que se avecinan serán decisivas para calcular la futura oferta de divisas por las exportaciones de soja en el mercado cambiario.
Ese volumen será clave para la cotización del dólar y para el ciclo económico del próximo año. Ni más ni menos.
La caída en la oferta de dólares de parte de las cerealeras determinará, por caso, el grado de bloqueo a las importaciones de los próximos meses.
Si no hay divisas -ya se vio en este último semestre-, la única manera que tiene Massa para evitar una devaluación será con el cierre de las compras en el exterior. Y eso, se sabe, tiene un impacto directo, negativo, en la marcha de la actividad económica.
Los tres escenarios
En diálogo con iProfesional, el economista Pablo Goldín, economista jefe de MacroView, hizo un relevamiento de lo sucedido en las tres grandes sequías de la última década.
- La peor sucedió en 2009 -a la que se le adosó la crisis internacional tras la quiebra de Lehman Brothers-, que implicó una pérdida del 35% de la cosecha en relación a la producción de 2008. Ese año, con una caída en la oferta de u$s7.100 millones (26 millones de toneladas menos), la economía derrapó un 5,9%. Las importaciones habían caído la friolera de un 35% en comparación con el año anterior.
- En el segundo puesto de ese ranking quedó la sequía del año 2018, durante la presidencia de Mauricio Macri. Ese año, se perdió el 20% de la cosecha (22 millones de toneladas), con un desplome de u$s4.300 millones en la oferta de divisas respecto del año 2017. En aquel 2018 -que coincidió con la devaluación de abril y el estallido de la crisis-, el PIB cayó 2,6%.
- Finalmente, la tercera sequía -si se quiere, la menos dañina- tuvo lugar en el año 2012. Hace una década, la seca derivó en un quebranto del 16% de la cosecha (16 millones de toneladas), con lo que la oferta de divisas cayó en u$s1.700 millones. Aquel año, el primero de la existencia del "cepo cambiario", el PIB bajó el 1,0%.
Qué puede pasar en 2023
Goldín plantea dos escenarios para el comienzo del nuevo año. "Una cosa es con lluvias y otra, radicalmente diferente, si no llueve", dice a iProfesional.
Al grano: en caso de que el alivio del agua llegue a los campos de la zona núcleo, la pérdida de la cosecha alcanzaría al 15% respecto de la producción de 2022.
En ese escenario -el más benévolo que podría esperarse-, la caída en el ingreso de "agrodólares" sería de u$s6.200 millones (17 millones de toneladas).
Para compensar la menor oferta de divisas, la caída en las importaciones debería ser del 10%, también en relación a este año, donde ya hubo un recorte en las compras al extranjero, ante la menor abundancia de dólares en las reservas del Banco Central.
En un escenario más dramático -si no llueve lo necesario para aliviar-, la oferta de dólares se hundiría en u$s10.200 millones. Un escenario muy complicado para la economía.
Implicaría una pérdida del 23% de la cosecha, en relación a la de este año. Un quebranto de 27 millones de toneladas. Un escenario así se ubicaría en la peor sequía desde 2009.
Massa, el equilibrista con el dólar
Según Goldín, en las próximas semanas se va a tener certeza sobre el escenario que le espera a la Argentina en cuanto a la oferta de divisas del campo.
Un golpe muy fuerte en la producción -el escenario donde hay 10.000 millones de dólares menos para las reservas- implicaría seguramente el inicio de una recesión, cuya profundidad habrá que monitorear más adelante. Es lo que sucedió cada vez que la sequía hizo estragos en los campos.
Sergio Massa rechazó de plano la posibilidad de una devaluación. Tomó esa decisión como una verdadera "política de Estado". ¿Podrá cumplir con su promesa ante un escenario muy complicado, para el caso de que no llueva en la zona productiva?
Es muy probable que el ministro se vea obligado a un recorte mayor de las importaciones para compensar el hundimiento de la oferta de dólares. El impacto de ese esquema ya es bien conocido: contrae la actividad económica y es inflacionario.
Sin ir más lejos, esto último es lo que acaba de reconocer el INDEC al informar la inflación mayorista de noviembre.
Los precios mayoristas registraron, en promedio, una suba del 6,3%, lo que marcó una aceleración respecto de los meses previos.
Pero lo más preocupante es que los que más subieron fueron los productos importados. Lo hicieron en un 8,2%. Por encima de la suba de los artículos fabricados en la Argentina, que lo hicieron en un 6,1%.
Está claro lo que sucede: las trabas a las importaciones no hacen más que recalentar los precios de los productos que llegan desde afuera de la Argentina.
La encrucijada frente a los efectos perniciosos de la sequía quedará, entonces, a la vista.
Fuente: iprofesional.com
La Bolsa argentina es la que más subió en todo planeta con ganancias de casi 30% en dólares este año
La importante presencia de papeles energéticos en el índice S&P Merval, el sector estrella del año, hizo que el indicador líder del mercado porteño superara con sus avances al de todas las otras bolsas del globo.
La Argentina captó la atención global porque su selección alzó la Copa del Mundo en Qatar 2022 a pesar de no llegar siendo, ni por cerca, la favorita. Pero no es el único motivo por el que el país atrae las miradas durante este año que está a punto de terminar. Una crisis económica endémica difícil de explicar y una de las tasas de inflación más altas del planeta también se llevan su parte pero, en los balances de fin de año del mercado financiero, además, se destaca otro ítem. La Bolsa porteña es la que más ganó en el año en comparación con cualquier otra plaza del planeta. Y no en cualquier año: fue refugio de valor fuente de ganancias en medio de un pésimo desempeño de los mercados de referencia.
A poco de cerrar el año el S&P Merval se apresta a terminar en el primer puesto (de no haber una empate de último minuto como las que se sufrieron en las canchas de fútbol). El índice líder de la Bolsa porteña ganaba al cierre del miércoles un 113% en lo que va de 2022. Claro que ese rendimiento es en pesos en uno de los entornos inflacionarios más complicados del globo, con lo cual no deja de ser una variación nominal sin tanto significado.
Una forma mejor de comparar el desempeño del S&P Merval es pasarlo a dólares y, más aún, a dólares en el tipo de cambio contado con liquidación. El dólar mayorista, si se quiere, entre las cotizaciones libres de intervención.
Así, medido en moneda dura el Merval ganaba 28,8% al cierre del miércoles en comparación con su valor del último día de 2021. No hay, prácticamente, rendimientos similares en índices líderes de las plazas bursátiles del resto del planeta. Se puede encontrar sí índices sectoriales -por ejemplo los que siguen a empresas energéticas- o especializados que fueron mejor inversión, seguro. Pero comparando el índice principal de cada Bolsa de Comercio del mundo, ninguno supera al modesto Merval.
En base a datos de Bloomberg y Reuters, ninguna plaza financiera de relevancia obtuvo un resultado comparable con números al 21 de diciembre. El principal indicador de Wall Street, por ejemplo, pierde casi 20% en el año, el de la Bolsa de San Pablo gana 10% en el mismo período y el de Santiago de Chile 13%.
“Las empresas argentinas están mucho mas sanas que el Estado. Eso se puede ver hasta en la comparación de la deuda soberana versus la deuda corporativa” (Marcó del Pont)
¿Cómo es posible que una economía que creció 5% con casi 100% de inflación y se encamine a una fuerte desaceleración de la actividad el año próximo con movimientos de precios? Bueno, para empezar los mercados bursátiles no son necesariamente un reflejo de lo que pasa en la calle. Sin ir más lejos, por ejemplo, 2020 fue un año de enormes subas para los principales índices del mundo mientras el planeta vivía su peor contracción económica en décadas.
Pero además de ello, hay posibles explicaciones a por qué las acciones de las empresas argentinas que cotizan en la Bolsa no pararon de ser demandadas por los inversores.
“Este fue más que nada un rally energético” (Reschini)
“Las empresas argentinas están mucho mas sanas que el Estado. Eso se puede ver hasta en la comparación de la deuda soberana versus la deuda corporativa”, dijo Mariano Marcó del Pont de Silvercloud Advisors.
“Los inversores confian en el sector privado, no asi en el Estado. Tenes bonos a 25 de paridad soberano versus 80 90 de corporativos”, agregó, en referencia a los precios de emisiones de deuda en dólares en comparación con su valor nominal (la paridad se expresa en términos de valor de mercado por cada USD 100 de valor nominal).
Energía
Entonces, partiendo de la idea de que los precios de los activos financieros no responden a la situación actual sino al panorama que los inversores ven como más probable para el futuro inmediato, se puede intentar analizar por qué el mercado ve valor en las acciones de empresas locales.
“Lo correcto es ver si es algo generalizado, si fue una acción sola que arrastra al índice, un sector. Porque YPF duplicó su valor. En ese sentido, YPF y las energéticas aportaron mucho en parte por el arrastre de precios récord de la energía en el mundo. Y además, que las energéticas locales tuvieron el empuje de cierta desregulación de las tarifas”, dijo Mateo Reschini de Inviu.
“Y por el otro lado ya tenés el trade electoral, que se está empezando a notar también en los bonos soberanos”, agregó. “Las que más se movieron fue Transportadora de Gas del Sur, YPF, Comercial del Plata que algo de energía tiene, Transportadora de Gas del Norte, Central Puerto y, si mirás bien, no tanto los bancos que tienen el gran problema de qué va a pasar con los pasivos remunerados del Banco Central”, dijo.
“Este fue más que nada un rally energético”, concluyo Reschini.
Fuente: infobae.com
Exención de Bienes Personales: otra causa que impulsa el fuerte rally de los bonos dolarizados a fin de año
La deuda en dólares ya subió más de 30% desde los mínimos que había tocado en las semanas posteriores a la salida de Martín Guzmán. En las últimas jornadas se aceleró la mejora, junto a la recuperación de las acciones locales.
Los bonos en dólares siguen dando la nota y consolidan su fuerte recuperación. Ayer tuvieron una nueva suba y el riesgo país ya quedó al borde de perforar los 2.100 puntos, cuando había rozado los 3.000 puntos en las semanas posteriores a la renuncia de Martín Guzmán al ministerio de Economía, allá por fines de julio.
Ahora se sumó otro motivo que los impulsa: la exención al pago de Bienes Personales para los inversores argentinos que los mantengan en cartera al 31 de diciembre. En las sociedades de Bolsa detectaron muchas compras en los últimos días para aprovechar esta ventaja impositiva, que es relevante ya que la alícuota máxima del impuesto fue incrementada hasta el 1,5% para este año, en una polémica votación del Congreso de fines de 2021. En el caso de activos que se mantienen en el exterior, la alícuota diferencial aumenta hasta 2,25 por ciento.
El beneficio es que de acuerdo a la ley hay algunos activos que no pagan este gravamen. Los bonos, tanto en pesos como en dólares, son uno de ellos. Los plazos fijos tampoco están alcanzados si se los conserva a fin de año. No es casual que el stock de colocaciones en dólares por parte del sector privado haya crecido USD 260 millones en lo que va del mes.
Con la suba de las últimas jornadas, los bonos dolarizados vuelven a acercarse a la paridad de USD 30. Leo Chialva, director de Delphos Investment, explicó que “los precios ya están muy cerca de los niveles que tuvieron entre enero y mayo, que parecen más adecuados al momento que vive la economía argentina. De a poco fueron dejando atrás el derrumbe posterior a la salida de Martín Guzmán”.
Chialva, por otra parte, consideró que difícilmente las cotizaciones logren superar los USD 30 ó 32. “Si bien es cierto que las reservas netas subieron y que avanza el gasoducto para el próximo invierno, existe una gran incertidumbre por la sequía. El ingreso de divisas a partir de abril dependerá mucho de las lluvias de los próximos meses y eso es algo que Sergio Massa no puede manejar”.
También estos últimos días se notó el “efecto Messi”, ya que la Copa del Mundo que ganó la Argentina parece haber influido entre los inversores. Se registraron muy fuertes subas en las acciones argentinas, que también repercutieron en los bonos. Ayer fue otra jornada de importantes rebotes. Los bancos treparon hasta 7,5% en dólares en Wall Street, YPF subió casi 7% y otros papeles aumentaron entre 4% y 5%, tras el fuerte repunte que ya habían tenido el lunes.
Los bonos argentinos incluso lograron desacoplarse respecto a la deuda de mercados emergentes, que en los últimos días operó en baja, en medio de una fuerte corrección que también sufrió el mercado neoyorquino. La decisión de la Reserva Federal norteamericana de volver a subir las tasas la semana pasada, avisando además que aún resultaba prematuro cantar victoria en la lucha contra la inflación, tuvo un impacto negativo en los activos financieros a nivel global. Sin embargo, la deuda local no se dio por enterada y continuó su recuperación.
La cercanía del proceso electoral, sin embargo, plantea nuevos interrogantes, sobre todo concentrados en la deuda en pesos. La renovación de los vencimientos que se acumulan a partir de abril será cuesta arriba. Una situación de “stress” podría obligar a una mayor emisión de pesos para recomprar bonos y evitar la caída de las cotizaciones, tal como sucedió en junio y julio pasado.
En aquel momento, la fuerte presión sobre el tipo de cambio, que pasó de $200 a más de $300 también le pegó duro a los bonos en moneda extranjera. Aquel derrumbe recién ahora se terminó de recuperar en su totalidad.
Fuente: infobae.com
Los bonos de la deuda externa son la estrella del mercado con subas de hasta 45% en dólares desde mediados de octubre
Inesperadamente, se volvieron la estrella del mercado, derrotando a todas las inversiones en pesos y en dólares.
Lo mejor de la semana, y donde están puestas las esperanzas de los inversores, son los bonos de la deuda en dólares, en particular los que tienen legislación extranjera.
El bono más atractivo es el Global 2030 en dólares (GD30D), donde el aumento de los montos de negocios crece diariamente igual que su precio. El viernes acumuló un alza de 2,1 por ciento.
En este momento son los de mejor comportamiento entre los títulos de la deuda de los países emergentes. Son parte del vuelco de capitales hacia la región porque hay menos aversión al riesgo a pesar de la volatilidad de las Bolsas de Nueva York.
El riesgo país cayó 46 unidades (-2,1%) a 2.175 puntos básicos y perforó el piso de 2.200 puntos algo que no sucedía desde el 14 de junio pasado.
En la región, el ascenso de los bonos fue menor. De hecho, el EEM, el índice de los países emergentes subió apenas 0,3 por ciento. “La gran fortaleza que muestran hoy los bonos de la deuda es que suben a pesar de que desde afuera no llegan datos favorables. A mi me gusta mirarlo contra el ETF de Emerging Markets Bonds Ishares que es más amplio. Esta semana este ETF perdió 1% y el GD30D subió 9,5%. Es un dato para tener en cuenta porque saben estar bastante correlacionados. Desde mediados de octubre ese índice subió 12% contra 45% del GD30″, señaló Salvador Vitelli, analista financiero y experto en agronegocios.
Sorpresa
El dato sorprendente de la semana y que dejó dudas en muchos inversores fue el índice de inflación de 4,9% de noviembre. Hay comentarios de todo calibre sobre este número. Mucho más cuando el día anterior se pagaron tasas de hasta 117,6% en la licitación de bonos del Tesoro. Con este número de inflación son altamente positivas.
“Más allá del número de inflación, que no voy a discutir, no creo que Massa vaya a ser consistente con su plan de bajar la inflación sobre todo con la bola de pesos que se está emitiendo. Si bien en la licitación de bonos del Tesoro se consiguió financiamiento adicional de $400 mil millones que traen tranquilidad para diciembre, aunque la tasa de renovación sea elevada, lo único que quedó en el aire cuál es el organismo que compró bonos por $200 mil millones. Pero de todas maneras ante la elevada liquidez los inversores debían colocar en algún lugar los pesos. Pero 60% de todo lo que se colocó fue a tasa fija y solo 15% a dollar-linked porque no creen que vaya a haber devaluación. El problema es que veo que el grueso de los vencimientos es ante de las elecciones, en julio”, agregó Vitelli.
Vitelli descree que el Banco Central pueda alcanzar la meta de reservas de USD 3 mil millones a través del dólar soja. “Acumuló USD 1.824 millones de los cuales pudo retener 1.054 millones un costo de emitir casi $300 mil millones. En el anterior esquema de dólar soja a esta altura se llevaban liquidados más de USD 5.000 millones. Si a ese número lo extrapolamos, me da que a fin de mes se van a liquidar 2.791 millones”, señaló.
Las compras del viernes reafirman este cálculo. El Central se llevó USD 55 millones. Los dólares alternativos siguen volátiles debido a las obligaciones de diciembre donde hay que pagar aguinaldos, sueldos, vacaciones y hay gastos por las fiestas, además del vencimiento de resúmenes de tarjetas. Por eso el viernes los dólares alternativos cerraron en equilibrio. El MEP en la semana bajó 2,70% a $ 320,10 y el contado con liquidación 1,68% a 332,31 pesos. El único dólar que subió fue el “blue” que aumentó 5 a 331 pesos.
Esta semana la atención va a estar puesta en los bonos de la deuda que se han convertido inesperadamente en la estrella del mercado derrotando a todas las inversiones en pesos y en dólares. Son los primeros en ubicarse de cara a las PASO.
Baja la inflación, ¿se termina una tendencia?
Mercado internacional
Tal como lo esperaba el mercado, la inflación interanual en EE. UU. fue mejor que lo presentado el mes pasado. El IPC determinó que la inflación es del 7,1% no solo una mejora respecto del 7,7% de octubre, sino también a las estimaciones de los analistas. En este contexto los tres principales índices del mercado bursátil operan levemente alcistas.
Más allá del dato inflacionario, Wall Street tiene las miradas puestas en el discurso de la Reserva Federal que tendrá lugar mañana durante el desarrollo de la rueda bursátil. Cabe destacar que la Fed mantiene una política monetaria contractiva con el objetivo de luchar contra la inflación en los Estados Unidos, pero el principal foco de atención está en el puntaje de la tasa de interés. La Fed venía desarrollando una suba continua de la tasa de referencia en torno a los 0,75% (75 puntos básicos). Sin embargo, comenzó a ralentizar dicha suba en 0,5% (50 puntos básicos) con el objetivo de que la economía estadounidense no ingrese en una etapa de recesión. Por lo tanto, y con el dato del IPC conocido, Wall Street espera por el discurso de Jerome Powell sabiendo que son altas las probabilidades de que la Fed mantenga el ritmo de suba en 0,5%.
También, con relación al mercado de deuda, los rendimientos de los bonos del Tesoro caen con fuerza tras la publicación de los datos, un indicio de que la batalla de la Reserva Federal contra la inflación empezó a dar sus frutos y de que el endurecimiento futuro podría ser menos agresivo.
Luego de un año muy difícil para el mercado, con mucha incertidumbre y volatilidad, parece que todo comienza a acomodarse de a poco. Los tres principales índices llevan pérdidas acumuladas desde enero, en distintas proporciones, y por eso se habla de que el mercado sigue en tendencia bajista. Sin embargo, parece haber tierra en el horizonte ya que a mediados de octubre, los tres índices encontraron un piso. Este piso puede ser temporal y luego perforarse, pero también pudo haber sido el momento en el que el mercado encontró su mínimo más bajo. Dependiendo del desarrollo de la economía como un todo, Wall Street parece querer torcer la tendencia bajista que lleva casi un año y volver a generar mínimos cada vez más altos.
Mercado local
Sin grandes sobresaltos en las acciones, el Merval se mantuvo neutral luego de la baja de ayer. En el inicio de la semana, el Merval cedió más del 2%, y tras alcanzar un máximo histórico de 171.000 puntos, el índice de la bolsa local retrocedió pero no cambia su rumbo.
Por su parte, los bonos soberanos en dólares vuelven a subir y los rendimientos se ubican por debajo del 45% en el caso de los títulos emitidos bajo legislación local, y en torno al 37%, en el caso de los emitidos bajo legislación extranjera. Las paridades ya superan el 24% en el AL30 y el 28% en el GD30.
Massa quiere asegurar la calma del dólar: cómo piensa sumar u$s15.000 millones a las reservas
Dólares más, dólares menos, Sergio Massa intentará conseguir por lo menos 15.000 millones de dólares para sumar a las reservas del Banco Central. La consigna es que ingresen antes de que termine el verano, con la urgencia de que esas divisas lleguen lo antes posible, lógicamente.
La prioridad del ministro de Economía es dar todas las señales posibles de que no habrá una devaluación abrupta. Y que, con dólares en el Banco Central, podrá mejorar las expectativas de los agentes económicos.
En esa tarea está: el propio Massa encabeza las reuniones con los empresarios. Ya sea cuando comparte un asado en la casa de Eduardo Eurnekian o cuando se monitorea el cumplimiento de "Precios Justos".
El titular del Palacio de Hacienda acompaña el lanzamiento de medidas concretas -algunas relevantes, como los acuerdos con las cerealeras por el "dólar soja"- y también la "bajada de línea" a los ejecutivos, que plantean sus dudas sobre el futuro inmediato.
Un funcionario del gabinete económico dice, en diálogo con iProfesional: "Todos estamos trabajando con la prioridad de conseguir dólares. Es lo que nos guía. No sólo por el tema del dólar: en simultáneo se trabaja para cumplir con el objetivo de una inflación mensual entre 3% y 4% para el segundo trimestre del 2023". Y completa: "Es la única manera de ser competitivos en las urnas".
La búsqueda se da en simultáneo con el otro gran desafío que tiene el Gobierno en las próximas horas: un nuevo megavencimiento de deuda en pesos, por $400.000 millones, que deberá despejar para evitar una dolarización masiva de los inversores, que termine presionando sobre el tipo de cambio.
Dólares para las reservas: de dónde podrían salir
Desde Economía no lo confirman oficialmente, pero funcionarios de confianza del ministro aseguran que hay negociaciones iniciadas con Lula para que Brasil le preste a la Argentina al menos u$s5.000 millones de DEGs que recibió el año pasado de parte del FMI.
Se trata de la operación de capitalización del Fondo Monetario, por la cual la Argentina percibió u$s4.300 millones en agosto de 2021. El Gobierno utilizó ese dinero para pagar un vencimiento con el organismo, ya que todavía no se había alcanzado un acuerdo.
Por aquella capitalización del organismo -por un total de u$s650.000 millones- a Brasil le tocaron u$s8.500 millones. A diferencia de la Argentina, el país vecino no utilizó el dinero y se mantiene en el Banco Central de Brasil. Massa pretende conseguir una porción de ese aporte. La negociación debería cerrarse durante las primeras semanas de 2023, ya con Lula en el poder.
Por otra parte, el Gobierno intentará activar en las próximas semanas un nuevo segmento del swap con China.
A mediados de noviembre, durante la cumbre presidencial que tuvo con Xi Jinping, Alberto Fernández acordó ampliar el swap en u$s5.000 millones para poder utilizar en el comercio entre ambos países.
Así, ya se activaron u$s500 millones adicionales a los u$s500 millones que ya estaban siendo utilizados. Se trata de yuanes que están en las reservas del BCRA y que la Argentina utiliza para hacer frente al déficit comercial con China. De esa forma, evita utilizar los escasos dólares y le paga a China con los mismos yuanes que ese país nos presta.
Dólar soja y FMI
Desde que arrancó a comienzos de este mes, el "dólar soja" ya aportó u$s1.423 millones. De ese total, el Banco Central se quedó con aproximadamente la mitad: u$s763 millones.
La expectativa es que durante este mes, el BCRA termine embolsando no menos de u$s1.500 millones. Tal vez, más cerca de los u$s2.000 millones.
El problema es que para elevar el monto, la variable de ajuste son las importaciones. El cierre del grifo de las compras en el exterior tiene consecuencias negativas: enfriamiento de la actividad y presiones sobre los precios internos.
Además, las medidas restrictivas suelen ser traumáticas para las empresas y también para la economía. Se nota durante estas jornadas, con quejas de distintos sectores: desde productores de alimentos para mascotas hasta cirujanos cardiovasculares, que advierten por posibles faltantes de material para operaciones de corazón.
En su viaje a la última Asamblea del Fondo Monetario Internacional, Massa planteó en un informe que la Argentina tenía un sobrecosto de casi u$s5.000 millones por el impacto de la guerra en los precios internacionales de la energía.
Y que pretendía poner ese dato en una nueva negociación con el organismo.
Los pagos netos que debe hacer la Argentina a lo largo de 2023 al FMI rondan los u$s4.140 millones, de acuerdo a las estimaciones de Marina Dal Poggetto. Justamente, habrá un intento del Gobierno para que esos pagos se posterguen (o directamente se neteen) con el sobrecosto por la guerra en Ucrania.
En total, la Argentina está obligada a desembolsar unos u$s8.400 millones el año que viene, entre pagos a los organismos y los vencimientos de deuda en el mercado (privados y de las provincias).
Una negociación con el Fondo en ese sentido habilitaría a un ahorro de la mitad de esas obligaciones.
Dólares del turismo extranjero
Se trata de montos muy bajos para las necesidades de la Argentina, pero está claro que todo suma. En las últimas horas, por fin, comenzó a funcionar el "dólar especial para turistas extranjeros". A los viajeros que llegan al país se les reconoce la cotización del dólar MEP (de $300) contra los $178 del dólar oficial.
Esos ingresos, si bien suman a las reservas brutas y no a las netas, le permitirán al BCRA mejorar su balance. Y, en definitiva, compensar una parte del déficit de la cuenta turística.
Como puede apreciarse, se trata de medidas que, en la urgencia, se toman para evitar un escenario de catástrofe. Todavía no está nada dicho, ni el camino totalmente despejado.
Fuente: iprofesional.com
Dólar, plazo fijo, acciones y más: las 5 claves de la semana para saber en qué invertir
Desde "Las claves de la semana" intentaremos acercar los datos a tener en cuenta en la semana que comienza, en pocas líneas y de forma concreta las principales variables que afectan al inversor. Lo que el mercado observa y espera para los próximos 5 días.
1- Dólar
- BLUE $316 2 +1.28% semanal
- MEP $329.18 +3.43% semanal
- CCL $340.62 +0.76% semanal
Brecha con el dólar oficial
- BLUE 80%
- MEP 87%
- CCL 94%
Los dólares vuelven a retomar el sendero alcista, si bien diciembre es un mes de mayor demanda de pesos por temas estacionales (aguinaldo, vacaciones, gastos de fin de año, etc) el percibirlos baratos más los pesos que llegan a las cuentas de los productores por el plan "soja 2" seguirán presionando al alza a todos los dólares alternativos.
2 - Tasas
- Plazo fijo tradicional 6.25% TEM
- Plazo fijo UVA: 6.3% para el mes en curso, 6.1% y 6.3% estimado para los siguientes meses según el REM
- Tasa 10 años USA 3.60 +11pbs
El jueves se conocerá el dato de inflación y veremos si es menor a 6% como han registrado algunas consultoras. De ser así se abre una pequeña ventana para que el BCRA pueda disminuir, al menos marginalmente, las tasas de interés. De confirmarse la desaceleración de la inflación pero no la baja de las tasas el plazo fijo tradicional pasaría a ser preferible por primera vez en el año.
3- Acciones
- Merval 171.177.89 +0.88% semanal
- Merval en u$s 506.31 -2.43% semanal
- S&P 500 3.934,38 -3.37% semanal
Mercado local: Dispar resultado entre la versión en moneda local y en dólares, mientras que en la semana corta en pesos se logró un pequeño avance en dólares terminó a la baja producto del rebote del tipo de cambio. Para la semana tenemos el ajuste de los dos días que cotizaron las acciones argentinas en Wall Street mientras acá el mercado estuvo cerrado por feriado, fueron dos jornadas con saldo negativos para nuestros papeles.
Mercado americano: Regresó la tendencia bajista que es la principal, esta semana se verá influenciada por los datos económicos y la última reunión de la Fed del año. Año que cerrará en rojo en su índice principal (S&P500) pero lejos de los mínimos alcanzados.
4- Bonos
- Riesgo país 2.343 +98pb
Bonos en dólares: Continúa la recuperación de los bonos en dólares ubicándose en paridades superiores a u$s 23 cuando habían llegado a estar en u$s 17, hay margen por lo barato que se encuentran pero debe ser acompañados por mejores datos macro.
Bonos en pesos: Algo mejor la deuda en pesos pero con el BCRA como el comprador sostén de los bonos que vencen en 2024. Lo fundamental será ver qué pasa con la tasa esta semana, una baja de la misma podría ayudar a generar demanda en la deuda en moneda local.
5 - Reservas
A puro plan soja 1 y 2 junto a desembolsos de créditos internacionales se logró recomponer las reservas que venían muy castigadas en el año. Probablemente se logre terminar en positivo el año pero será difícil de repetir en el 2023. Las reservas no crecen genuinamente en un contexto de cepo, no lo hicieron entre 2011-2015 y tampoco lo harán ahora.
Rebote de activos y mayor optimismo para 2023, la primera reacción del mercado a la decisión de CFK
Los precios de los activos argentinos están influenciados por la coyuntura económica, pero la negativa de Cristina Fernández de Kirchner a presentarse en las elecciones puede anticipar subas. En riguroso “off the record”, los operadores de mercado prevén que se sostendrá la presión cambiaria.
La definición sorprendió no sólo en la política sino también en el mundo de las finanzas, donde siempre los inversores y operadores tienen un ojo puesto en las pantallas y el otro en las chances electorales de los distintos candidatos, la afirmación de la vicepresidente Cristina Fernández de Kirchner concentró la atención. Sin embargo, su negativa respecto a una posible candidatura para 2023 no caló profundo en el mercado, al menos tras las primeras horas de un anuncio que se conoció cuando las operaciones ya habían cesado. “Impacto marginal”, “rebote puntual” y “dinámica propia” fueron algunas de las primeras impresiones de operadores y asesores de inversiones que prefirieron rigurosamente mantenerse anónimos ante la impresión de un escenario todavía imprevisible.
“No está claro que el mercado le crea que no va a ser candidata, aunque hoy la presunción es que, se presente o no, el oficialismo no tiene grandes chances”, aseguró un experimentado operador, que gestionó carteras privadas y también públicas durante los años de kirchnerismo. En este sentido, el broker explicó que los precios ya tienen incorporado un escenario en el que Cristina, y con ella el kirchnerismo duro, tienen mucho más poder que hoy. “Esto no quita que pueda verse algún rebote puntual, tal vez de corto plazo y que la noticia pueda retroalimentar un escenario financiero internacional que comenzó a beneficiar en las últimas semanas a los activos argentinos”, agregó.
Desde los bancos, otro hombre de las finanzas consideró que “a priori, es un mensaje es positivo para el mercado aunque no se le asigne mayor importancia y tampoco credibilidad”. De todos modos, según el banquero, todavía el dato es “muy fresco” y falta ver cómo se termina de procesar con el correr de las horas. “Creo que todavía falta para el trade electoral, en el que vamos a ver subas si se confirma la tendencia de una derrota del oficialismo, vinculado al kirchnerismo duro. Puede que esto lo anticipe pero, aunque haya dicho que no, persisten las dudas sobre que efectivamente no se vaya a presentar”, agregó.
En cualquier caso, otros analistas consideraron que más allá de las “buenas noticias” que puedan llegar desde la política, predominan tensiones coyunturales de la economía que presionan demasiado las variables. En este sentido, opinaron que si bien el divorcio entre la evolución de los activos en dólares y la deuda en pesos, al igual que la presión cambiaria, puede profundizarse en las próximas semanas. “Los drivers son diferentes: el mercado internacional está reaccionando a la expectativa de una menor suba de tasa por parte de la Fed, lo que generó un flujo de fondos hacia emergentes que terminó beneficiando a la Argentina de rebote”, explicó también en off the record un asesor de inversores institucionales que suele seguir muy de cerca las encuestas electorales e, incluso, elaborar las propias.
El administrador de carteras aludía así a los trascendidos respecto de la decisión del ministro de Economía, Sergio Massa, de ralentizar el ritmo de avance del precio del dólar oficial -que paradójicamente en las últimas jornadas alcanzó su nivel máximo de suba, incluso por encima de la inflación- junto con la decisión del Banco Central de frenar e incluso revertir la suba de la tasa de interés. Todo en un contexto en el que la emisión monetaria no cede, producto de la compra de dólares a los exportadores de soja a $230 pero, también, consecuencia de las complicaciones en el mercado de deuda en pesos, en el que tiene que intervenir el BCRA en la compra de títlulos en el mercado secundario para sostener los precios.
“A eso se va a sumar la emisión por el déficit fiscal. Desde esa perspectiva, no aporta tanto la definición de Cristina porque algunos eventos pueden producirse mucho antes de las elecciones”, vaticinó un operador al que muchos consideran “un viejo lobo” de la city porteña.
¿Se terminó el rebote?
Mercado internacional
Wall Street comenzó la jornada con leves positivos en sus principales índices. Sin embargo, al pasar las horas los mercados se tiñeron de rojo, arrasados por las incertidumbres sobre las decisiones futuras de la Reserva Federal y la economía estadounidense. Si bien según las encuestas el mayor porcentaje de las personas cree que Powell solamente anunciará un aumento de 50 puntos en las tasas, dato que se conocerá el 14 de diciembre luego de la última reunión de dos días de la Fed, los temores se enfocan en cómo continuará el impacto en la economía y si la continua suba no llevará hacia una recesión en el futuro, incluso con las mejoras en los datos económicos.
En esta línea, los principales índices estadounidenses al momento de escribir el presente comentario se encontraban con una baja de 1,38% para el Dow Jones , el S&P500 con un descenso de 1,7% y el Nasdaq en 2,23%, según sus ETF de referencia, reflejando un público inversor dubitativo.
En el sector corporativo, hoy Meta Platforms (META) sufrió una baja superior a 6,5%, probablemente como consecuencia de que la Unión Europea le prohibió a la compañía el uso de datos personales para publicidad. En este escenario, empresas como Google (GOOGL), Snap (SNAP) y Pinterest (PINS) se vieron afectadas debido a que dependen en gran parte de las publicidades.
Mercado local
La plaza local, a diferencia del mercado de Estados Unidos, se mostró con alzas generalizadas. Si bien a lo largo de la jornada se vieron subas y bajas en las cotizaciones. Al momento de escribir el presente comentario, los activos que componen al panel líder se encuentran en su mayoría al alza, podemos destacar con la mayor suba a Mirgor (MIRG) con 5,75%, seguido por Banco Macro (BMA) con 3,36%. De esta manera, el índice Merval se encuentra en los 166.299 puntos con un ascenso del 1,1%.
Por el contrario, en los activos locales que cotizan en forma de ADR en la plaza neoyorquina no se observó el mismo desempeño. Al momento de escribir el presente comentario se encontraban bajas generalizadas, y con el mayor descenso se destaca Transportadora Gas del Sur (TGS) (3,70%), lo que refleja la presión del tipo de cambio sobre las cotizaciones de estos activos en pesos. Cabe destacar que el sector energético, y de forma particular TGS, viene de un desempeño ideal con importantes aumentos y cualquier noticia negativa podría justificar un ajuste en este sector con gran proyección.
Con relación a la renta fija, los bonos soberanos en dólares, por tercera rueda consecutiva se mostraron con bajas generalizadas. De esta manera, tanto la legislación local como la extranjera presentan descensos. Los bonos con vencimiento al 2030 (AL30 y GD30) descienden por encima del 2,5%.
Para finalizar, lo que no podemos dejar de mencionar son los dólares financieros, finalizan la jornada al alza, el MEP cotiza en $328. Por su parte, el contado con liquidación se posiciona en torno a los $341. Ambos tipos de cambios exponen subas superiores a 3%.
Fuente: rava.com