El ministro de Economía cerró su primera jornada en DC con un fuerte respaldo, económico y político, a su gestión. Agenda con mineras y la US Chamber of Commerce.
Desde Washington DC, EEUU - Con una sonrisa indisimulable se lo vio al ministro de Economía Sergio Massa ayer en el hall del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), donde consiguió el primer logro concreto de su visita en esta capital. De la misma manera lució en la embajada argentina en EEUU, horas más tarde, en un evento de lmprotur para promocionar el turismo receptivo en la que participó junto a su par Matías Lammens. Hubo tango, Malbec y chorizo y milanesa gourmet para operadores y otros integrantes de la industria del turismo.
La alegría, satisfacción y felicitaciones que recibió el ministro tuvieron un motivo, claro. El BID enviará antes de fin de año USD 1.200 millones para reforzar las escasas reservas del Banco Central. No sólo eso, también se “destrabó”, en palabras de Mauricio Claver-Carone, presidente del organismo, la tensión que había entre el organismo y Argentina.
Se trata de un verdadero “gol” para la corta gestión de Massa, de reconocida buena relación con el hombre que Joe Biden designó al frente del BID.
El embajador Jorge Argüello, los ministros Massa y Lammes, y Ricardo Sosa, Secretario Ejecutivo del ImproturEl anuncio tuvo impacto en Argentina, pero también en esta ciudad. “Los chicos”, como Massa les dice cariñosamente a sus secretarios, están negociando a nivel técnico con el FMI y ellos le transmitieron que en el organismo hablaron informalmente de que la noticia fue un “game changing”, esos eventos que pueden cambiar el rumbo de las cosas. ¿Será? ¿Impactarán de manera positiva en la negociación con el Fondo? Habrá que esperar para ver cómo finaliza esta semana de reuniones intensas y de alto impacto en esa ciudad, cuyo punto central será el lunes próximo con los encuentros con David Lipton, del Tesoro americano, y con Kristalina Georgieva, la número uno del Fondo. Ambas reuniones serán el próximo lunes y tendrán una invitada especial: la ex ministra Silvina Batakis. “Señal de continuidad”, dicen en el Gobierno.
Como sea, en Economía están convencidos de que el anuncio del BID es el punto más alto hasta el momento del cambio de expectativas que generó la llegada de Massa al Palacio de Hacienda.
La negociación con el FMI “viene bien”, dicen cerca de Massa. Si bien la segunda revisión estaría aprobada, resta explicar algunos números del cierre de semestre que hizo Martín Guzmán, dijeron fuentes oficiales. Por ahora, para la tercera revisión las preguntas pasaron por si habrá Presupuesto -se les dijo que se presenta el 15 de este mes-, repasar metas que el Gobierno insiste que no se tocarán y temas energéticos, con un nuevo esquema para el año que viene -que incluye curva de caída de importaciones, quita de subsidios y mejoras en los precios- que Massa también planea anunciar la semana que viene.
Marco o Lavagna y Sergio Massa, ayer en el BIDHay otro tema de impacto para los próximos día: se sabrá el dato de inflación de agosto.
“Cuando asumí dije que iba a haber dos meses de inflación alta… no tenemos un programa de reducción que no es ni a mes ni a dos”, dice el ministro cada vez que le preguntan por el tema. Y si bien no da números estima que el dato de agosto será más bajo que el 7,4% de julio, en un contexto en el que los precios no aflojan.
Destrabar el BID
Claver-Carone, que apenas días antes del anuncio de que Massa se haría cargo del sillón principal del quinto piso del Palacio de Hacienda había sido crítico del país, ayer fue muy enfático al destacar la figura del tigrense. “Si la misión del ministro era destrabar la relación, se puede decir que el ministro tiene una misión cumplida”, dijo el presidente del BID quien criticó que hasta la llegada del actual titular del Palacio de Hacienda el país tenía una política macroeconómica errática con diferentes posturas. La crítica, aunque no lo mencionó, fue a Gustavo Béliz, ex secretario de Asuntos Estratégicos de Presidencia y quien estaba a cargo, hasta la llegada de Massa, de la relación con el organismo.
Así, como se dijo, llegarán créditos para el país antes de fin de año por 3.000 millones de dólares, de los cuales 1.200 millones servirán para reforzar las reservas del BCRA y buscar cumplir con la meta del FMI. De esa cifra, al menos USD 500 millones llegarán el 30 de septiembre y el resto antes de fin de año.
El ministro en la bilateral de ayer en el Departamento de Estado con Ricardo ZúñigaEl monto total para los años 2022 y 2023 será de USD 4.933 millones. Según fuentes oficiales, habrá otros USD 1.933 millones de programas a firmar y aprobar antes de fin de año, y al menos USD 1.800 nuevos que se sumarán en 2023.
La agenda del miércoles
Mientras repasa su agenda, y luego de un martes intenso con reuniones de alto nivel bilateral, Massa sigue desde el DC y al detalle a su “otro hijo”, el nuevo dólar soja: en dos días se liquidaron 1,8 millones de toneladas de soja los días de mayor comercialización de los últimos 10 años.
Mañana por la mañana el ministro verá a Axel van Trotsenburg, Director Gerente de Operaciones del Banco Mundial, y con Alfonso García Mora, Vicepresidente Regional para Europa, América Latina y el Caribe de la Corporación Financiera Internacional (IFC).
Al mediodía recibirá a Joao Carlos Costa Braga, VP Global y Presidente para América Latina de Whirlpool, para un anuncio de inversión; y se reunirá con Mike Pyle, asesor económico internacional adjunto del Consejo Nacional de Seguridad y Sherpa de Biden para G-20 y G-7.
La empresa de litio Livent se reunirá mañana con Massa (REUTERS/Ernest Scheyder)Por la tarde, anuncio de inversión y reunión de trabajo con Paul Graves, CEO de Livent, un gigante del litio; y con Del Renigar, Vicepresidente de Asuntos Gubernamentales de Río Tinto y Guillermo Calo, Director Ejecutivo del Proyecto Rincón. De ambas participará Florencia Royón, la secretaria de Energía que llegó el lunes con Massa y ya tuvo agenda con el FMI.
El día cerrará con una reunión de trabajo en la US Chamber of Commerce. Allí estarán representantes de Akin Gump Strauss Hauer & Feld, Bayer, Bristol Myers Squibb, Cargill, Chevron, Citi, DHL, Dow Chemical, Excelerate Energy, General Motors, Gilead Sciences, HSBC, John Deere, Merck, Metlife, Pfizer, Google, Procter & Gamble y Spotify.
Fuente: infobae.com
Antes de su viaje a EEUU, el ministro de Economía presentó el nuevo esquema para acelerar la liquidación de exportaciones y superar la escasez de reservas Estará vigente hasta el 30 de este mes. Espera que ingresen USD 1.000 millones en los primeros 3 días. El DNU se publicará en las próximas horas
El ministro de Economía Sergio Massa anunció en conferencia de prensa un nuevo esquema de “dólar soja” para el sector agroexportador con el objetivo de acelerar el ritmo de ingreso de divisas al Banco Central.
Al inicio, Massa explicó la postergación de los anuncios debido al atentado contra la vicepresidente Cristina Kirchner. Ante la suba de los precios de la energía debido a la guerra, señaló, el gobierno privilegió sostener los niveles de producción y empleo, aún a costo fiscal, pero se necesita también acelerar la liquidación de divisas manteniendo los cuatro “ordenadores”: superávit fiscal, aumento de exportaciones, ayuda a economías regionales y mayores reservas.
El sector agroindustrial es clave, una de las “turbinas” de la economía, subrayó Massa, porque además Argentina es un actor clave como proveedor mundial de proteínas, de ahí la importancia de una buena “sinergia” entre el Gobierno y el sector agroindustrial. También llamó al Congreso a tratar la ley de Agroindustria.
El programa para acelerar liquidaciones es por un mes (hasta el 30 de septiembre) y voluntario, explicó Massa, además de sencillo y transparente para acceder a un mejor precio para sus productos. El DNU a publicarse prevé que los productores que adhieran en más de un 85% de su tenencia, podrán acceder a otros beneficios para “consolidar” el crecimiento agroindustrial. Se trata de un acuerdo con las empresas exportadoras para liquidar USD 5.000 millones en septiembre de los cuales no menos de USD 1.000 millones ingresarían en las primeras 72 horas (hasta el miércoles) de la aplicación del nuevo sistema. Se garantizará, dijo, un precio de al menos $ 70.000 la tonelada. Será, dijo, a través de un dólar a $ 200 para el chacarero, pero solo hasta el 30 de septiembre solo para la soja a través de cuentas de “dólar chacarero” que dispondrá el Banco Central.
El objetivo, expresó Massa, es promover las exportaciones del campo mediante facilidades para los productores. Insistió en su objetivo de lograr que ingresan “más de USD 5.000 millones a las reservas y resaltó la importancia de lo que llamó el “factor soja”, que en sus diversas formas explica el 98% de lo que se exporta. Además, vinculó la medida y el objetivo con la necesidad de “mantener el uso de energía en fábricas y hogares.
El campo, destacó Massa, “es uno de los motores de la economía”, en lo que pretendió ser un gesto amistoso hacia uno de los sectores de peor relación y mayor desconfianza hacia el gobierno que encabeza el presidente Alberto Fernández.
El ministro insistió en que se trata de una “medida simple” para el productor, que podrá mirar el precio de pizarra en la Bolsa de Rosario cobrar en su cuenta y elegir usar los recursos para comprar insumos o usar la cuenta chacarero o cuenta link en todos los bancos. En términos netos representa lo mismo que si fueran retenciones 0 para el productor, señaló.
El objetivo de USD 5.000 millones de liquidaciones en el mes es a partir de un “compromiso” de liquidación con los exportadores a través de una “ronda lateral del Mercado Único Libre de Cambio”, que funcionará durante 25 días, a partir de este lunes y hasta el 30 de septiembre.
A partir estos recursos, el gobierno promete financiar dos programas: uno de fortalecimiento para todas las economías regionales, aumentar las exportaciones a partir de mejores precios y ayudas y compensaciones, y otro a través de Anses, de ayuda a los sectores más vulnerables.
El presidente de la Cámara de Industrias Aceiteras y del Centro de Exportadores de Cereales (Ciara-CEC), Gustavo Idígoras, que asistió a los anuncios, dijo que los anuncios implican “una mejora significativa que, aunque sea temporal, tendrá un impacto directo en el precio de la soja en el mercado interno” que surgieron de un “proceso de consultas” que hizo el gobierno con las entidades de productores y demás eslabones de la cadena. De todos modos, se cubrió, “la decisión de venta de soja está siempre en manos del productor, y será él quien decida cuándo vender, entendiendo que en esta oportunidad el tipo de cambio va a durar únicamente hasta fin de mes”.
Idígoras suscribió el estimado de USD 5.000 millones de ingreso de divisas que precisó Massa y destacó que se acordó con el Gobierno una “agenda de cuestiones técnicas para trabajar durante el mes de septiembre” sobre cuestiones crediticias, tributarias, comerciales y sanitarias, todo apuntando a “facilitar las exportaciones del principal complejo exportador del país”.
Nutrida presencia
Además, para darle mayor peso político e institucional a los anuncios, Massa se hizo acompañar por gran parte de su equipo y convocó a una amplia representación de instituciones.
Del equipo económico estuvieron el secretario de Política Económica, Gabriel Rubinstein, el secretario de Agricultura, Ganadería y Pesca, Juan José Bahillo, el presidente del Banco Central, Miguel Pesce, el director de la “Unidad de Coordinación Federal Operativa”, Jorge Solmi, el secretario de Hacienda, Raúl Rigo, y el de Industria y Desarrollo Productivo, José de Mendiguren. También estaban el titular de Aduana, Guillermo Michel, y el secretarío de Planificación del Desarrollo y la Competitividad Federal, Jorge Neme, el secretario de Comercio, Matías Tombolini, su jefe de Asesores, Leonardo Madcur, el vice del BCRA, Lisandro Cleri, y el titular del Indec, Marco Lavagna, ahora también investido como secretario de Asuntos Económicos y Financieros Internacionales.
Del lado corporativo concurrieron Pablo Ansaloni, Presidente de la Obra Social de los Trabajadores Rurales de la República Argentina, Juan José Blanchard, presidente de Dreyfus, Roberto Urquia, del Grupo Aceitera General Deheza (AGD), Vladimir Barisic, de Viterra, Alfonso Romero, de Cofco, un gran trader de granos. También fueron de la partida el presidente de Bunge, José Castelli, el de Cargill, Fernando Cozzi, el de Molinos Agro, Pablo Noceda. También se vio por allí al presidente de la Bolsa de Cereales (y del Consejo Agroindustrial Argentino), José Martins, el director ejecutivo de la Bolsa de Comercio de Rosario, Javier Cervio, y la titular de la Bolsa de Cereales de Santa Fe, Analía Gaviglio, y el de la Bolsa de Cereales y Productos de Bahía Blanca, Maximiliano Abraham.
La maciza representación del sector privado incluyó también a Diego Maier, de la Bolsa de Cereales de Entre Rios, Juan Carlos Martínez, de la de Córdoba, Julián Echazarreta, de la Asociación Cooperativas Argentinas (ACA), Ernesto Crinigan, por el Centro de Corredores y Agentes de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, Luciano Durand, su par de Rosario, y Fernando Rivara, de la Federación de Acopiadores de Argentina.
Por el Matba Rofex estaba Andrés Ponte, por la Asociación de Semillas Alfredo Paseyro, y el CEO de Syngenta, Antonio Aracre, tal vez el empresario ligado a la actividad agroindustrial que más apoya al gobierno de Alberto Fernández.
Antes de abordar el avión
A horas de iniciar su primera gira internacional desde que es jefe del Palacio de Hacienda, Massa explicó el nuevo “dólar soja” tras una serie de contactos que el Poder Ejecutivo mantuvo con referentes del sector agrario en los últimos días.
El gobierno se reunió varias veces con el campo para apurar la medida, a sabiendas del fracaso del sistema previo, diseñado y anunciado en conjunto entre la cartera económica y el Banco Central durante la breve gestión ministerial de Silvina Batakis. Ese esquema, por el cual el productor podía aplicar 30% de los pesos que recibiera por su venta de granos a los exportadores a la compra de divisas y depositar el 70% restante en una cuenta bancaria protegida contra una eventual devaluación, no convenció a los productores. Pese a la pompa con que había sido presentado, hasta el 31 de agosto, en que expiró, la propuesta logró que se liquidaran $2.600 millones, equivalentes a menos de USD 20 millones. Lejos de las expectativas iniciales y a años luz de los USD 5.000 millones que, al asumir, se propuso conseguir en 60 días el actual ministro de Economía, Sergio Massa.
Mientras conversaba y estudiaba una alternativa más sencilla y efectiva, el nuevo equipo económico fue enviando señales favorables al sector rural: flexibilización de las exportaciones de carne vacuna y prórroga por 60 días del corte de biodiésel con gasoil, para prevenir o al menos mitigar un posible faltante del combustible en los próximos meses.
El Gobierno está azuzado por la crítica situación de reservas. No es que a la economía no entren dólares. La liquidación de divisas por exportación de cereales, oleaginosas y derivados fue en los primeros 8 meses del año, informaron la Cámara de la Industria Aceitera y el Centro de Exportadores de Cereales (Ciara-CEC), de nada menos que USD 25.697 millones, un 11% más que en igual período de 2021.
Pero prácticamente todo fue por precios. El volumen físico de ventas fue cayendo rápidamente desde mayo, como muestra el gráfico de arriba, que muestra el promedio semanal de liquidación semanal de soja (en miles de toneladas) de los últimos doce meses (línea roja) contra el de los últimos cinco años (barras celestes) para los mismos meses. Resaltan así la menor liquidación física (más que compensada por el aumento de precios) y su abrupta caída a partir de mayo.
“El gobierno implementó un tipo de cambio diferencial para las operaciones asociadas al complejo sojero, pero éste perdió vigencia el pasado 31 de agosto, con resultados decepcionantes. Se había anticipado que desde el 1ro de setiembre se harían mucho más potentes los incentivos para que los productores efectivamente vendan granos de sus inventarios (…) Las expectativas de devaluación y la incertidumbre han generado una entendible retención de granos de parte de los productores. Entre junio y agosto el complejo sojero, granos y derivados, aportó exportaciones por USD 6.200 millones cuando por la estacionalidad de ciclos anteriores podrían haberse esperado USD 9.400 millones, para esos tres meses, de acuerdo a estimaciones de Juan Garzón, investigador de Ieral”, escribió en un informe Jorge Vasconcelos, economista jefe de la entidad.
Esos USD 3.200 millones de diferencia son una medida aproximada de lo que busca Economía con las nuevas medidas.
Desde la dirigencia del agro en las reuniones recientes volvieron a reclamar una unificación cambiaria que beneficie al sector primario, y en especial a las producciones regionales, que por efectos de la brecha cambiaria enfrentan numerosos problemas para exportar sus productos. “Necesitamos una paridad única, que no sea la soja la única favorecida sino toda la producción, principalmente las economías regionales que son las más complicadas. A los productores nos queda en claro algo: no sé cómo van a utilizar el mecanismo, pero lo que va a recibir es pesos. No es como el dólar soja anterior, que se podían comprar algunos dólares a un precio diferencial”, dijo el presidente de la Federación Agraria Argentina, Carlos Achetoni, en diálogo con este medio.
Poco antes de los anuncios del ministro un grupo de entidades del norte bonaerense anticiparon su rechazo. Las Sociedades Rurales de San Pedro, Rojas, Baradero, Pergamino y Colón, además de la Asociación de Productores Rurales y Afines (APRA) y la de Capitán Sarmiento expresaron su desacuerdo con la idea de “un tipo de cambio diferenciado para el agro” porque, manifestaron, “Nada bueno sucederá de andar consiguiendo beneficios temporales de las migajas de un burócrata de turno. Tampoco sería feliz desear ser beneficiario de esta práctica. Solo sirve para dividir posturas entre actores productivos”.
Fuente: infobae.com
Ante los rumores de una posible devaluación, el viceministro de Economía, Gabriel Rubinstein, descartó anuncios de ese tipo aunque sí adelantó que podrían definirse "algunas medidas". "Les aseguro 100% que no va a haber devaluación", dijo el funcionario recién asumido al grupo de economistas de su cercanía. Para Rubinstein se trata de "operaciones" o "una bomba que se quiere instalar".
La información sobre los planes del viceministro de Sergio Massa se deslizó días previos a su viaje hacia Washington para acompañar al expresidente de la Cámara de Diputados y reunirse con parte del equipo técnico del Fondo Monetario Internacional (FMI), el 6 de septiembre.
Rubinstein descartó recurrir a una devaluación
La idea de una eventual devaluación se instaló desde que se filtró una hoja de ruta el mes pasado, que marcaba un 50% de salto cambiario, una suba de tarifas para lograr un ahorro del 1,3%/PBI con con recorte de subsidios y un 0,6% del Producto Bruto Interno en transferencias a las provincias.
En esta línea, Rubinstein indicó: "Estoy de acuerdo con el superávit fiscal, el déficit cero y la unificación cambiaria. En algún momento del tiempo estoy en esa línea. Pero eso no quiere decir que va a haber una devaluación inminente".
En el documento difundido por "El cohete a la luna", el viceministro plantea una brecha cambiaria menor al 30% y un esquema de control de cambios comercial (para el pago de deuda) y otro atado al MEP (para turismo, dólar ahorro, inversiones reales y financieras e importaciones suntuarias).
¿Qué se espera de la llegada de Rubinstein a Economía?
En principio, los expertos plantean que el nombramiento de Rubinstein es una "señal positiva" para el mercado dado que por "la retórica" que tenía el economista antes de llegar al cargo esperan que ahora sí se avancen más aceleradamente en medidas más concretas de reducción del déficit fiscal y que permitan reforzar las frágiles reservas.
En ese sentido, los expertos aclaran que el mercado estará en modo "ver y esperar" es decir que con el nombramiento solamente no alcanza para garantizar la calma cambiaria. El rumbo que mostrarán hacia adelante los dólares financieros dependerá de las medidas que se tomen en los próximos días.
La primera semana del mercado cambiaron luego del arribo de Rubinstein fue calma: El dólar blue retrocede este lunes hasta los $292 (había viernes 19, justo antes de su nombramiento, $295), mientras el "contado con liquidación" se ubica alrededor de los $293,12 (bajó desde los $300). En tanto, el MEP se vende alrededor de los $282 (comparado con los $293 "pre-Rubinstein").
Massa y Rubinstein: otra cita con el FMI
Gabriel Rubinstein será parte de la comitiva que acompañe al ministro de Economía, Sergio Massa, en su visita al Fondo en Washington este 6 de septiembre. También estarán presentes el jefe de Gabinete Leonardo Madcur; el titular del INDEC, Marco Lavagna; uno de los principales asesores económicos de Massa, y el secretario de Hacienda, Raúl Rigo.
El objetivo del flamante viceministro será pactar algunas cuestiones previas al encuentro que tendrá Massa con Kristalina Georgieva y su equipo técnico, donde el ministro deberá actualizar sus compromisos con las promesas pactadas recientemente por Silvina Batakis.
En esa misma semana, el titular de la cartera económica también tendría previsto encontrarse con inversores de Wall Street, representantes del Departamento del Tesoro de Estados Unidos y luego viajar a París y Catar en busca de inversiones.
Fuente: iprofesional.com
l Gobierno obtuvo en la licitación de deuda en pesos de este lunes 29 de agosto, fondos por un valor efectivo de $285.901 millones, cifra superior a los $90.000 millones que aspiraba a cosechar inicialmente con esta operación para cubrir vencimientos por ese monto.
Así, el ministro de Economía Sergio Massa logró superar su tercer examen en el mercado de capitales local, tras el exitoso canje voluntario de deuda en pesos que se había realizado el 9 de agosto último, y la primera licitación del Tesoro el 11 de agosto último.
A través del canje de deuda se postergaron a 2023 vencimientos por $2 billones. Se trataba de compromisos de deuda que vencían entre agosto y octubre de este año. Con ese canje, Massa buscó calmar la incertidumbre financiera que reinaba cuando asumió el cargo el 3 de agosto y normalizar el mercado de deuda en pesos luego de la corrida que sufrieron los títulos CER -que ajustan por inflación- en junio y parte de julio en medio de rumores de reperfilamiento.
Con un mercado financiero más apaciguado, los analistas estimaban que esta subasta se trataba de una prueba sencilla por el bajo monto de vencimientos , y dado que con el canje de deuda y lo cosechado en la primera licitación del mes, el Tesoro había conseguido ya el monto suficiente para cubrir las obligaciones de pago previstas para agosto.
Por esa razón, en el mercado planteaban que esta subasta iba a permitir evaluar el roll over entre inversores privados.
Y es que las licitaciones de deuda son cruciales para cumplir con la meta de reducir la asistencia monetaria del BCRA al Tesoro del 3,7% del PBI en 2021 a 1% del PBI, y ante la decisión anunciada por Massa de no pedir más Adelantos Transitorios al BCRA en lo que resta del año.
Deuda: prueba ampliamente superada
En la licitación el Tesoro obtuvo en esta licitación un financiamiento extra por $197.000 millones. Para enfrentar este reto el Tesoro ofreció en la subasta un menú de cuatro instrumentos de deuda.
- Hubo una Letra de Liquidez del Tesoro a descuento (LELITE) que vence el 30 de agosto de este año, que puede ser suscripta sólo por Fondos Comunes de Inversión (FCI).
- También hubo dos Letras del Tesoro a descuento a tasa fija (LEDES), una con vencimiento el 16 de diciembre de 2022 (S16D2), y la otra caduca el 31 de enero de 2023 (S31E3).
- Y ofreció, además, una Letra ajustada por CER (LECER) que expira el 16 de junio de 2023 (X16J3).
La particularidad de esta licitación radicó en que solo se ofrecieron nuevos instrumentos.
Los analistas consideraban que el menú ofrecido lucía adecuado para las condiciones del mercado, que muestra reticencia a tomar títulos con vencimiento más allá de fines de 2023.
En este sentido, un informe de Facimex Valores resaltó que la estrategia del Tesoro siguió "centrada en colocar instrumentos con vencimientos previos a las elecciones primarias del próximo año".
"Hacia adelante habrá que ir monitoreando las licitaciones porque, a medida que transcurren las semanas, el calendario pre-electoral se va achicando y, en algún momento no muy lejano, el equipo económico se verá forzado a testear el roll over colocando instrumentos con vencimientos después de las elecciones", señalaron.
¿Qué títulos tuvieron más demanda?
En la licitación de este lunes se recibieron 1.730 ofertas que representaron un total de valor nominal de $450.860 millones, adjudicándose un valor efectivo de $285.901milloines, informó el Ministerio de Economía
La cartera económica precisó que del total adjudicado el 68% fue en instrumentos a tasa fija, y el 32% en títulos ajustados por CER.
En el marco del Programa de Creadores de Mercado, este martes 30 de agosto se efectuará la segunda vuelta en donde se podrán recibir y adjudicar ofertas por hasta un 20% del total del valor nominal adjudicado en la licitación de hoy.
La próxima licitación se realizará el 16 de septiembre.
¿Qué lectura hizo el mercado?
Pedro Siaba Serrate, estratega de PPI sostuvo a iProfesional que el Tesoro "en la última licitación del mes superó cómodamente los vencimientos que acumulaban$91.000 millones".
El analista detalló además que "en términos de tasas, las LEDES cortaron en 75.34% TNA (S16D2) y 77.04% TNA (S31E3), en línea a lo que habían cortado en la licitación anterior", mientras que la LECER de junio (X16J3) cortó en el rango inferior de lo que habíamos calculado en CER + 0.51%". En la licitación previa la S30N2 habría cortado en 75,6%.
Al respecto, Juan Delich, economista de Eco Go, comentó que "las tasas practicamente se mantuvieron con respecto a la licitación pasada"
"La tasa efectiva anual cerró en 97,3%, 50 puntos básicos por encima del rendimiento de las Leliqs. El resultado se debe a este nuevo corredor de tasas implementado en el que le otorgan un spread a prestarle los pesos al tesoro. En otras palabras la diferencia positiva con la tasa de Leliq genera los incentivos para prestarle al Tesoro", afirmó.
Por su parte, Tobías Pejkovich, economista de Facimex Valores, recalcó que Economía logró "un roll over superior al 300%"
La cartera económica especificó que contabilizando los fondos obtenidos en esta licitación, alcanza un financiamiento neto en agosto de $212.236 millones.
Al respecto, Pejkovich enfatizó que "este resultado se alcanzó a costa de que los plazos de las colocaciones disminuyeron a su menor valor (144 días) desde que se reinstauró el mercado de pesos en 2020, lo que agrega presión en el perfil de vencimientos en el corto plazo".
Financiamiento en pesos: horizonte desafiante
Tras el éxito en el canje de deuda, el Tesoro enfrenta vencimientos suavizados en los dos próximos meses. Luego de esa operación de conversión se logró reducir los vencimientos proyectados a 209.337 millones en septiembre, y $155.336 millones en octubre.
De todos modos, el desafío para el Tesoro no será fácil hacia adelante, ya que los analistas advierten que el anuncio que realizó Massa en su primera conferencia de prensa de que no se van a utilizar Adelantos Transitorios por lo que resta del año., y que el objetivo del Gobierno "es no pedir más plata de emisión para financiar" las cuentas públicas.
Se deberá conseguir en el mercado local un financiamiento muy superior al estimado previamente: entre $700.000 millones y $1,1 billones, según los distintos cálculos privados.
Según los cálculos de la consultora Pxq, que dirige Emmanuel Álvarez Agis, "en caso de que se cumpliera la meta con el FMI serían, en promedio, $200.000 millones de financiamiento neto por mes con un pico en diciembre por estacionalidad del gasto", y opinó que "luce como un objetivo desafiante".
A su vez, un análisis de GMA Capital vaticinó que a pesar del alivio transitorio en los vencimientos en pesos que permitió el canje de deuda de principios de mes, "lo que se viene para 2023 es cualquier cosa menos sencillo".
"El monto acumulado de vencimientos del año que viene asciende a $7,3 billones, con el agravante de que el 90% de esa deuda se encuentra indexada o atada al dólar, imposibilitando cualquier tipo de licuación real", puntualizó.
¿Puede haber otro episodio de estrés de la deuda en pesos?
Sebastián Menescaldi, director de Eco Go aseveró a iProfesional que "en el manejo de deuda, el riesgo de transición sigue persistiendo, dado que hoy existe una pared que no le permite al Tesoro poder colocar deuda de manera fluida en una fecha posterior a las PASO sin tener que pagar por la cobertura".
"Así, se observa que se están acumulando cada vez un monto de deuda más importante en forma previa a la elección, que de alguna manera se va a tener que renovar o que el BCRA podría que llegar a tener que salir a recomprar por el put que está colocando en el mercado", acotó.
A su vez, Pejkovich aseguró que "existen riesgos alrededor de otro cierre del mercado de deuda en pesos tal como ocurrió en junio"
"El gran canje de agosto permitió generar un alivio en el corto plazo a costa de cargar el perfil de vencimientos en 2023. Según nuestros cálculos, los vencimientos de todo el próximo año ya ascienden a 5% del PBI (4% del PBI entre marzo y septiembre)", indicó.
Asimismo, dijo que "las tasas forward entre instrumentos que vencen antes y después de las elecciones continúan siendo muy elevadas y reflejan que los inversores siguen reacios a financiar la transición presidencial.
Por su parte, Siaba Serrate comentó que "desde marzo en adelante (mirando el perfil de pagos) vemos un periodo más complicado en términos de vencimientos, que seguramente compliquen el roll over de las licitaciones".
Al respecto, el analista puntualizó que "marzo es el próximo gran pico que se observa en el horizonte.
A su vez, un informe de Aurum Valores destacó que "la estrategia financiera del Tesoro para evitar mayor emisión plantea como objetivo conseguir niveles elevados de roll over con el sector privado", y recordó esa táctica "mostró limitaciones marcadas en junio cuando una salida masiva de inversores en posiciones en pesos derivó en una crisis de proporciones que todavía hoy sigue teniendo sus remezones", señaló.
Mirando la transición entre fines de 2022 y principios de 2023, la consultora realizó un ejercicio de "stress test" para estimar si una situación similar podría repetirse.
En ese marco, estimó a cuánto ascenderían los vencimientos en pesos para los 6 meses que van de abril de 2023 a septiembre de 2023. Indicó que la prueba de estrés considera que se logra rollear sucesivamente el 100% de la deuda que va venciendo colocando nueva deuda a un plazo de 6 meses promedio.
La conclusión a la que llegó es que "el panorama será muy estresante en la previa de las elecciones aun cuando solo se rollee ese porcentaje con una tasa neutra en términos reales".
"Tomando como referencia la estimación del stock de deuda que vencerá 6 meses hacia adelante y en base a nuestras estimaciones de PBI nominal mensual, construimos una serie de deuda en pesos sobre PBI a vencer en los siguientes 6 meses. La comparación con los niveles del pasado nos ayuda a estimar si el grado de estrés que podría verificarse es alto dado el nivel de vencimientos que el Tesoro debería afrontar. La respuesta es que el desafío será mayúsculo", auguró.
Según ese ejercicio, "el nivel de deuda en pesos / PBI que vencerá a 6 meses vista para abril de 2023 en adelante (es decir los vencimientos acumulados desde abril de 2023 a septiembre de 2023 antes del fin del mandato de Alberto Fernández) sería del orden del 4% del PBI".
Ese guarismo es superior comparado con el "el 2,7% de vencimientos a 6 meses vista que había en mayo de este año antes de que se desencadenara la crisis de la deuda en pesos"
Por su parte, un informe de Adcap Grupo Financiero resaltó que ahora "el BCRA trabaja de forma más articulada con el Ministerio de Economía" por lo que "no vemos probable que se repitan los problemas de junio, ni una situación de estrés como la que experimentó el mercado de bonos en pesos".
"Por otro lado, el sistema está más tranquilo en cuanto al financiamiento del déficit. Las licitaciones para lo que queda de 2022 serán fáciles para el Tesoro porque los vencimientos son chicos luego del exitoso canje de deuda. A corto plazo, no veremos situaciones de estrés", concluyó.
Fuente: iprofesional.com
Las acciones argentinas están actuando como un refugio de valor e, incluso, la suba del Merval le ganó al dólar.
"El Merval tiene 57% de suba en el año; le ha ganado al dólar y lo que hemos visto a través del volumen de negocios es que hubo un poco más de interés. Aunque es un mercado claramente desinvertido. Las acciones defienden el dinero porque de alguna manera las empresas tienen activos que se van valorizando también con la inflación; de hecho ahora las empresas presentan los balances ajustados por inflación y una empresa exportadora, si se devalúa el dólar oficial mejora sus precios de venta. Ahí existe un principio por dónde mirar", resaltó el analista de mercados Rubén Pasquali en el programa ¿Qué hacemos con los pesos? (A24).
"Comprar CEDEAR no es comprar dólares sino capitalizar lo que pasa con la bolsa americana más el dólar; la realidad es que te vas al CCL. Si en algún momento la brecha se achica -algo que pasó en enero de este año- los CEDEAR bajaban porque estaba bajando el dólar financiero. De todas maneras, creo que el segundo semestre para la bolsa americana va a ser mejor que el primero con lo cual ahí miraría mucho qué CEDEAR comprar", agregó el especialista.
Energía y construcción, dos sectores donde invertir
En el plano local, Pasquali se inclina por los sectores energía y construcción. "Los dos tienen que ver con las expectativas y con las medidas que debería de anunciar el Ministro de Economía. El sector energético claramente tiene que ser desarrollado. Con respecto a la construcción, se está empezando a hablar mucho del blanqueo que la AFIP está tratando de reglamentar; creo que allí se pueden mover algo las empresas relacionadas con el sector en el corto plazo, mientras dure este veranito", enfatiza
Y agrega: "Aunque este Gobierno no es pro mercado y los bancos siempre han sido más castigados, cuando se produce un canje exitoso de los bonos hay que prestar atención. Si las cosas se logran normalizar, los bancos tienen un retraso muy significativo. La suba de tasas de interés y el pago de LELIQS los puede beneficiar. Ahí prestaría atención, pero incluso dentro de los bancos también hay que ser selectivo. Esta semana vino el balance del Banco Supervielle otra vez con pérdidas y hay otros que tienen que llegar; eso también es para mirarlo."
¿Qué pasará con el dólar?
Después de la caída que acompañó la llegada de Sergio Massa al Ministerio de Economía, el tipo de cambio volvió a acelerarse. Para los especialistas consultados, en Qué Hacemos con los Pesos las razones son multicausales.
"¿Cuánto de ese dólar viene originado por incertidumbre, por falta de un plan?" se pregunta José Dapena, economista de UCEMA.
"Cuando se ven las series históricas y en situaciones un poco más normales el tipo de cambio debería estar entre $160 y $180. Ese sería un tipo de cambio de referencia no de equilibrio; el de equilibrio el de hoy, que es un tipo de cambio que es consistente con un Riesgo País de 2.400. Entonces, lo que hay entre los $180 y los $300 es incertidumbre; en la medida que no tengas catalizadores de incertidumbre, no hay forma de saber qué es lo que puede llegar a pasar con el tipo de cambio."
Por su parte, Pasquali insiste en que la incertidumbre está ligada a la falta de un plan. "Todavía no lo conocemos y, aunque el veranito no terminó, el mercado empieza a ponerse nervioso. La bolsa tuvo una muy buena semana en pesos y dólares. Los bonos tocaron un techo y retrocedieron un poco, pero también hay que mirar el contexto internacional y lo que está pasando con el tema de FED y la suba de las tasas. Los bonos llegaron a cotizar debajo de u$s17 y hoy están a u$s21. Estamos a mitad de camino esperando anuncios, pero se están agotando los tiempos", concluye.
Fuente: iprofesional.com
Un equipo del ministerio de Economía lleva adelante la agenda internacional del ministro de Economía. El Gobierno discutirá con el FMI la revisión de metas y su plan para alcanzar el objetivo de recorte del déficit fiscal
Una misión técnica previa llegará a Washington para preparar el terreno antes de la gira que encabezará en la primera semana de septiembre el ministro de Economía Sergio Massa y que incluirá una reunión con la directora gerente del FMI Kristalina Georgieva.
El Gobierno mostrará ante el organismo internacional cuál será su plan hasta fin de año para cumplir con la meta fiscal, que incluye la reducción del déficit primario hasta 2,5% del PBI, para lo que necesitará, estiman en despachos oficiales, operar un recorte del gasto de unos $500.000 millones en los próximos meses. Ese objetivo se concretaría a través de varios canales, algunos de ellos con decisiones de política fiscal que Massa ya explicitó.
Una alta fuente oficial confirmó a Infobae que habrá una misión previa a los Estados Unidos para preparar el terreno a la llegada de Massa, que viajará la semana del 6 de septiembre, aunque los pormenores de esa visita preparatoria se mantenían hasta este jueves bajo fuerte hermetismo.
El ministro de Economía tiene en su equipo un grupo de funcionarios abocados específicamente a la agenda externa. Por un lado, a su histórico asesor en temas internacionales Gustavo Martínez Pandiani, que junto al embajador argentino en Washington Jorge Argüello le dieron forma a la hoja de ruta que llevará adelante Massa en los Estados Unidos. Otros dos que sostienen la agenda exterior del ministro es su jefe de asesores Leonardo Madcur y el director del Indec Marco Lavagna, que en los hechos ya se mueve como un secretario de relaciones financieras internacionales.
Esos nombres forman parte de la comitiva que acompañará a Massa en tierra norteamericana, en un viaje en el que también se espera la presencia del recién llegado al Palacio de Hacienda secretario de Programación Económica Gabriel Rubinstein, que a lo largo de esta semana mantuvo reuniones con Massa y otros funcionarios, y se instaló en el despacho que tiene en el quinto piso, a pasos de la oficina del tigrense, con vista a la Casa de Gobierno y la Plaza de Mayo. El economista y consultor prefirió mantener en sus primeros días al frente del viceministerio un perfil muy bajo, luego de su llegada en varios capítulos al gabinete de Massa.
Gabriel Rubinstein mantuvo reuniones con Massa y otros funcionarios en su primera semana como viceministro de EconomíaLa agenda con el FMI incluirá en este caso la revisión del cumplimiento de metas del segundo trimestre respecto a los objetivos de acumulación de reservas en el Banco Central y de reducción del déficit primario. En caso de pasar ese examen, que deberá primero tener el visto bueno del directorio, el Gobierno recibirá otros USD 4.000 millones para las arcas del Banco Central. Será dinero, de todas formas, que se utilizará para devolver el préstamo Stand By al propio Fondo.
Las conversaciones con los técnicos del FMI también versarán sobre el plan económico inicial que planteó Massa, con especial atención al programa fiscal. Para eso habría en lo sucesivo otras “podas” adicionales a ministerios como la que oficializó este lunes por $210.000 millones, dos ingresos extra marcados por anticipo de Ganancias y retenciones por parte de agroexportadores y un techo rígido sobre el presupuesto actual, lo que implica que no bajarán más fondos adicionales.
El primer guadañazo presupuestario que hizo el Ministerio de Economía representó un 0,2% del PBI, frente a un “desvío” fiscal de 0,7 puntos del PBI (unos $500.000 millones) que el equipo económico había detectado, lo que ponía en peligro el cumplimiento de la meta con el FMI en caso de sostener ese ritmo de gasto.
Habrá otra fuente adicional para compensar ese 0,7% que pende como amenaza sobre la meta fiscal: el anticipo de impuesto a las Ganancias que la AFIP determinó para unas 1.900 empresas, mientras otra parte provendrá del pago de retenciones que harán los exportadores en el marco del acuerdo que el Gobierno busca concretar con ese sector para que anticipen liquidaciones y sumen reservas al Banco Central.
La otra parte de ese pacto sería, además, un ingreso extra por derechos de exportación, que según algunas fuentes oficiales en los últimos meses había amainado en el paisaje de recaudación impositiva que reporte AFIP de manera mensual. Entre estos últimos dos elementos un funcionario cercano a Massa estimó un aporte de hasta 0,3% del PBI. Quedarían, así, otros 0,2% puntos a compensar para corregir el desvío. Eso podría provenir, por ejemplo, de ese segundo capítulo de poda presupuestaria y “sintonía fina” que auspició Massa en todas las área del Estado desde que es jefe del Palacio de Hacienda.
En el equipo económico circula la idea de activar, en el marco del nuevo Fondo de Resiliencia y Sostenibilidad (FRS), diseñado para ayudar a los países a garantizar un crecimiento sostenible, el pedido de unos USD 1.300 millones que le correspondería a la Argentina en el reparto entre los países miembro del FMI.
Fuente: infobae.com