Falta de dólares: sin luz verde del FMI, ¿cuál es el acuerdo que Massa apura en China?
Negociaciones urgentes para ampliar el swap y conversaciones más complejas con el Fondo y con Brasil. ¿Podrá Alberto Fernández ablandar a Lula?
Sergio Massa recorrió casi 19.000 kilómetros para traerse billetes y también promesas desde China: la ampliación de swap de monedas ya es un hecho y lo único que queda por definir es el monto final que el banco central chino aceptará ampliar en los próximos meses.
El ministro de Economía intentará llevar a u$s10.000 millones esa activación, el doble permitido hasta ahora. La habilitación de yuanes para el comercio internacional entre ambos países fue clave para sostener la actividad de varios sectores económicos que, de otra forma, se hubieran perjudicado por la persistente escasez de dólares.
Hasta la semana pasada, ya se habían aprobado importaciones en yuanes por u$s2.157 millones, casi la mitad de los u$s5.000 millones ya autorizados. Como el saldo restante se va a consumir en las próximas semanas, ahora Economía pretende activar otros u$s5.000 millones.
Antes de la partida de Massa, aún no estaba definido el monto final que se acordará con el Banco Central chino. Desde el equipo económico afirmaban que ya tenían un piso asegurado de u$s3.000 millones adicionales.
Para tener una idea sobre el podio de lo que más se aprobó: los primeros u$s2.157 millones en importaciones ya autorizadas, un total de u$s762 millones correspondían al sector de electrónicos. Otros u$s304 millones, a productos eléctricos. Y u$s 222 millones en maquinarias.
El Gobierno ya dejó en claro que, ante la escasez de dólares, las importaciones en yuanes tienen trato privilegiado y las aprobaciones de SIRAs se otorgan en pocas semanas.
Massa, sin dólares del FMI: luz amarilla en el semáforo
Así como la relación del Gobierno con China viene fluyendo, lo contrario es lo que -al menos por ahora- sucede con el Fondo Monetario.
El organismo viene dando cuenta de la continuidad de las negociaciones con la Argentina, a pesar de los últimos incumplimientos, pero no hay ninguna definición sobre el reclamo del Gobierno para lograr un adelantamiento de los desembolsos previstos para la segunda parte de este año.
Desde el equipo económico admiten que el staff del FMI está muy duro en su posición contraria a esa flexibilidad, y apuestan a que una jugada política de último momento logre esa medida.
Hay una fecha límite para esta demora: el próximo 22 de junio, la Argentina debería pagar un vencimiento de u$s2.300 millones al organismo. Un monto que luce imposible de abonar, dada la extrema fragilidad de las reservas del BCRA.
Para lograr el guiño del Fondo, el Gobierno planteó una fuerte reducción de los subsidios -tanto a las tarifas de luz y gas como al transporte público en el AMBA- y también un recorte de la obra pública.
¿Alcanzará para "sensibilizar" al staff? La cuestión es urgente y desde el equipo económico no bajan los brazos.
Igualmente, en el mejor de los casos, que el FMI desembolse dinero para pagar sus propios vencimientos no solucionaría la extrema dificultad que tiene el país en materia de divisas. La clave será saber si el organismo permite que el Gobierno utilice una porción de esos recursos para intervenir en el mercado cambiario, algo prohibido por los acuerdos pero que el propio Massa usó a partir de la última corrida.
Si, como suponen en el gabinete, los dólares que envíe el FMI quedan encajados en el Banco Central y no sirven para estabilizar el mercado cambiario, entonces la utilidad de ese dinero será muy limitada y no desactivaba una eventual corrida cambiaria en medio de la campaña electoral.
Sorpresa por la luz roja: Lula y Brasil, en la mira
Desde principios de año, Alberto Fernández y Massa tuvieron la íntima convicción de que la asunción de Lula da Silva en Brasil ablandaría la férrea posición de Jair Bolsonaro, y habilitaría una ayuda a la Argentina.
Lula y Fernández mantienen una relación de amistad histórica, que se reforzará esta misma semana cuando el presidente argentino vuelva a visitarlo en Brasilia. Será el tercer viaje desde que el brasileño volvió a asumir la primera magistratura.
Sin embargo, esa buena onda no se verifica en los papeles, cuando se cuentan los billetes.
Ninguna de las iniciativas se pudieron cumplir: ni el swap de monedas, ni la cesión de DEGs que el Banco Central de Brasil no utiliza ni un crédito puente, ni menos la creación de una moneda común para el comercio bilateral.
De acuerdo a fuentes oficiales argentinas, Lula se encuentra muy limitado por funcionarios de la administración de Bolsonaro que permanecen en puestos clave del Estado. El más destacado es Roberto de Oliveira Campos Neto, titular del Banco Central en el vecino país.
Por otra parte, es cierto que Lula tiene una posición muy peleada en el Parlamento, lo que le pone barreras a los proyectos.
En este contexto, la apuesta para pasar el semáforo de rojo a verde pasa por lo que pueda hacer Dilma Rousseff a partir de mañana en China. La brasileña preside el banco de los BRICS, desde donde se negocia la emisión de garantías para que el BNDES brasileño pueda otorgar financiamiento a la Argentina.
La última ficha que se juega Massa para desbloquear un tramo adicional de dólares, que sirvan para evitar un nuevo colapso de la economía.
Fuente: iprofesional.com
Semáforo: dólar, tasas y luces roja, amarilla y verde para 6 variables clave de la semana
Luego los últimos anuncios del Gobierno, estas son las variables económicas y financieras que el mercado deberá seguir de cerca.
En línea con lo anticipado una semana atrás, la actividad económica tuvo una buena performance en marzo (+0,1% mensual). La actividad del primer trimestre (Q1:23) fue un 1,5% más alta que en el primer trimestre del 2022 (Q1:22).
Prácticamente todos los sectores tuvieron un mejor desempeño que un año atrás, excepto por intermediación financiera (-0,9%) y el agro, cuya actividad en el Q1:23 fue 10% menor que en el Q1:22 por la sequía.
¿Cuáles fueron los que más traccionaron? Minería y energía (Oil&Gas) está volando. La actividad en este sector fue 11,8% superior a la del Q1:22. Generación, transporte y distribución de energía eléctrica, gas y agua también tuvo un buen dinamismo (+6,7%). La hotelería y la gastronomía continúan recuperándose (+7,9%). La industria manufacturera, el sector de más peso en la economía, también tuvo un buen rendimiento: creció un 2,9% vs el Q1:22.
Lamentablemente las perspectivas no son favorables: la economía argentina estacionalmente muestra un nivel de actividad mayor los segundos trimestres producto de la cosecha agrícola. El impacto de la sequía se sentirá de lleno, a lo cual se suma la escalada inflacionaria de estos meses. Sería esperable que los próximos registros de actividad económica no sean favorables.
A continuación, el "semáforo" económico y financiero de la semana:
Luces rojas: recaudación y precios
El partido fiscal se le está volviendo cuesta arriba al Gobierno. El déficit primario del Sector Público Nacional No Financiero (gasto excluyendo intereses menos recaudación) creció 84% real en el primer cuatrimestre del 2023 vs igual período del 2022. A pesar del menor gasto público, el déficit primario casi se duplicó. El gasto primario cae un 7,1% real en el período de la mano de una fuerte licuación de los gastos en prestaciones sociales (-9,1% real) y menores gastos en subsidios a la energía y transporte (-31%). Entonces, ¿por qué crece el déficit si se está ajustando el gasto? La recaudación se vino a pique: ajustada por inflación cayó 13,4% entre enero y abril del 2023 respecto del año anterior. El jueves se conocerá la recaudación de mayo, dato clave tanto para analizar la evolución de las cuentas públicas a futuro como también un posible anticipo de un tropiezo de la actividad económica.
Terminado mayo comenzarán a conocerse las diversas mediciones privadas de inflación. Según Ecolatina, los precios en GBA aumentaron en promedio un 9,7% en la primera quincena de mayo respecto de la primera de abril. Mayo apunta al 9%, algunas estimaciones arriman la cifra a los dos dígitos mensuales. Esperemos que las mediciones no sorprendan al alza.
Luces amarillas: restricciones y dólar
El Gobierno le sigue buscando la vuelta para evitar que se le escape la brecha, que arriba de 120% mostró ser un punto de pívot para la política económica: ahí la economía se paraliza y la política reacciona. Al respecto, la Comisión Nacional de Valores (CNV) dispuso nuevas reglamentaciones para la operatoria de dólar financiero (RG 962). En muy resumidas cuentas, básicamente se segmentó al mercado.
Las operaciones de dólar MEP y dólar CCL frecuentemente se realizan con bonos soberanos en moneda extranjera, particularmente con el AL30 y GD30 ("ALs y GDs"). No obstante, también es posible comprar o vender dólares en la bolsa con otros activos como letras, bonos sub-soberanos, obligaciones negociables, CEDEARs, etc.
El Gobierno vía Banco Central, FGS y afines interviene el dólar implícito en los "ALs y GDs" para que se mantenga relativamente estable. La intervención tenía un talón de Aquiles: generó oportunidades de arbitraje.
Con la nueva reglamentación se buscó cortar este rulo: si en los últimos 15 días vendiste ALs o GDs contra dólares, no podés por 15 días comprar o vender otros activos contra dólares. Similarmente, si compraste o vendiste otros activos contra dólares (como por ejemplo una obligación negociable), por 15 días no podés vender contra dólares tus ALs o GDs.
Posiblemente esto amplíe la "brecha de la brecha", la diferencia entre el dólar financiero subsidiado y el libre. Lo dijo Cristina: "muchachos, no se hagan los rulos"… aunque olvidó mencionar que las restricciones los generan.
Luz verde: licitación y producción automotriz
El Tesoro enfrenta hoy la segunda y última licitación de deuda del mes, donde prácticamente la totalidad de los vencimientos corresponden a un instrumento no indexado. Excepto por una Lelite, todo lo que ofrecerá el Tesoro indexa por inflación o dólar. Finanzas aprobó la primera prueba de mayo. Dados los instrumentos ofrecidos, sería esperable otro buen resultado.
La producción automotriz sigue pisando firme: en el primer cuatrimestre se produjeron 40.000 unidades más que un año atrás. Al sector no le afectó el parate en las importaciones: el único rubro según el INDEC cuyas importaciones crecieron en cantidad y valor fue justamente el de piezas y autopartes. Gana peso la producción para exportación, frente a un poder de compra muy deteriorado. A finales de la semana ADEFA dará a conocer el dato de producción de mayo.
Fuente: iprofesional.com
Dólar futuro, en la mira del Banco Central: qué anticipa el termómetro que monitorea el mercado
El mercado del dólar futuro volvió esta semana al centro de la escena, y es que tras haberse registrado a principios de mayo una fuerte suba en las tasas implícitas en los contratos negociados en esa plaza, en los últimos días se consolidó una significativa baja de las mismas.
Los analistas de mercado atribuyen el descenso en las cotizaciones del dólar futuro, y por ende de las tasas, a una mayor intervención del Banco Central, especialmente en las posiciones de corto plazo con el fin de morigerar las expectativas de devaluación.
Para algunos analistas, ese descenso en el mercado de futuros se debe también a un recalibramiento de las expectativa devaluatorias, dado que el mercado comienza a descontar que no habrá un salto cambiario durante esta gestión ante la perspectiva de un acuerdo con el FMI que adelante los desembolsos que restan de 2023.
El ritmo de intervención del BCRA en la plaza de futuros se aceleró notablemente en abril y en lo que va de mayo, y los especialistas prevén que continuará incrementándose en los próximos meses, hasta llegar al límite permitido por el FMI.
Dólar futuro: ¿cuánto lleva vendido el BCRA?
Andres Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras, explicó que "los contratos de futuros que vemos en Matba-Rofex son una operación por medio de la cual se pacta el precio del dólar, en este caso el oficial mayorista -que se lo llama subyacente- a una fecha futura (hasta un año de plazo) y están estandarizados para cada fin de mes de modo que, por ej: diciembre 2023 es el precio al que las partes pactan para el último día de ese mes, uno compra y la otra parte vende"
"Si compraste futuros de dólar no vas a recibir los dólares al vencimiento del contrato, sino que vas a haber recibido la diferencia entre lo que pactaste y el precio del subyacente al vencimiento en caso de que este sea mayor o haber pagado esa diferencia en caso de que este último sea menor al precio pactado. Lo opuesto si fuiste vendedor".
El analista financiero Christian Buteler destacó que el gran vendedor en la plaza de futuros es el BCRA "que suele intervenir muchas veces y generalmente sale ganando, porque en un mercado muy regulado, y con cepo, el precio del tipo de cambio lo determina la entidad monetaria".
Este martes 23 de mayo se conoció el dato de que a fin de abril la posición vendida del BCRA en futuros es de u$s 2.394 millones.
El especialista en finanzas, Salvador Vitelli indicó que "la posición corta del BCRA ha aumentado considerablemente versus marzo, subió un 970%". Y destacó que "esto es un 25% del límite que tiene establecido con el FMI" de u$s9.000 millones.
En sintonía, Melina Eidner, economista de PPI remarcó que la intervención del BCRA en abril "se aceleró notablemente desde los u$S 224 millones en marzo a u$s2.394 millones" y estimó que "habría crecido al menos hasta u$s 3.000 millones en lo que va de mayo". Reschini también calculó que a la fecha la posición vendida del BCRA podría rondar en u$s3.200 millones".
Dólar futuro: ¿por qué el BCRA aumentó su intervención?
Eidner sostuvo que "esta estrategia se utiliza como una señal de que no se va a soltar el tipo de cambio (a mayor posición vendida, mayor es el costo en términos monetarios, léase emisión) y, así, calmar las expectativas devaluatorias".
"La posición vendida sigue siendo baja respecto a momentos críticos de la administración de Alberto Fernández, como julio 2022 (-u$s7.071 millones) y octubre 2020 (-u$s 5.683 millones)", precisó.
Sin embargo, la economista recalcó que "esperamos que la intervención del BCRA continúe incrementándose en los próximos meses, dado que hay un espacio bastante holgado para intervenir, porque el acuerdo con el FMI establece un límite de u$s 9.000 millones a fines del segundo, tercero y cuarto trimestre".
En ese marco, Eidner recordó que "la posición vendida trepó a un récord de u$s17.487 millones en noviembre 2015 para evitar que se devalúe durante el fin del mandato de Cristina Fernaández de Kirchner"
El economista Federico Glustein también aseguró que "esa intervención se debe a calmar las expectativas devaluatorias". Y acotó que "se evidencia que hay una intención manifiesta de evitar una devaluación para, al menos, diciembre, es decir, que el próximo gobierno tendría que hacer el trabajo sucio".
Por su parte, Reschini evaluó que "los futuros están acaparando cada vez mayor atención y mi visión es que más allá de la ralentización en el dólar oficial que se vió en lo que va de mayo, BCRA está tratando de dibujar una curva más consistente con el nivel de tasas que con las expectativas de devaluación".
"Era uno de los frentes en los que le quedaba pendiente intervenir con fuerza y como tiene cierta holgura para hacerlo, ante la disparada en las tasas lo hizo", enfatizó.
Dólar futuro: ¿cuánto bajaron las tasas?
En un contexto de reservas netas críticas, y tras la corrida cambiaria en la última semana de abril, la TEA implícita en el mercado de futuros a principios de mayo llegó a estar por encima de 300% entre las PASO y las elecciones generales, lo cual evidenciaba el nerviosismo por una devaluación entre esas fechas.
Pero en los últimos días se acentuaron fuertes bajas. Al respecto, los analistas de Delphos Investment señalaron que "las tasas implícitas de los meses con mayor incertidumbre que oscilaban entre 300% y 325% TEA hoy se encuentran en un rango que va desde 210% y 225%".
A su vez, Eidner detalló que "las tasas implícitas en los futuros de ROFEX se hundieron entre 730 y 4.160 puntos básicos bs en lo que va de mayo desde el rango 100,8/206,2% de TNA (contratos de mayo a marzo 2024) a 85,1/179,9%".
En tanto, puntualizó que " la tasa de abril 2024 retrocedió de 212,2% el 2 de mayo a 180,8% este martes" y precisó que "las mayores caídas se dieron en las tasas de septiembre (-4.090 pbs desde 188,5% a 148%), octubre (-4.160 pbs desde 191,6% a 151,5%) y noviembre (-4.110 bps de 195,4% a 156,2%)".
"Si bien estas bajas son muy fuertes, hay que tener en cuenta que estos tres contratos representan menos del 5% del volumen operado y del interés abierto. Siempre los contratos más relevantes para ver son las primeras tres posiciones, que representan 84% del volumen operado y 90% del interés abierto", explicó.
En ese sentido, indicó que "la tasa de mayo recortó en 1.560 pbs (de 100,8% a 85,1%), la de junio en 730 pbs (de 126,8% a 119,5%) y la de julio en 860 pbs (de 136,8% a 128,2%).
Dólar futuro: ¿por qué cayeron las tasas?
Para Eidner, "el hecho que las bajas sean generalizadas (en la curva) nos está sugiriendo que no sólo se debe a la intervención del BCRA, que suele concentrarse en las posiciones más de corto plazo, que serían los contratos de mayo, junio y julio". Por lo que, alegó que "la contracción de las tasas implícitas en estas posiciones se explicaría por un incremento en la intervención del BCRA".
Por otra parte, sostuvo que "la caída de tasas implícitas en los tramos medios y largos de la curva de futuros se explicaría más por una cierta moderación en las expectativas devaluatorias" de los inversores.
"En este sentido, habíamos detectado que la tasa forward julio/agosto y noviembre/diciembre se habían desmarcado significativamente de sus pares en las últimas semanas, lo que sugería que el mercado estaba esperando dos eventos cambiarios: uno post las PASO y otro una vez que asuma la nueva administración en diciembre".
Ahora, la economista indicó que "la tasa forward julio/agosto pasó de un máximo de 18,7% mensual el 5 de mayo a 11,6% este martes, mientras que la de noviembre/diciembre cedió de un récord de 15,8% el 17 de mayo a 12,8% hoy"
"El hecho que la forward de julio/agosto es la que está reajustándose más nos hace pensar que el mercado está comenzando a descontar que no habrá un salto devaluatorio en esta gestión y que ocurrirá cuando asuma la próxima administración", argumentó.
"Creemos que se estarían recalibrando las expectativas devaluatorias a la perspectiva de un acuerdo con el FMI que adelante los desembolsos que restan de 2023 o un nuevo dólar agro en junio, que le permita al BCRA contener el drenaje de reservas", evaluó.
En sintonía, Nery Persichini, estratega de GMA Capital planteó que "en las últimas horas empezó a ganar terreno la hipótesis de un desembolso que sea aplicable para intervenir en el mercado, esa novedad funciona como un tranquilizante automático de expectativas de devaluación".
A su vez, Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores sostuvo que los precios en dólar futuro "estaban caros, se había creado una expectativa respecto a que el gobierno iba a tener que devaluar, algo que parece muy poco probable sin tener un plan económico serio detrás habiendo dejado pasar la ventana de oportunidad que tuvieron cuando asumió Massa".
En ese marco, Repetto atribuyó la baja de las tasas a que "seguramente el BCRA comenzó a intervenir más pero también a que había una expectativa algo desemedida de que iban a ajustar el tipo de cambio".
A su vez, Vitelli, sostuvo que las tasas en la plaza de futuros se habían disparado hace unas semanas porque el mercado descontaba un mayor rtimo devaluatorio mensual al que venía implementando el BCRA. En contraposición, el experto señaló que, "el BCRA empezó a ralentizar el ritmo del tipo de cambio, y quedó una fuerte disociación entro lo que estaba pasando en el segmento spot (de contado) y lo que estaba descontado el mercado de futuro".
Así, Vitelli consideró que la baja de las tasas que se evidenció en los últimos días "se debe a una readecuación de las expectativas devaluatorias a umen menor ritmo del crawling peg".
Asimismo,remarcó que "donde más estuvo interviniendo el BCRA fue en las posiciones cortas, no estuvo desperdiciando tanto poder de fuego en las posturas largas, que era donde habia una fuerte disociación".
Fuente: iprofesional.com
¿Cuáles son las diez estrellas del mercado que suben entre 100% y 280%?
El mercado de renta variable sigue mostrando una clara tendencia alcista en sus diferentes segementos. Cuáles son los papeles más destacados?
En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires se pueden operar una gran variedad de papeles de empresas privadas que se agrupan según sus particularidades en varios paneles creados a tal fin. Así por ejemplo, en lo que hace a compañías argentinas, las de mayor volumen negociado lo hacen en el denominado Panel Lider o S&P Merval, en tanto que las denominadas "small caps" cotizan en el Panel General.
Por otra parte, también se negocian papeles de compañías extranjeras que están autorizadas a cotizar localmente bajo la forma de CEDEARs, en las mismas condiciones que las anteriores.
Quien compra alguno de estos papeles lo hace con un objetivo básico: tratar de ganarle a los dos "drivers" con los que se evalúan los rendimientos a nivel local, que son el tipo de cambio. Para ello cuenta con dos caminos: a través de la suba de las cotizaciones a través del tiempo o mediante el cobro de los dividendos que puede pagar la compañía en función de las ganancias obtenidas en un plazo determinado.
Si el enfoque se cuadra en la primera de estas opciones, se debe asumir antes de comprar una acción determinada que en renta variable, como su nombre lo indica, la posibilidad de que la cotización baje es cierta, por lo que el potencial inversor debe estar preparado para ello.
Pero la contracara de esta alternativa está dada por la posibilidad de obtener interesantes ganancias en un plazo determinado. Así las cosas, es interesante hacer un listado de las compañías que obtienen las mayores subas de sus cotizaciones en lo que va del año, tomando en cuenta tanto el Panel Líder como el General y el de CEDEARs. En tal sentido, el "top ten" de las mayores subas está compuesto por cinco CEDEARs, cuatro acciones del Panel General y una del Lider.
Las estrellas del mercado que suben hasta 280%
La ganadora indiscutida hasta el presente es Molinos Juan Semino, cuya suba ronda el 280%, seguida de lejos por Meta (Ex Facebook), con el 209% y Carlos Casado, con el 200%.
Con rendimientos más acotados se posicionan en orden decreciente la clásica Celulosa, con el 167%; Mercado Libre, cuyo CEDEAR gana el 129% y San Miguel, con el 124%. Luego se posicionan Inversora Juramento, que avanza un 120%, Molinos (118%), Tesla (115%) y cierra el listado Google, con el 106%
Es interesante consignar que en igual lapso el contado con liquidación sube un 43% y la inflación minorista otro 41 por ciento, mientras que el S&P Merval gana en igual lapso un 67%.
Si se observa en detalle este conjunto de compañías, surge que incluye a varias representantes del sector agro industrial, que cotizan en el Panel General, como Molinos Juan Semino, Carlos Casado, Molinos Río de la Plata, Inversora Juramento y San Miguel.
En tanto que Transportadora Gas del Norte es la única de este ranking que responde a las consideradas líderes. Por su parte, dentro de los CEDEARs se destacan las tecnológicas como Google, Mercado Libre y Meta, a las que se puede sumar Tesla.
Semáforo: dólar, tasas y luces roja, amarilla y verde para 6 variables clave de la semana
Como destacamos en la edición anterior de esta columna, el Banco Central finalmente convalidó una nueva suba de tasas. Desde el lunes un plazo fijo minorista a 30 días rinde casi 8%.
¿Alcanza para seducir al ahorrista? De momento pareciera que no. Si bien habrá que monitorear la evolución del stock de plazos fijos privados, la nueva "super tasa" ya arrancó corriendo de atrás a los precios. Según diversas mediciones privadas la inflación de mayo rondaría el 9%, estamos arañando el doble dígito mensual.
El Tesoro enfrentó la primera licitación de deuda del mes y la suba de tasas del Central pudo haberle jugado en contra. Por primera vez no ofreció una LEDE (letras a descuento a tasa fija, es decir, deuda no indexada), posiblemente por el sustancial aumento de los rendimientos implícitos que tuvieron estos títulos en el mercado secundario producto del reacomodamiento de las tasas de interés.
Aun así, la licitación anduvo bien: Finanzas consiguió financiamiento por casi 131% de los vencimientos que enfrentaba. El rollover de la deuda se sostuvo y no encendió una alarma, pero la composición del financiamiento sí lo hizo: al igual que en abril, prácticamente la totalidad del endeudamiento fue indexado. Puntualmente, 97 de cada 100 pesos que consiguió fueron indexados a la inflación ("deuda CER") o al dólar oficial ("deuda dollar-linked").
Con cobertura inflacionaria o cambiaria el mercado está en modo siga siga. Cobertura: una condición necesaria, pero ¿suficiente?
Luces rojas: dólar y resultado fiscal
Se alertó una semana atrás que el billete podría picarse tras el mal dato inflacionario. El dólar blue repuntó en la semana desde $475 a fines de la semana anterior a $486-$488 al cierre del viernes 19. Así y todo, sigue nominalmente estancado debajo de los $500 que marcó a fines de abril. En el interín la economía largó por lo menos 7%-8% de inflación (se abarató en términos reales). Sin embargo, la principal atención no la captó el dólar paralelo, sino los dólares financieros negociados por pantalla. Puntualmente, saltaron el MEP y CCL implícitos en AL30 y GD30 negociados en el segmento PPT que el Gobierno había logrado contener a costa de regulaciones (RG957 CNV) e intervenciones. El Gobierno se corrió y dejó que estos dólares artificialmente subsidiados se acerquen a los dólares implícitos en acciones, CEDEARs y negociados por SENEBI (el segmento OTC de negociación, dicho mal y pronto el "blue" de la bolsa). Comprimió la "brecha de la brecha". Luz roja de cara a la próxima semana: habrá que hacerle marca personal. ¿Se corrió definitivamente el Gobierno? Imposible saberlo. El viernes ya volvieron algunas tímidas intervenciones.
Hoy se conocerá el resultado fiscal de abril. La dinámica previa y la perspectiva no es favorable. A pesar del ajuste que el Gobierno viene llevando a cabo en las partidas del gasto, la caída en la recaudación dilapida los esfuerzos. Se derriten los ingresos por derechos de exportación e importación. El Gobierno ya incumplió la meta fiscal del primer trimestre y la recaudación se resintió en abril (-8,9% mensual real) a pesar de que los ingresos por IVA (principal fuente de recursos tributarios) crecieron un 4,1% real mensual.
Luces amarillas: commodities y comercio
Cuidado con los precios de nuestros principales productos de exportación. En menos de tres meses el precio de la soja cayó un 15% en los mercados internacionales y ronda los 480 dólares la tonelada. La supercosecha en Brasil empuja a la baja a los precios y opaca el efecto positivo en precios que debería tener la sequía argentina. El riesgo recesivo global no ayuda. Dicen que la soja es peronista: ¿anticipo de un cambio de color político? Sin dudas un anticipo de un dolor de cabeza para el 2024.
El miércoles el INDEC publicará los datos de ventas de supermercados, shoppings y mayoristas de marzo. La inflación ya se había acelerado por aquel entonces. La clave está en un poder de compra muy deteriorado. Preocupa más el dato de abril (que conoceremos en junio) tras el fuerte repunte inflacionario y la escalada del blue. A su vez, también el miércoles el Banco Central publicará el balance cambiario de abril: los datos de comercio exterior que informó el INDEC la semana pasada anticipan números no favorables.
Luz verde: posición vendida en futuros BCRA y EMAE
El Banco Central publica el martes la planilla de divulgación de datos al FMI donde, entre otras partidas, informa su posición vendida en futuros. ¿Por qué luz verde? El acuerdo con el Fondo le da margen para estar vendido por USD 9.000 M. A marzo su posición vendida era menor a USD 500 M. El interés abierto creció en abril, indicio de que el BCRA pudo haber empezado a vender más futuros. Margen de maniobra le sobra. ¿Apostará en contra de la devaluación?
Por último, el martes se conocerá el Estimador Mensual de Actividad Económica de Marzo. La industria y la construcción tuvieron sólidos desempeños en marzo: ¿alcanzará para compensar la retracción del agro?
Fuente: iprofesional.com
Salto de los dólares financieros: por qué dejó de intervenir el BCRA y qué espera el mercado
Por primera vez desde la corrida cambiaria de la última semana de abril, el Banco Central dejó de lado la estrategia de intervenir en el mercado a través de la compra-venta de bonos para mantener contenidos a los dólares financieros -el dólar MEP y el contado con liquidación-, por lo cual esas divisas pegaron este jueves un salto brusco.
Fuentes del equipo económico alegan que el objetivo es evitar maniobras especulativas, lo que en la jerga financiera se conoce como "rulos" que hacen los inversores cuando hay una gran brecha entre la cotización de los dólares financieros intervenidos y los que se negocian en forma libre, como el blue, y el MEP y el CCL operados en el SENEBI (Segmento de Negociación Bilateral).
Algunos analistas de mercado coindicen en que el motivo del cambio de táctica es evitar esos rulos, mientras que otros operadores afirman que es porque a la entidad monetaria se le está agotando el poder de fuego para intervenir en un contexto de reservas netas negativas por alrededor de u$s1.500 millones.
El salto de las divisas financieras se producen en un contexto en el que el Gobierno se mantiene una negociación con el FMI para adelantar los desembolsos previstos para el resto del año, y según algunos trascendidos, gestiona que parte de esos fondos puedan ser usados para intervenir en el mercado cambiario. No obstante, para los analistas luce poco probable que el organismo acceda a esa posibilidad.
Dólares financieros: ¿cuál son las causas del salto?
El analista financiero Franco Tealdi señaló que "la principal causa del salto que vimos en los dólares financieros es que el Gobierno, vía BCRA, se corrió, dejando flotar el MEP y CCL sin intervención".
"Así, los dólares por pantalla (aquellos que se operan con compra/venta de bonos en el segmento Prioridad Precio Tiempo ) convergen con los dólares más libres, que se operan en SENEBI, y vía ADRs, y Cecears, que en estos días estaban muy por encima de los intervenidos", comentó.
En sintonía, el especialista en finanzas Salvador Vitelli dijo que "el BCRA dejó de intervenir, le soltó esa mano que le estaba dando a los dólares financieros, dejando de sostener los precios, y que estaba censurando la tendencia genuina dolarizadora. Cuando se retiró de la mesa, las divisas financieras se recalentaron".
Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras, también relacionó la escalada de las divisas financieras a que "parece que el BCRA se corrió de la compra de bonos en dólares".
Por su parte, la economista Natalia Motyl planteó otros factores que presionan al alza a los dólares financieros: "Si tomás los pasivos del BCRA/reservas brutas, hoy el dólar debería estar en $580, así que todo lo que esté debajo de ese valor, está ‘regalado’".
A su vez, argumentó que "con una inflación esperada de 9% para mayo y una suba de tasas insuficiente, muchos ahorristas abandonarán los instrumentos en pesos, lo que acentuará la demanda de dólares".
¿Por qué el BCRA dejó de intervenir en los dólares financieros?
Fuentes del equipo económico esgrimieron que "nunca revelamos la estrategia, es un mercado altamente volátil, y si algunos arman rulos, tienen que asumir que hay riesgo y que les puede salir mal". Y aclararon que "eso no significa ni que nos corrimos ni que volvemos hoy o mañana; simplemente, la estrategia responde a lograr un objetivo sin que signifique alimentar una especulación".
El analista financiero Christian Buteler afirmó que "el BCRA se corrió de la operatoria y produjo esta volatilidad", y juzgó que "es un error". Y alegó: "Entiendo que no quieren que el mercado les tome el pulso para que no lo operen, que no se armen rulos, pero unos de los objetivos de la intervención que estaban haciendo era, justamente, sacarle volatilidad al tipo de cambio".
En este marco, Buteler dijo que "si tiene que cambiar la estrategia, que la varíen todos los días, pero no eso no puede provocar un salto fuerte como el de hoy", porque "para poder dejar de intervenir hay convencer al mercado que esos son los valores estables, y si hay un salto de 6% en un día el mensaje es totalmente el contrario".
"Es un error porque se empieza a escuchar en el mercado que la razón es que ya no tienen más con qué intervenir y eso es contraproducente, porque si creen que no tienen más para intervenir, pueden salir a comprar ya mismo dólares con la idea de que la cotización se puede ir a cualquier valor", fundamentó.
Reschini comentó: "Desconozco la razón exacta por la cual se corrieron, pero desde que comenzó esta racha de intervenciones vengo señalando que era muy limitado el poder de fuego y muy firme la demanda por dolarización".
Sobre la razón por la que el BCRA no intervino, Tealdi manifestó que "en el Gobierno dicen que es para frenar maniobras especulativas, pero mi intuición es que es una condición del FMI para adelantarle los dólares y, que dejen de malvender en el mercado, subsidiando precios que no son los verdaderos".
Vitelli también conjeturó que la causa por la que el BCRA dejó de intervenir puede estar vinculada a la negociación con el FMI por el adelanto de desembolsos, "ya que al organismo no le es simpática la intervención despilfarrando divisas".
Para el economista Federico Glustein, la disparada de los dólares financieros "se da porque el BCRA ya no tiene reservas y el poder de fuego es menor, entonces se corre y el dólar sube por presión de demanda por la cual se van u$s 60 millones de dólares diarios, lo cual no es sostenible, más teniendo en cuenta la emisión monetaria producto de tasas altas y reviente de bonos". Y resaltó que "lo que sucedió, sin dudas, es un indicio sin dudas de que no hay medidas que puedan calmar las cotizaciones sin sangría de divisas".
Dólares: ¿FMI permitirá usar desembolso para mantener paz cambiaria?
La escalada de los dólares financieros se produce mientras el Gobierno redefine el acuerdo con el FMI y busca que se adelanten los desembolsos previstos para el resto del año. En ese marco, según algunos trascendidos, Economía gestiona que parte de esos fondos puedan ser usados para intervenir en el mercado cambiario.
Al respecto, Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas, juzgó que "si va a haber un desembolso fuerte adicional, el FMI creo que va a poner bastante más reparos, sobre todo si es para intervenir en el tipo de cambio oficial, y no vas a hacer una devaluación". Y agregó: "Si vas a hacer una devaluación te puede dar algún grado de libertad en ese sentido, pero si vas a mantener este ritmo de crawling y vas a usar esos dólares para intervenir en los dólares libres, me parece que no va a haber una postura conciliadora".
Reschini evaluó que "en términos de razonabilidad no sería adecuado" que el FMI avale usar el desembolso para mantener calmo al tipo de cambio, y concordó en que "al menos tendría que exigir tener un esquema monetario consistente con acumulación de reservas, tiene que haber un sinceramiento que deje de promover importaciones"
"Prestar para intervenir cuando tenés una brecha del 100% hace años por emitir y pisar el dólar oficial es tirarle margaritas a los chanchos", enfatizó. Aunque acotó: "A veces sorprenden algunas decisiones basadas en intereses políticos y no en la ciencia".
Por su parte, Motyl dijo que "no creo que le habiliten usar los desembolsos para intervenir mercado cambiario, sería regalar dólares a un precio muy alto" y especuló con que el organismo "pedirán más ajuste fiscal". También desestimó que el FMI pida una devaluación como condición: "sería una pésima idea con un BCRA sin reservas, un desempleo altísimo y una brecha tan alta".
A su vez, Federico Moll, director de Ecolatina opinó que "no veo muchas chances de que el FMI adelante nada, no tiene ningún incentivo para hacer eso, dado que los dólares se usarían solamente para sostener un tipo de cambio apreciado de acá al cambio de mandato, sería financiar el llegar a las elecciones rifando dólares que después no van a tener para devolverle a ellos".
Fuente: iprofesional.com
Las 3 claves para entender por qué el Gobierno cambió de estrategia y subieron los dólares financieros
El “contado con liqui” y el dólar MEP escalaron cerca de 30 pesos o 7% en la Bolsa. Qué explica que estos dólares de referencia se hayan acercado a los 500 pesos.
La turbulenta economía argentina, en plena crisis, tiene en la variable cambiaria un punto débil. De forma rudimentaria, los gobiernos apelaron desde fines de 2011 a la aplicación de un control de cambios estricto para mantener el precio del dólar en los andariveles determinados por la política. Pero, como es obvio, si no se atacan las causas que destruyen permanentemente el valor de la moneda doméstica, las presiones alcistas para el dólar tienden a imponerse tarde o temprano.
La novedad de este jueves fue un salto del orden del 7% o 30 pesos en los dólares bursátiles, a nuevos precios récord. El “contado con liquidación”, utilizado para hacerse de divisas en cuentas del exterior, llegó a operarse a $500 por la mañana, para estabilizarse en la zona de los $486 a las 15 horas, con una ganancia de 32 pesos o 7 por ciento. El dólar MEP avanzaba a los $470, con alza de 26 pesos o 6 por ciento.
¿Qué explica este salto repentino? Como sucede al analizar el comportamiento lábil de las divisas que son operadas por fuera del “cepo”, son muchos los factores que intervienen, algunos más evidentes y otros que subyacen a los desequilibrios de la economía.
1) El BCRA dejó “correr” los precios. Desde los despachos oficiales explicaron: “Decidimos ‘dejar correr’ los dólares financieros implícitos en las cotizaciones de ALs (Los títulos Bonares del canje, en dólares con ley argetina), para luego retomar la estrategia de estabilización de los dólares financieros con un nivel de precios que sea más parecido al de los dólares implícitos en el resto de los activos financieros”.
De esta forma, los dólares bursátiles en el segmento PPT (Prioridad Precio Tiempo) de ByMA (Bolsas y Mercados Argentinos), donde interviene el Banco Central -que compra bonos y entrega dólares a los privados- no hacen más que converger con los precios del dólar que no están intervenidos. El dólar libre se pacta a $487 y el “contado con liqui” a través de los Cedear es negociado a 491 pesos.
2) El Gobierno no tiene dólares. “Si quieren saber porqué últimamente estábamos viendo al BCRA comprar divisas (en el MULC), pero al final del día perdía reservas, aquí tienen la explicación. En ‘Otros’' (categoría dentro del Informe Monetario del BCRA), que en su mayoría va a intervención del dólar, se ‘quemaron’ desde el 5 de mayo USD 112 millones diarios”, indicó Salvador Vitelli, jefe de Research de Romano Group. Añadió que la entidad monetaria “pierde USD 562 millones desde tal día” por la intervención en el mercado secundario de deuda.
El Banco Central no tiene dólares líquidos y hay analistas que aseguran que las intervenciones que efectúa en la plaza bursátil se pagan con dólares de los encajes bancarios, que son depósitos del sector privado.
3) “Súper inflación”. La espiralización de los precios afecta a oda la economía; ya por encima del umbral del 100 por ciento anual se habla de “súper inflación”, una especie de estadio previo a una hiperinflación, pero también muy dañino para las expectativas de consumidores, ahorristas e inversores. Una inflación tan elevada también le da impulso a la suba del dólar.
Basta observar que a $486, el “contado con liqui” anota un alza de 41% desde enero, que no está lejos de lo que fue la inflación en este recorrido de 2023. Si se confirmara en mayo un salto de precios del 10%, la inflación acumulada en los primeros cinco meses del año alcanzaría el 45 por ciento. Desde que empezó el año, el dólar libre subió un 41% o 142 pesos, desde los $346 del 30 de diciembre a los 488 pesos.
“La aceleración inflacionaria actuó como detonante de un adelantamiento en la dolarización de carteras, hecho que es usual en años con procesos eleccionarios para presidente. En efecto, el registro en marzo, que suele ser estacionalmente alto, superó las expectativas más pesimistas y encendió luces de alerta sobre la posibilidad de que no desacelere en los meses venideros”, explicó José María Segura, economista Jefe de PwC Argentina.
Fuente: infobae.com
El día después de los anuncios: obsesión por el dólar y un nuevo "sueño" para las reservas
Una mirada rápida sobre la primera jornada hábil tras la divulgación de la inflación del 8,4% de abril puede ser tranquilizadora: el Banco Central adquirió u$s60 millones en el mercado, producto de la liquidación de u$s78,8 millones de las cerealeras, en el marco del "dólar soja". Sin embargo, funcionarios del equipo económico admiten en privado que la situación no es para nada calma.
La brecha cambiaria se convirtió en una verdadera obsesión para el ministro de Economía. Sergio Massa sabe a la perfección que un repunte de los dólares financieros sepultará la posibilidad de mantener la frágil estabilidad.
Por eso, ayer la jornada terminó con algo de preocupación, con la suba de $9 en el dólar blue, que alcanzó la cotización más alta en tres semanas: $483.
El alivio provino desde la mesa de Reconquista 266, con la compra de u$s60 millones.
A diferencia de hace un mes, cuando el sorpresivo dato de inflación de marzo gatilló una corrida cambiaria, ahora Massa focalizó toda la administración detrás de la estabilidad del contado con liquidación y del MEP.
Esta vez, con un nuevo índice inesperado para abril, Massa y su equipo tomaron medidas antes de la apertura de los mercados. La más relevante, la suba de seis puntos en las tasas de interés.
Detrás de los dólares más que de los precios
Las medidas anunciadas el último fin de semana tienen un objetivo central: evitar la disparada de los dólares financieros. Que la brecha se mantenga quieta, al menos en las próximas semanas. Massa necesita imperiosamente que ingresen los dólares de la soja.
Es la única manera que el delicado equilibrio cambiario se sostenga hasta las elecciones de agosto.
En cambio, la dinámica de los precios corre por otro carril. No hubo medidas antiinflacionarias. Después del 8,4% de abril, lo más probable es que este mes se mantenga en ese rango. O incluso trepe al 9%, tras las subas de las tarifas de luz y gas de comienzos de mayo.
A partir de ahora, parece claro que la única manera en que este proceso no se espiralice sea vía una recesión contundente. Algunos rubros ya empezaron a sentir el efecto de salarios que se deprecian en términos reales: No hay ingresos que puedan acompañar más de un 8% de inflación mensual. El ciclo recesivo parece inevitable.
Massa cree que cualquier escenario luce mejor que una devaluación. Una devaluación abrupta en este contexto tendría un desenlace imprevisible. ¿Hasta qué nivel subirían el tipo de cambio y la inflación si se soltaran los controles?
Ese escenario es el que Massa quiere evitar cueste lo que cueste. Hace rato que, para él, evitar una devaluación disruptiva se trata de una "cuestión de Estado".
¿Internas detrás de los anuncios?
La decisión de hacer anuncios tras la inflación récord de abril no estuvo exenta de pujas internas.
Massa cree que para regenerar las expectativas, para evitar que la inflación siga retroalimentandose mes a mes, hacen falta medidas de corte fiscal. No alcanza con una suba de las tasas de interés, a esta altura.
Sin embargo, eso no fue posible. Cerca del ministro niegan fricciones con el ala kirchnerista de la coalición, y menos con la Casa Rosada. Sin embargo, un paquete de iniciativas más de fondo quedaron de lado, una vez más.
Desde los despachos oficiales no quieren dar pistas sobre futuras medidas, aunque la puerta quedó abierta junto con los comunicados oficiales del domingo a primera hora.
¿Se guarda el ministro una última carta para el caso de que se vuelva a recalentar el mercado cambiario?
Reservas: el sueño de los 2.000 millones de dólares
Está claro: la situación de las reservas es asfixiante. Desde el Palacio de Hacienda suponen que durante la segunda quincena de este mes deberían entrar al menos u$s2.000 millones. Una posibilidad que sólo se concretaría en caso de que el Banco Central pueda sostener la precaria estabilidad de la brecha cambiaria.
Sergio Massa tomó la decisión de intervenir directamente en el mercado del dólar y dar por terminado el acuerdo con el Fondo Monetario, que justamente prohibía esa herramienta.
El ministro de Economía acaba de reivindicar esa decisión, en su discurso ante empresarios líderes en la Amcham, la cámara que agrupa a las empresas de capital estadounidense en la Argentina.
Todo sea por evitar un salto en la brecha cambiaria. La pregunta es si este combo anunciado en las últimas horas alcanzará. Nadie pone las manos en el fuego.
Fuente: iprofesional.com
Wall Street avanza con signo mixto y final positivo
Mercado internacional
Como en muchas otras oportunidades, el mercado hoy tuvo un comportamiento mixto, incluso empresas que pertenecen al mismo sector productivo experimentaron un desempeño dispar a lo largo de la rueda. Sin embargo, en la última media hora el mercado se apresuró tibiamente al alza, con un saldo positivo en los tres principales indicadores de Wall Street. De esta manera, el Dow Jones y el S&P 500 tuvieron un mínimo avance del 0,14% y 0,30% respectivamente, en tanto el Nasdaq acumuló 0,66%.
Esto se da en un marco en el que se debate el techo de la deuda en EE. UU., mientras que la escasez de petróleo eleva su precio nuevamente y no queda claro si el camino que adoptó la Fed es el indicado para contener la inflación.
Por lo pronto, mañana Biden se reunirá con el presidente de la Cámara de Representantes y otros líderes del Congreso, con el objetivo de llegar a un acuerdo sobre el techo de la deuda. Un hecho que los analistas siguen de cerca ya que la falta de definición política frena las inversiones de muchas carteras.
Respecto a la Fed, el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, declaró que no espera recortes en las tasas "hasta bien entrado el 2024", y por el contrario se encuentra más cerca de volver a elevarlas. Por su parte, el presidente de la Reserva de Minneapolis, Neel Kashkari, destacó que aún hay "trabajo por delante" para volver a una inflación del 2% y que "no debemos dejarnos engañar" por unos meses de datos positivos.
Por otro lado, los balances continúan llegando: mañana será el turno de la cadena de tiendas para el hogar Home Depot, el miércoles lo harán Target y el buscador chino Baidu y, por último, el jueves publicarán la cadena de supermercados Walmart, el gigante del comercio electrónico chino Alibaba y la plataforma de reserva de viajes Despegar.com.
Mercado local
La city porteña prácticamente no manifestó variaciones respecto del viernes y el reflejo es la escueta caída del 0,29% en el índice Merval que hacia el cierre se ubicó en los 320.582 puntos básicos, mientras que el riesgo país se adelantó 0,12% hasta los 2.587 puntos.
Los ADR argentinos tuvieron un comportamiento dispar y con dosis de volatilidad, al igual que la mayoría de los activos en el mercado de Nueva York, y este hecho como de costumbre se trasladó a la plaza local. El panel líder tuvo de protagonistas a las acciones de Banco Francés, Cresud, Transportadora Gas del Norte y Banco de Valores canalizando subas del 1,98% al 2,69%. Por el contrario, BYMA, Grupo Financiero Galicia y Transportadora Gas del Sur se ubicaron en los últimos lugares con pérdidas entre el 1,44% y 3,01%.
En esta jornada, el Banco Central volvió a sumar reservas y logró retener un saldo final de USD 60 millones. El monto operado en el segmento de contado superó los USD 322 millones, y el dólar soja sumó cerca de 79 millones de dólares.
Además de esto la entidad dispuso a partir de hoy elevar en 600 puntos básicos la tasa de política monetaria. De esta forma, la tasa de interés nominal anual de las Leliqs a 28 días pasó a 97%, mientras elevó la tasa de interés sobre los plazos fijos de personas humanas, estableciendo el piso en el 97% anual para el plazo a 30 días y hasta los 30 millones de pesos. A pesar de esto, los dólares financieros siguieron impulsados al alza promediando los $437,66 pesos en el dólar MEP y los $472,63 en el CCL.
Fuente: rava.com
Dólar, plazo fijo, acciones y más: las 5 claves de la semana para saber en qué invertir
esde "Las claves de la semana" intentaremos acercar los datos a tener en cuenta en la semana que comienza, en pocas líneas y de forma concreta las principales variables que afectan al inversor. Lo que el mercado observa y espera para los próximos 5 días.
1- Dólar
- BANCO NACIÓN $238.50 +1.92% semanal
- BLUE $474 +1.07% semanal
- MEP $436.17 +1.00% semanal
- CCL $467.87 +2.44% semanal
Brecha con el dólar oficial
- BLUE 99%
- MEP 83%
- CCL 96%
Los dólares tuvieron una semana de variación acorde con la evolución de los precios de la economía pero obviamente desde un nivel de precios más alto. Hay que recordar que no es sostenible que el dólar se mantenga estable con una inflación del 8% mensual, pero en la última corrida los mismos se acomodaron un escalón arriba y pasaron de una brecha de 75%/80% a 85%/100%.
Para la semana que arranca el BCRA prometió mayor intervención pero estimo que la misma será para evitar saltos abruptos luego de conocido el dato de inflación y no para buscar bajar los precios.
2- Tasas
- Plazo fijo tradicional 8.08% TEM
- Plazo fijo UVA: 8.4% para el mes en curso, 7.5% y 7.4% estimado para los siguientes meses según el último REM (Relevamiento de expectativas del mercado)
- Tasa 10 años USA 3.46 +2pbs
Nueva suba de tasas del BCRA, subió 600 puntos básicos para llevarla a 97% TNA. Aún así sigue siendo negativa en relación a la inflación del mes pasado (8.4%) y frente a la aceleración que muestran los precios por lo tanto siguen siendo preferente los plazos fijos UVA.
3- Acciones
- Merval 321.529,57 +8.21% semanal
- Merval en u$s 685.34 +5.18% semanal
- S&P 500 4.124.08 -0.29% semanal
Mercado local: Fuerte recuperación del mercado local luego de una estabilidad que mostrará semanas anteriores. Hasta ahora las acciones han sido una cobertura muy buena frente a la inflación y al dólar, le ganó a ambos, pero se hace difícil de sostener frente a los primeros signos de caída en la actividad que se verán producto de la sequía del campo, el atraso de los ingresos y la suba de tasas.
Mercado americano: Nueva semana de pequeña caída a pesar de los buenos datos de inflación que salieron en línea con lo esperado. El mercado americano se sigue debatiendo entre la posibilidad de caída en recesión, aunque los últimos datos lo alejan, o volver a recuperar terreno. Los toros y osos en plena pelea.
4- Bonos
Bonos en dólares: Terminaron la semana mejor de lo que la habían comenzado, hay que destacar que el BCRA interviene en el mercado con la intención de controlar los dólares financieros dándole cierta demanda a los mismos. La condición de reservas sigue siendo preocupante y hasta que el país no revierta la situación estos bonos serán para inversores de muy largo plazo o para aprovechar rebotes puntuales.
Bonos en pesos: Con una inflación que acelera son los bonos y letras que ajustan por cer quienes poseen más demanda. Acá vemos una marcada diferencia entre los que vencen en este gobierno y los que vencen a partir del año próximo, mientras los primeros ofrecen tasas apenas negativas para los que deberán ser abonados a partir del próximo año tenemos tasas del 14% promedio. Nunca mejor explicado que a mayor tasa mayor riesgo.
5 - Oro
Se puede adquirir desde futuros, acciones de empresas mineras, fondos y en forma física como barras o monedas. El Banco Ciudad vende piezas a partir de 50 gramos.