Los buenos ánimos predominan en los mercados

Mercado internacional

El público inversor de Wall Street se mostró con optimismo en la segunda rueda de la semana, luego de un lunes que finalizó con los principales índices estadounidenses en rojos. Esto pudo deberse al mejor pronóstico de ventas que informó Best Buy (ABY) para este fin de año, tras informar resultados trimestrales que superaron lo estimado, que aliviaron las preocupaciones sobre las ventas minoristas con perspectivas de mayor consumo para las fiestas y olvidando una posible recesión económica en el corto plazo. En esta línea, al momento de escribir el presente comentario las acciones de ABY suben más del 10%.

De esta manera, los principales índices se mostraron con optimismo, y hasta el momento el Dow Jones expone una suba de 1,11%, el S&P500 de 1,20%, y el Nasdaq 1,13%, según sus ETF de referencia.

Otro sector que se sumó con ascensos fue el petrolero: el crudo se encuentra por encima del 1%, debido a que Arabia Saudita dijo que la OPEP mantendrá los recortes de producción y que buscará el equilibrio del mercado, apagando las preocupaciones sobre el aumento de casos de COVID-19 en China, el mayor consumidor de petróleo. En este contexto, el ETF XLE (sector de energía) asciende casi el 3%.

Por otro lado, no podemos dejar de mencionar que esta es una semana con acontecimientos destacados, mañana a mitad de rueda se conocerán las minutas de la Reserva Federal que corresponden a noviembre, en las cuales el público inversor buscará indicios sobre sus próximas decisiones de política monetaria. Asimismo, el jueves es feriado en EE. UU. por el Día de Acción de Gracias y el viernes solo operará medio día.

Mercado local

Con relación a la plaza local, los activos en pesos se acoplaron al feriado, principalmente los Cedears, que reflejaron las bajas de la jornada anterior y a pesar del optimismo de hoy algunos de ellos no alcanzaron el terreno positivo.

Al momento de escribir el presente comentario los activos que componen al panel líder se encontraban mixto, y entre los mayores ascensos podemos mencionar a Comercial del Plata (COME) con 6,39%, y con la mayor baja a Aluar (ALUA) (2,1%). De esta manera, el índice Merval se encuentra en los 157.748 puntos con un descenso del 0,5%.

En cuanto a la renta fija, los bonos soberanos en dólares, tanto la legislación local como la extranjera se encontraban en su mayoría al alza; en particular, los bonos con vencimientos al 2030 con subas superiores al 1%.

Para finalizar, en relación con los dólares financieros, el MEP se encontraba con un ascenso de 1,6%, cerca de los $318. Por su parte, el contado con liquidación se posicionó en torno a los $331 con un leve descenso del 0,5%.

Fuente: rava.com

by facundoesquivel01@gmail.com

Los dólares inquietan al mercado

Mercado internacional

La presentación de balances más fuertes de la temporada llega a su fin y las miradas vuelven a enfocarse en los datos económicos, con el objetivo de vislumbrar el futuro del mercado. Antes de la apertura se conocieron los datos de subsidios de desempleo semanales, los cuales fueron mejor de lo esperado. Asimismo, hablaron algunos representantes de la Reserva Federal, entre ellos, James Bullard quien expresó que mantendría una postura contractiva, pero que la decisión final sobre seguir con una política monetaria restrictiva caerá sobre el presidente Powell.
Por otro lado, se conoció el dato de inflación en la zona euro, el mismo fue mejor de lo esperado aunque no deslumbró, lo que indica que sigue siendo complejo bajar la inflación en todo el mundo.

En línea con lo anterior, el mercado neoyorquino comenzó una rueda a la baja, pasado el mediodía varios papeles empezaron a empujar al alza, principalmente el sector tecnológico, el de semiconductores y el sector de salud. La empresa que logró una buena rueda y que pudo recuperar algo de terreno perdido fue el gigante chino del comercio electrónico, Alibaba, quien presentó su balance antes del comienzo del día y al momento de escribir este comentario sube aproximadamente 6%.

En cuanto a los commodities, en general tuvieron una jornada negativa, el petróleo WTI, por su parte, se encuentra en la zona en torno a los US$ 81.

Mercado local

Luego de una semana en la que la atención estuvo puesta en el positivismo de los bonos soberanos pareciera que éstos se toman un descanso y dan como resultado una nueva suba en el riesgo país. A su vez, los dólares financieros se despiertan una vez más y, como suele suceder de la forma menos agradable, lo hacen de manera agresiva lo que genera preocupación en el público inversor. Es importante mencionar que los mismos se mantuvieron estables desde comienzos de agosto, sin embargo, esta semana tanto la cotización del MEP como el CCL comenzaron a aumentar y hoy tuvieron aumentos mayores al 3%. Nominalmente, el MEP cierra alrededor de los 317 pesos por dólar.

Esto podría asociarse con la deuda en pesos que afronta el país, que al ser tan elevada invita a buscar otros instrumentos que estén ligados al dólar en búsqueda de refugio y, de esta forma, ejercen una fuerte presión sobre el tipo de cambio. También hay que tener en cuenta que a pesar de que el Ministerio de Economía busque en las licitaciones financiamiento en pesos, la realidad es que está siendo una tarea difícil; habrá que ver cuales son los resultados de la próxima, que será mañana.

En línea con lo anterior, los bonos ajustados por CER tuvieron una jornada positiva, lo que puede adjudicarse a la elevada inflación y la inercia que ésta conlleva este último tiempo.

Para finalizar, los ADR se anotan otra rueda a la baja, con descensos entre un 2% y un 4% aproximadamente, siendo el sector bancario y energético los más afectados. Del sector energético se puede esperar una corrección debido a que viene con un buen desempeño, mientras que los bancos vienen más retrasados en sus cotizaciones aún se espera que presenten los balances.

Fuente: rava.com

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El Banco Central sumará USD 5.500 millones de libre disponibilidad a sus reservas

Por acuerdos activados con China, en las próximas horas parte de los yuanes que ya están en las arcas del BCRA pasarán a estar liberados para cualquier destino y además habrá desembolsos asociados con el financiamiento de dos represas santacruceñas.

Las reservas del Banco Central sumarán en las próximas horas unos USD 5.500 millones en poder de fuego de origen chino para intervenir en el mercado cambiario. Llegan en forma de financiamiento para la construcción de dos represas en el sur del país y de la liberación de parte del acuerdo de swap de monedas que mantiene la autoridad monetaria con el Banco Popular de China (PBOC), en días en los que la entidad sufre por la sangría diaria que supone para sus arcas las ventas de divisas para abastecer la demanda de importadores.

La participación de Alberto Fernández en la cumbre del G-20 que se celebró en Bali, Indonesia, tuvo como principal eje económico el encuentro con el presidente chino, Xi Jinping, dadas las necesidades de financiamiento urgente que enfrenta el ministro de Economía, Sergio Massa, quien fue parte de la comitiva. La delegación argentina viajó con la misión de sumar liquidez a la entidad conducida por Miguel Pesce, que ayer logró terminar una rueda cambiaria con saldo comprador por primera vez en 14 días.

Tras la implementación del dólar soja, que generó un colchón de reservas líquidas durante el mes de septiembre -la entidad compró USD 4.966 millones ese mes-, la oferta de divisas en el mercado cambiario por parte de exportadores prácticamente desapareció. Desde entonces, el Banco Central se ve obligado a intervenir en casi cada rueda cambiaria vendiendo dólares de sus propias cuentas para abastecer a la demanda por importaciones. Y eso, a pesar de que el cepo importador se endureció más que nunca con la introducción de SIRA (nuevo sistema de importaciones) destinado a limitar el acceso al mercado cambiario.

Entre el 3 de octubre y el 11 de noviembre, último dato oficial, el saldo de las intervenciones diarias del BCRA resultó muy negativo. Pesce tuvo que vender USD 1.319 millones en ese período para cubrir las compras de los pocos importadores que la nueva normativa para comercio exterior deja pasar. De las últimas 14 ruedas cambiarias, 13 terminaron con con ventas.

La ampliación no suma un solo yuan a las reservas del Banco Central. Pero, de los 130.000 milllones totales, habilita el uso de “libre disponibilidad” de unos 36.000 millones de yuanes para cualquier fin que la autoridad monetaria considere necesario. La activación de esos USD 5.000 millones tendrá un costo para el Banco Central, se trata de un préstamo de corto plazo con su correspondiente tasa de interés, que no es pública.

La activación de ese tramo del swap, dicen en el Gobierno, llegaría en pocas horas.

Pero a esta liberación de parte del swap se le sumará también en lo inmediato un desembolso de unos USD 500 millones en financiamiento para la construcción de las represas Néstor Kirchner y Jorge Cepernic. Según técnicos del Gobierno son unos USD 223 millones que implican una devolución de parte de los desembolsos que ya hizo la Argentina y otros USD 267 millones que son parte de los USD 1.000 millones de financiamiento acordado y que faltaba girar para la construcción de las dos centrales hidroeléctricas santacruceñas.

En el viaje de regreso desde Bali, Massa celebró ante la prensa argentina los refuerzos a las reservas del BCRA,

“Las reservas de libre disponibilidad para el Banco Central que pasa de tener USD 5.000 millones, producto de la recaudación del dólar soja, a sumar USD 5.000 millones más producto de la liberación de parte del swap después del acuerdo con China. Con lo cual tenemos disponible para trabajar en el mercado único libre de cambios USD 10 .000 millones”, dijo.

“Esto para los sectores productores de la Argentina es muy importante porque le permite acceder más rápido al flujo de dólares para insumos y bienes intermedios importados para la producción”, agregó.

Fuente: infobae.com

by facundoesquivel01@gmail.com

El mercado cree que habrá un nuevo dólar soja: ¿cuánto podría aportar a las reservas del BCRA?

Crece la sangría de reservas y el mercado prevé nuevo dólar soja para poder cumplir la meta anual con el FMI ¿A qué valor y cuánto podría aportar?

Ante la profundización de la dinámica de venta de dólares del Banco Central en el mercado cambiario en lo que va del mes, los analistas prevén que el Gobierno reeditará en las próximas semanas un nuevo dólar soja para fortalecer las reservas y, así, cumplir con la meta anual con el FMI.

Con el esquema del dólar soja a $200 que rigió en septiembre, el agro liquidó divisas por unos u$s8.000 millones y el BCRA engrosó las reservas en u$s5.000 millones, lo cual le permitió cumplir la meta del FMI pactada al tercer trimestre.

Pero tras el fin de esa medida, la entidad monetaria retomó en octubre y en noviembre su posición vendedora en el mercado cambiario, pese a las mayores restricciones a las importaciones a través del nuevo régimen SIRA.

Y el panorama no es alentador hacia adelante por el impacto de la sequía en la cosecha de trigo que afectará a las exportaciones, y por ende, reducirá el ingreso de divisas.

Reservas: preocupación por las ventas del BCRA

El BCRA pasó por una racha vendedora de 13 ruedas en el mercado de cambios, que recién pudo quebrar este miércoles, jornada en la que logró un saldo comprador de u$s5,5 millones. Sin embargo, se mantiene la preocupación del mercado, dado que la entidad monetaria en lo que va de noviembre registra un saldo neto vendedor por unos u$s905 millones.

El operador Gustavo Quintana, de Pr Cambios indicó que "la escasa oferta genuina no alcanza para atender los pedidos de compra autorizados y, aún con un sistema de fuertes restricciones para acceder al mercado, exigen la constante presencia oficial para compensar el desbalance".

Emiliano Anselmi, líder del equipo macroconómico de PPI destacó que "claramene hay menor oferta del agro, que en octubre vendió un promedio diario de u$s64 millones y ahora está en u$s48 millones, y hay más demanda privada porque se habría empezado a regularizar algo las aprobaciones por el SIRA".

En PPI calculan que las reservas netas rondan en u$s5.524 millones. Así, Anselmi advirtió que si el BCRA profundiza la tendencia vendedora, no llegará a la cosecha gruesa de abril y "algo va a tener que hacer".

Y es que la Bolsa de Comercio de Rosario recortó la semana pasada la proyección de trigo de 13,7 a 11,8 millones de toneladas por el impacto de la sequía. Al respecto, Sebastián Menescaldi, director de Eco Go, detalló que "entre noviembre y marzo de 2021, por exportaciones de trigo se habían juntado u$s3.075 millones, pero con la caída proyectada en la producción, con suerte vamos a exportar u$s900 millones".

En Eco Go remarcan que "esa reducción en la oferta de dólares no logra ser compensada con lo que puede conseguir el gobierno de organismos internacionales", y auguraron que "las reservas internacionales tendría un fuerte subibaja hasta marzo"

Reservas: ¿habrá nuevo dólar soja para poder cumplir meta con FMI?

La pauta de acumulación de reservas para este año con el FMI es de u$s5.000 millones con respecto a diciembre de 2021 , luego de que en la última revisión el FMI la rebajara. La meta original era u$s5.800 millones.

Ante el ritmo que muestra el drenaje de reservas, los analistas de Delphos Investement plantearon que "dado que el endurecimiento en los plazos para el pago de importaciones tiene un efecto muy limitado en la demanda de divisas ya autorizada a los importadores, aumentan las chances de alguna reedición del dólar soja" para no incumplir nuevamente los compromisos con el FMI".

En sintonía, Anselmi consideró que "si no hay dólar soja, no cumplen (con la meta anual del FMI) porque tienen que comprar casi u$s700 millones de acá a fin de año; pero si hay dólar soja, sí".

En Eco Go calcularon que "si bien en diciembre con el nuevo desembolso del FMI y del BID las reservas netas se elevaría para superar los u$s6.064 millones quedarían por debajo de los u$s6.575 millones de la meta corregida, a la cual se podría llegar con un eventual dólar soja".

A su vez, Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores estimó que" el riesgo de incumplimiento siempre está pero considerando la buena voluntad que ha tenido el FMI con este programa es probable que siempre se encuentre un atajo". Y enfatizó: "el FMI va a terminar re calibrando lo que haga falta para no decir que se incumplió el programa".

"Hasta ahora creíamos más probable el lanzamiento de un dólar soja para enero o febrero, pero los tiempos se acortan dramáticamente, por la sequía y por el acotadísimo margen político para implementar medidas de fondo", argumentó.

Por su parte, Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas, dijo que "a nosotros nos da que el cumplimiento de la meta de reservas se logra si el FMI desembolsa en diciembre los u$s5.800 millones por el cumplimiento de las pautas (del acuerdo) de septiembre; pero si no desembolsa en diciembre, está complicado para cumplirla".

A fines de la semana pasada llegó una delegación de técnicos del FMI para supervisar la marcha del programa y cerrar la revisión de metas del tercer trimestre.

La economista Natalia Motyl pronosticó que "de seguir así, es poco probable que cumplan con la meta del FMI, pero podrían volver a establecer un tipo de cambio diferencial para incentivar la liquidación del agro, ya que el campo no quiere liquidar con el actual tipo de cambio".

Asimismo, la consultora FMyA argumentó: "es insostenible que el BCRA venda u$s100 millones por día -como venía ocurriendo hasta este miércoles- cuando hay solo u$s5.200millones de reservas netas.Para adelante, el BCRA deberá estabilizar las reservas internacionales, asumimos que seguirá innovando con dólares (dólar soja), turismo, y controlará más las importacione".

Dólar soja: ¿de qué valor debería ser y cuánto podría aportar?

Los economistas calculan de un nuevo dólar soja para que resulte seductor para fomentar la liquidación deberia ser mínimo de $220, aunque si se ajusta por la inflación, alegan que tendría que rondar entre $240 y $250.

Salvador Vitelli, especialista en finanzas y agronegocios especuló que "para fortalecer las reservas pueden llegar a hacer un esquema de dólar soja en torno a $215 o $220 para fomentar algunas liquidaciones extra de la oleaginosa bajo el pretexto de que no afectaría precios internos ya que todo lo que es soja va para exportación ya sea mediante harina o aceite".

"Hay saldo de mercadería que se podría liquidar y aportar entre u$s2.000 y u$s3.000 millones suponiendo que el esquema es exitoso como fue en septiembre; obviamente, si el tipo de cambio es nuevamente de $200 no va a generar incentivo", proyectó".

De igual lectura, Anselmi prevé que "tienen que salir a buscar algún tipo de oferta que supla a la del trigo, como un dólar soja" y puntualizó que "se estima que quedaron 12 millones de toneladas sin vender de soja este año, lo que podría aportar u$s2.700 millones, pero es clave que tipo de cambio les ofrecerán para tentarlos a liquidar"

Asimismo, la consultora 1816 precisó que "falta venderse el 29% de la cosecha 2022 de soja, que a precios actuales son unos u$s6.800 millones" por lo cual "tiene sentido que el gobierno piense algún mecanismo para acelerar las ventas". No obstante, la consultora subrayó que "a diferencia de lo que ocurrió en septiembre, hoy no hay atraso en la comercialización de soja; a esta altura del año lo normal es que falte venderse el 30% de la soja".

De igual visión, Menescaldi estimó "si llegaran a aplicar el dólar soja podes juntar unos u$s1.000 millones, no sé si mucho más".

"No tiene tanto atractivo el dólar soja para el productor en diciembre. El de septiembre estaba bien porque ellos tenían que pagar todo lo de la siembra, le diste un buen precio para hacer esos pagos. Ahora en diciembre no tienen que pagar nada ellos. Quizás alguno que le fue mal en trigo y no tiene plata, y tenga que vender la soja que le quedaba. Pero para el productor no tiene sentido quedarse en pesos si tiene la expectativa de que eventualmente lleguen a devaluar", argumentó.

Reservas: ¿se podrá pasar el verano sin salto discreto del tipo de cambio?

En PPI consideran que ante la magnitud de la sangría de reservas "parece no haber escapatoria al lanzamiento de un nuevo dólar soja, más por necesidad que por convencimiento".

"Massa debería anunciar algún esquema similar al de septiembre en las próximas semanas si no quiere quedar a la merced de un salto discreto del tipo de cambio hacia fin del verano", advirtieron.

Baer dijo que "llegar a marzo con esta dinámica de ventas del BCRA va a ser un puente largo, es probable que el gobierno trate de sumar reservas con un nuevo dólar soja, porque no sé si hay margen para seguir pisando importaciones".

No obstante, Baer cree que va "a ser difícil" atravesar el verano y aseguró que "la situación es cada vez más compleja como para evitar un salto discreto del tipo de cambio", y especuló que podría darse alguna corrección "después de diciembre".

Repetto vaticinó que "muy probablemente se apele a un endurecimiento de las condiciones de acceso a las divisas para importar (plazos más largos, nuevas normativas que dificulten aún más el acceso, etc.)

"Creemos que en la caja de herramientas de Massa el salto discreto del tipo de cambio existe pero parecería que no hay (al menos por ahora) plafón político para ejecutarlo. En la medida que el drenaje de reservas continúe, considerando el tiempo que queda hasta las elecciones, el riesgo podría ir creciendo", aseveró.

Por su parte, Motyl evaluó que "muy probablemente sumen más restricciones a la compra de dólares, viajes al exterior y restricciones a las importaciones".

"Van a intentar evitar un salto del tipo de cambio, hoy no podrían sostener una dinámica de corrida contra el peso. Hoy es imposible devaluar un 20/40% y que eso no te genere una corrida cambiaria. Es un año electoral, es lo último que harían", razonó.

A su vez, la consultora Anker Latinoamérica sostuvo que "la política no va a convalidar un salto discreto del dólar oficial" y cree que "el gobierno va a seguir intentando transitar los próximos meses con múltiples tipos de cambio, ajustes en el esquema de administración del comercio exterior, intervenciones del BCRA en la curva de pesos y regulaciones cambiarias y financieras para reaccionar a episodios de volatilidad".

Fuente: iprofesional.com

by facundoesquivel01@gmail.com