Pese a un febrero flojo, bonos y acciones acumulan ganancias de hasta 50%: qué inversiones recomiendan para marzo
Finalizó un mes de toma de ganancias para el mercado bursátil, aunque igual el balance del 2023 sigue siendo positivo, debido a que las subas acumuladas de los precios de acciones de empresas y bonos de deuda pública llegan a ser de hasta 50%. Por lo que superan con creces al avance de las distintas cotizaciones de dólar y a la inflación. Por lo que el desafío es analizar en qué invertir en marzo.
En resumidas cuentas, febrero dejó al Merval con una baja de 2,2%, pero en la suma de los dos primeros meses del año el panorama cambia ya que el incremento que arrastra es de alrededor del 22,6% en pesos, que se traduce a 15% en dólares.
En esa tónica, las cotizaciones de empresas nacionales llegaron a subir hasta 12% en el mes, como ocurrió con Cresud y Comercial del Plata. Más abajo se ubicó BBVA, con un alza de 8,5%.
De hecho, los ADR de estas empresas que cotizan en dólares en Estados Unidos, subieron hasta 12% en febrero, como fue el caso de Cresud, seguido por los papeles de BBVA, que aumentaron 10% en el mes.
Desde una perspectiva más amplia, en todo 2023 se destacan en Argentina las alzas de las acciones de Grupo Galicia, que escalan 48% en el bimestre, seguidas por los papeles de ByMA (38,4%) e YPF, con un aumento de 38% en este año.
En cuanto a los bonos en dólares, tanto con ley local como la de Nueva York, las bajas en el mes fueron de hasta 12%, encabezadas por los nominados al año 2029.
A pesar de este retroceso generalizado, en el primer bimestre algunos títulos acumulan subas de hasta 28%, como ocurre con el Global que vence en el 2030 (GD30).
El Merval de Buenos Aires cerró febrero con una baja de 2,2%, pero en el acumulado del primer bimestre de 2023 asciende casi 23%.
Febrero, un mes de toma de ganancias
En resumidas cuentas, febrero finalizó con bajas de precios en acciones y bonos de hasta 16%, y el principal índice de empresas líderes, el Merval, cayó 2,2% en el mes.
"A contramano de enero, el mercado local en su mayor parte operó a la baja, tanto en la renta variable como en la renta fija. Los títulos en pesos que salvaron las papas son los que ajustan por CER, como los Boncer. En acciones, el sector energético termina del lado ganador", resume a iProfesional Juan Diedrichs, analista de Capital Markets.
Y agrega: "Claramente no fue como enero. Una vez más, el mercado estaría adelantándose a un cambio de perspectivas a partir de las elecciones de este año. Si bien los índices podrían terminar del lado negativo, la tendencia de fondo sigue siendo alcista".
Cabe recordar que este año el mercado está percibiendo para Argentina los mismos indicadores que en los últimos años, como son una inflación alta, la falta de acceso del país a los mercados internacionales para financiarse y una actividad económica con un bajo crecimiento.
"En este marco, la foto que nos deja febrero es que los inversores siguen atentos a los activos argentinos por sus precios deprimidos, pero aún queda mucho riesgo por delante para saber si podrán estar más bajos. Una corrección de los desequilibrios actuales puede implicar momentos de tensión para la economía que todavía no se resuelve", resumen los analistas de PPi.
Para concluir que, claramente, el inversor "bailará este año al ritmo de las noticias electorales, los candidatos que se vayan conociendo y otras cuestiones que se presentarán de cara a octubre".
En tiempo electoral, para el corto plazo se recomiendan títulos que ajustan por CER (inflación), y dolarizar para el más largo plazo.
Inversiones en dólares y el peso del exterior
También los principales mercados internacionales finalizaron febrero a la baja, donde sobresalió el Dow Jones, que descendió 4% en el mes.
"En Estados Unidos, las bolsas cierran en baja. Los sectores de energía y utilities, que habían sido los de mayor suba en los últimos meses, esta vez aportaron negativamente al desempeño bursátil. El dato negativo de inflación y su impacto sobre las tasas fue el driver del mal desempeño", resume a iProfesional Pablo Repetto, jefe de Research en Aurum.
A pesar de esta caída, en los últimos cinco meses, las acciones de Estados Unidos han emprendido un camino de recuperación, fundamentado principalmente por mejores perspectivas inflacionarias.
"A medida que los esfuerzos de los bancos centrales dieron resultado, el clima para activos financieros de riesgo cambió considerablemente. Incluso, la ganancia es todavía más significativa en acciones que tuvieron un castigo formidable en 2022, como las grandes empresas tecnológicas comprendidas en el Nasdaq, que suma 10% en el primer bimestre de este año", destaca Nicolás Max, director de asset management de Criteria.
En qué recomiendan invertir en marzo
A la hora de las inversiones que los analistas consultados por iProfesional recomiendan realizar durante marzo, se destaca el sector energético y algunos títulos públicos vinculados al dólar e inflación, pero siempre manteniendo la cautela.
"El sector energético sienta su potencial en el desarrollo de Vaca Muerta, tanto en los que es petróleo como gas. Por otro lado, se observa una apuesta a los títulos públicos en dólares. Hay papeles que permitirían recuperar la inversión en menos de 3 años a través del cobro de los cupones de renta, siempre y cuando el próximo gobierno no se vea forzado a recuperar y alcance equilibrio fiscal", resume Diedrichs.
En Estados Unidos, los principales índices también cerraron febrero a la baja, aunque en el acumulado de los últimos meses el saldo es positivo.
Es decir, apunta a los títulos elegidos a tomar posición por los inversores desde el último tercio del año, como el caso de los globales al 2030 y 2035, o los bonos de legislación local en dólares, como el nominado al 2029 (AL29) y al 2023 (AL30).
Por el lado de Repetto, indica que privilegia los títulos de deuda en dólares (hard dólar), y además sostiene que la curva de pesos con retornos interesantes "luce muy riesgosa por los fuertes vencimientos" que se deben pagar.
"Si hablamos de ahorros para utilizar en el muy corto plazo (dos o tres meses), podría no tener mucho sentido dolarizarse y apuntaría a los activos menos volátiles en pesos. Así, los fondos money market son lo más recomendable, mientras que a medida que el horizonte se estira, el mejor ajuste en pesos sigue siendo el CER", resumen desde PPi.
Por otro lado, si se trata de conformar una cartera de largo plazo con un perfil no tan agresivo, para estos expertos la balanza se inclina "con mayor fuerza a dolarizar".
Así, sobresalen los créditos corporativos, entre los que se encuentran como preferidos para pequeños inversores por contar con mínimos bajos y relación riesgo/retorno atractivos, los títulos de IRSA 2023 (RPC2O), Telecom 2025 (TLC5O), YPF 2026 (YMCHO) y Genneia 2027 (GNCXO).
"También los bonos provinciales de buena calidad, que permiten dolarizar la cartera y con aún muy buenos rendimientos, como pueden ser CABA 2027, Mendoza 2029 o Neuquén 2030", detallan desde PPi.
Al mismo tiempo, acotan los analistas que se puede sumar a la cartera una menor proporción de renta soberana en dólares, con el objetivo de aprovechar el alto rendimiento de cara a un potencial cambio de administración en 2023.
Así, los bonos globales a 2035 (GD35) y a 2038 (GD38) son los "elegidos". Y también se vuelcan, en un nivel más acotado, a los bonos en pesos, para "conservar valor y diversificar cobertura, con el foco de no perder liquidez transaccional".
Fuente: iprofesional.com
Mal comienzo de mes para los bonos
Entrado el primer día del mes, la rueda de hoy no tomó gran protagonismo como lo visto en jornadas anteriores. Al momento de escribir este comentario, los tres índices más importantes van rumbo a moderadas bajas sobre la base de sectores que cotizaron mixtos, con desempeños al alza del energético -principalmente petrolero- y materiales, mientras que el tecnológico, “real estate” y consumo discrecional sufrieron pérdidas.
En este contexto, y por el momento, la atención principal se concentra en la salida de los próximos datos económicos, luego de que los inesperados informes del mes pasado hayan modificado la postura del mercado y descontado una política más contractiva de la Fed.
Con referencia a lo anterior, Wall Street se debate ante un aumento de tasa de referencia entre 25 y 50 puntos básicos para la reunión del comité de la Fed este mes. Por el momento, con integrantes que no plasman su decisión final, pero sí se señalan más incrementos y ratifican el objetivo de reducir una inflación que se muestra más firme de lo esperado.
En este sentido, en las cotizaciones se visualizan mayores expectativas de una tasa elevada que se prolongue por más tiempo y sobre todo una tasa terminal que suma puntos, lo que principalmente se traslada a las tasas nominales de tramo corto de la curva que posee mayor correlación. Por otro lado, el tramo largo a 30 años se codea en el 4%.
Mercado local
Entre una renta variable que se mantuvo estable y sin grandes sobresaltos durante toda la rueda, el golpe fuerte del primer día de marzo vino por el lado de los bonos soberanos en dólaresAL30 y GD30 en su plaza en dólar marcaron la gran desilusión del día, acompañado de toda una curva en la misma sintonía; tanto legislación local como exterior.
Por un lado, las expectativas de subas de tasa exterior por parte de la Reserva Federal limitan el interés sobre los bonos emergentes y más aún de la renta fija argentina, desfavoreciendo su apreciación. Por otro lado, la coyuntura local ofrece un fuerte peso, el FMI se colocó en contra de la recompra de bonos debido a la dificultad de acumulación de reservas, mientras que el inquietante desafío económico local los expone a retornos altos pero de gran volatilidad y riesgo.
Con un tipo de cambio por mercado que vio ligeras alzas y que se mantiene relativamente estable, el índice Merval se mantuvo positivo, sostenido mayormente de los buenos rendimientos ofrecidos por acciones energéticas y que se opusieron a las caídas vistas en el sector bancario.
Fuente: www.rava.com
¿Quedarse en pesos o momento de subirse al dólar?: esto es lo que recomienda el mercado
Los dólares financieros y el blue desde hace un poco más de un mes muestran cierta estabilidad. ¿Continuará así o volverán las épocas de volatilidad?
n los últimos 40 días, el dólar MEP osciló entre $345/358, el CCL entre $355/370 y el blue con valores de $375/385, mostrando cierta estabilidad. Esto luego de haber tenido un movimiento brusco que los llevó desde $290/$300 a los valores actuales entre mediados de noviembres y enero.
El dólar generalmente tiene ese comportamiento, lateraliza un tiempo hasta que algún evento produce un salto brusco para luego retroceder algunos pesos (sin volver a los valores iniciales) y lateralizar nuevamente. La mayoría de la gente suele comprar dólares en medio de ese salto y muchas veces termina pagando más que el precio donde se vuelve a estabilizar.
Por eso, siempre es preferible comprar en los momentos estables de la moneda americana, todo esto hablando dentro del actual contexto, donde aún no logramos estabilizar la economía ni nuestra moneda.
Esto no significa que el dólar esté barato, con la destrucción del ingreso que venimos sufriendo desde el 2018 hasta ahora para el argentino el dólar libre no está barato, pero el resto de los precios tampoco y siguen aumentando. Como he dicho más de una vez, el dólar es un precio más dentro de la economía y es imposible tener una estabilidad en su valor mientras el resto de los bienes y servicios crecen a un ritmo del 6% mensual.
El dólar libre seguirá subiendo este año. El principal motivo es el cepo que no disminuirá su presión, en lo que va del año el Banco Central ha perdido más de u$s 5.000 millones de las reservas, dentro de ese monto están los u$s1.200 millones que se vio forzado a vender para mantener su cotización. Sumemos la sequía que afecta al campo que se verá reflejada en su producción y por lo tanto en su capacidad de exportación con el consecuente menor ingreso de dólares. Esta escases de dólares sumado al exceso de pesos y falta de confianza sobre el plan económico hace impensada la posibilidad de relajar el acceso al dólar oficial.
¿Es momento de apostar todo al dólar?
Otro de los factores que afectarán este año es la elección a presidente que siempre provoca una dolarización de cartera. Sabemos que de acá a octubre algunos inversores decidirán pasar sus fondos a dólares para esperar el resultado electoral dado que se trata de una acción que se repite en estas ocasiones. Esa mayor demanda presionará el precio del dólar.
Lo que nos queda preguntarnos es si estamos en el momento adecuado o podríamos demorar la compra de dólares para más adelante. Allí podemos analizar los últimos datos de la economía local, donde vimos un déficit fiscal creciendo nuevamente en el mes de enero, una inflación que volvió acelerarse el mes pasado y donde los datos de las consultoras privadas marcan que en febrero seguirá estando por arriba del 5%.
Así, a la falta de dólares que vimos anteriormente le incorporamos una necesidad de más pesos, que por ahora está cubriendo con nuevo endeudamiento en el mercado pero concentrando vencimientos en los próximos 3 meses.
Por ello el mercado ya prevé un nuevo soja 3, que de darse en similares condiciones a los 2 anteriores generará una nueva ola de pesos en el mercado. Es importante remarcar que los últimos 2 saltos cambiarios vinieron de la mano de estos programas y la nueva montaña de pesos que generan.
Por último están las brechas, que en promedio durante el 2022 estuvieron entre 85/90%, llegando a picos de 150% y con recargos para el gasto de dólares sobre la tarjeta del 65%, y ahora vemos brechas del orden 76/85% pero con los recargos sobre las tarjetas del 100%.
Por lo tanto, sabiendo que es imposible conocer de antemano el momento exacto cuándo los dólares libres volverán a tener un nuevo salto brusco y dadas las actuales condiciones, sería prudente comenzar por lo menos a dolarizar parte de nuestros activos en pesos, aunque sea las ganancias que venimos obteniendo, a los efectos que la próxima corrección no se lleve las mismas. Este cambio de cartera no implica que nos quedaremos en dólares hasta pasadas las elecciones, sino hasta llegar al nuevo nivel de precios donde volverá a encontrar una momentánea estabilidad.
Para pasar parte de nuestros activos hay varios instrumentos. Desde la conocida compra de dólares, y aquí encontramos el mejor precio en el dólar MEP ($357), hasta la compra de activos dolarizados como los CEDEARS o bonos locales en dólares que pueden ser comprados en pesos y que generalmente se utilizan para hacer MEP o CCL.
Es importante aclarar que tanto con los CEDEARS como con los bonos no solo verán reflejado el valor del dólar MEP sino que también la variación del activo. Esto significa que si el bono en dólares o el CEDEAR bajan de cotización en dólares su valor en pesos también podría caer aun cuando reflejen un precio del dólar más alto (baja menos en pesos que lo que bajó en dólares).
Como siempre, ante la incertidumbre, la diversificación de cartera es una buena respuesta y en ella también debe estar la moneda de mis inversiones. No dejen de consultar con su asesor para encontrar el mejor camino para proteger sus inversiones.
Fuente: iprofesional.com
Miky Romero: “Nunca es tarde para aprender a invertir”
El analista técnico de la Bolsa de Comercio Confederada de Corrientes (BCC), Enrique ‘Miky’ Romero, detalló las posibilidades que se encuentran operativas en el mercado para aquellas personas que buscan resguardar sus ahorros de los efectos de la inflación.
Distintos usuarios de las redes sociales se comunicaron con este medio, para consultar sobre cuáles son algunas de las opciones que podrían ayudarlos a no perder poder adquisitivo. Inclusive algunos dejaron ver su expectativa por aprender algunas formas de mover su dinero y saber más sobre educación financiera.
Ante la requisitoria de los lectores, Inversor Digital trasladó las inquietudes al representante de la entidad financiera correntina y acá compartimos la entrevista.
– ¿Cuál es la mejor opción para comprar dólares en la actualidad?
– Sin dudas, la mejor de todas las opciones que existe en la actualidad es a través de la modalidad que se llama dólar MEP. Consiste en la compra de un bono en pesos para, a partir de las 24 horas, venderlo en dólares. Ese tipo de dólar cotiza al momento de la publicación de esta entrevista en $355,47 para la compra y en $356,07 para la venta.
Al momento de decidir por el dólar MEP debemos saber que tiene la siguiente situación… Se compra el dólar en pesos y al otro día se venden esos bonos en dólares. En esas 24 horas la moneda puede tener variaciones el tipo de cambio, sujeto a la volatilidad del mercado. Por lo que podría quedar un poco más alto al precio que vimos al momento de la compra, del día anterior.
– ¿Cuáles son los requisitos para operar con dólar MEP?
– Dentro de los requisitos hay que abrir una cuenta comitente en alguna sociedad de bolsa, a la que se envían los fondos; desde una cuenta bancaria del titular a esa cuenta comitente del mismo titular. Una vez realizada la venta en dólares, se transfieren esos fondos a la cuenta del titular.
No pueden acceder al dólar MEP los que compran los 200 dólares solidarios mensuales, quienes recibieron créditos ATP, los que refinanciaron tarjetas de crédito, aquellos que accedieron a subsidios energéticos y operadores del dólar soja. En caso de estar afectado por alguno de estos ítems no es posible operar con dólar MEP.
– ¿Qué puedo hacer con mis ahorros en pesos?
– Hay diferentes tipos de alternativas, según mi perfil de inversor. Por ejemplo, si uno es más bien conservador puede optar por un plazo fijo, que tiene un rendimiento del 75% anual; o bien operar con algunas letras del Tesoro que están con una tasa de interés superior a la del plazo fijo. También están las cauciones bursátiles que pagan intereses del 65% por depositar el dinero en un tiempo menor a 30 días, y esta es una de las diferencias respecto del plazo fijo. Se pueden depositar los fondos por 7, 15 y 30 días, en función de la disponibilidad del cliente que quiera hacerse de los pesos.
– ¿Es la peor opción no hacer nada?
– Como siempre digo, depende del tipo de inversor que seas. Si es un inversor conservador y quiere tener sus pesos, no correr mayores riesgos, seguramente será mejor invertir en un plazo fijo, letras del Tesoro o bien cauciones bursátiles.
En cambio, si se trata de un perfil más agresivo el inversor puede tener los pesos disponibles y esperar alguna ‘baja’ del mercado para comprar algún tipo de acciones. Para este caso los inversores suelen utilizar la caución de 7 días, entonces tienen los pesos disponibles. Ya que a partir del quinto día ya pueden hacer las operaciones de compra de acciones, acá ya hablamos de un perfil más arriesgado.
– ¿Qué puede hacer el ciudadano común para perderle el miedo a las inversiones y cómo puede aprender sobre educación financiera?
– Generalmente en nuestro país es complejo el tema de las inversiones financieras. Sobre todo, porque el común de la gente es muy ansiosa en cuanto a los rendimientos que te pueden ofrecer mediante algún tipo de inversión. Muchos quieren invertir una determinada suma de dinero y obtener resultados rápidos. Algunos ven en los medios de comunicación que la bolsa subió un 150% durante 2022 y es un llamador para querer ingresar al mundo de las inversiones. Lo que pasa es que por ahí los tiempos del mercado no son los mismos que los del inversor.
Basta recordar que antes del pasado año de subas que tuvo la bolsa porteña, hubo al menos tres años anteriores de bajas, con caídas de hasta el 600%. Así que hay que saber que el mercado tiene sus ciclos, y que para obtener un rendimiento esperado es necesario hacer un plan de inversión de ente uno y tres años. Esto sabiendo que en la Argentina siempre es un riesgo invertir. Sobre todo, en materia de acciones, títulos y demás herramientas financieras.
– ¿Cuál puede ser una primera acción que tome alguna de estas personas?
– Una de las primeras cosas que debe hacer la persona que decide iniciar este camino del mundo de las inversiones es abrir una cuenta comitente. Aquí es importante señalar que desde la Bolsa de Comercio Confederada de Corrientes asesoramos a quienes tengan esta inquietud, de acuerdo al perfil de inversor que tenga y hacemos un seguimiento de las inversiones.
Uno de los primeros consejos que damos es que el dinero destinado a la bolsa no debe ser el 100% de los ahorros que posean, es importante diversificar. Generalmente, se recomienda que para invertir en bolsa se utilice un porcentaje no mayor al 30% del capital disponible. Esto es: una suma que no perjudique su flujo de fondos, ni el dinero que va a utilizar, ya que se trata de dinero que va a dejar trabajando un poco más de tiempo.
– ¿Es posible aprender a invertir siendo un adulto mayor?
– Nunca es tarde para aprender a invertir. Pero obviamente el perfil de inversor no va a ser lo mismo para una persona de 30 años que para alguien de la tercera edad. Las personas mayores prácticamente tienen su vida resuelta y por ahí es innecesario que corra algún tipo de riesgo, teniendo en cuenta que a esa altura de su vida está disfrutando luego de años de trabajo y seguramente tendrá un perfil más conservador. En principio no lo recomendaría, pero de todas maneras se analiza cada caso en particular y se define el perfil de inversor de cada uno, hablando con el cliente y explicándole los riesgos que puede tener una inversión en acciones y títulos.
Es un mundo donde se pueden dar muy buenas ganancias, pero donde también hay que estar preparados para tener fuertes caídas. Como sucedió en el 2019, cuando en un solo día las acciones cayeron un 50%.
– Por último… ¿Cómo es el paso a paso para quienes se acerquen a la BCC?
– Lo que nosotros hacemos es brindar un asesoramiento personalizado, en función del perfil del inversor, donde primero vamos a abrir una cuenta comitente. le vamos a enseñar diferentes tipos técnicas de mercado, ya sea a través del análisis técnico como del análisis fundamental. Los acompañamos a todos nuestros clientes, hasta que se sientan capacitados para hacer sus propios análisis y tomar sus propias decisiones.
Fuente: inversordigital.ar
Guía para invertir en pesos en el mercado de capitales de China
La inflación no aparece como amenaza y la actividad comienza a reactivarse. Aparece una alternativa para diversificar el portafolio geográficamente.
Ahora que el crecimiento chino no es tapa de los diarios, que los precios de los activos se encuentran fuertemente deprimidos y que el precio del dólar contado con liquidación luce atractivo, parece una excelente oportunidad para incorporar en una medida acorde al perfil de riesgo del inversor, diversificación geográfica para el portafolio y pensar en el largo plazo.
Si se toma un espectro de cinco años y se compara el rendimiento del principal índice norteamericano -el SPY-, con uno de los ETFs más líquidos y representativo de empresas chinas de gran capitalización -el FXI-, se podrá ver cómo, mientras el primero escaló 45%, el segundo perdió 40 por ciento.
Si bien existe una gran cantidad de ETFs y Fondos del Exterior que cubren todo tipo de sectores y benchmarks en China, hay diversas opciones disponibles a nivel local, en pesos y/o dólares y sin mínimos de inversión, como:
$JD - JD.com, Inc.: también conocido como Jingdong, internacionalmente como Joybuy y anteriormente llamado 360 buy, es una empresa china de comercio electrónico con sede en Beijing. Capitalización de mercado: USD 95.000 millones. Sector: Consumo cíclico. Industria: Comercio Electrónico.
$YY - Joyy Inc.: opera plataformas de redes sociales que ofrecen a los usuarios participación y experiencia en varias plataformas sociales basadas en video y audio. Capitalización de mercado USD 2.300 millones. Sector: Servicios de Comunicaciones. Industria: Contenido e información de internet.
$BABA - Alibaba Group Holding Limited: a través de sus subsidiarias, brinda infraestructura tecnológica y alcance de marketing para ayudar a comerciantes, marcas, minoristas y otras empresas a interactuar con sus usuarios y clientes en la República Popular China e internacionalmente. Capitalización de mercado: USD 255.000 millones. Sector: Consumo Cíclico. Industria: Comercio Electrónico.
$BIDU -Baidu: conocido como “el Google chino”, tiene unidades de negocio muy similares a este como son: un buscador, inteligencia artificial, marketing online, etc. Según un ranking elaborado por la compañía Alexa, es la cuarta página más visitada a nivel mundial. Capitalización de mercado: USD 51.000 millones. Sector: Servicios de Comunicaciones. Industria: Contenido e información de internet.
$NIO - Nio Inc.: diseña, desarrolla, fabrica y vende vehículos eléctricos inteligentes en China. Capitalización de mercado: USD 17.000 millones. Sector: Consumo cíclico. Industria: Automotriz.
$WBO - Weibo Corporation: a través de sus subsidiarias, opera como una plataforma de redes sociales para que las personas creen, distribuyan y descubran contenido en la República Popular China. Capitalización de mercado: USD 5.200 millones. Sector: Servicios de Comunicaciones. Industria: Contenido e información de internet.
$TCOM - Trip.com Group Limited: proveedor de servicios de viaje que incluyen reserva de alojamiento, transporte, visitas y administración de viajes corporativos. Capitalización de mercado: 23.700 millones. Sector: Consumo cíclico. Industria: Servicios de viaje.
$YZCA - Yankuang Energy Group Company Limited: de muy poco volumen operado a nivel local, es una empresa minera de carbón en China continental. Se dedica a la preparación y venta de carbón de minería subterránea y al servicio de transporte ferroviario de carbón. Capitalización de mercado: USD 19800 millones. Sector: Energía. Industria: Carbón térmico.
El estado de la economía
Durante 2022, la economía china obtuvo el menor crecimiento en décadas, a excepción del año 2020, con tan solo 3%. Según el World Economic Outlook del FMI, se espera un crecimiento del 4,4% para 2023. El resurgimiento de la economía china se vio retrasado respecto al resto del mundo, ya que recién en noviembre pasado comenzaron a relajar las políticas de Covid cero. Algunos datos recientes sobre la economía:
- La inflación no se presenta aún como un problema y el desempleo se encuentra en el orden del 5,5% de la oferta laboral. Las ventas minoristas cerraron el año mejor a lo esperado. El PBI finalizó en 2022 expandiéndose más de lo estimado.
- La producción industrial también mostró un crecimiento mayor al previsto.
- Las exportaciones han caído 9,9% en 2022 y las importaciones 6,5 por ciento.
¿Será el consumo interno el motor en 2023?
Según las Directrices Estratégicas del Consejo de Estado de China sobre la expansión de la demanda interna 2022-2035, el gobierno continuará promoviendo el consumo tradicional, como la vivienda y los automóviles, al tiempo que desarrollará vigorosamente el consumo de servicios, incluidos el turismo, los deportes, el cuidado de los niños y el cuidado de los ancianos. Se espera que el crecimiento sea impulsado especialmente por el gasto en infraestructura, la recuperación del sector inmobiliario y la flexibilización de las restricciones del Covid-19.
El consumo podría repuntar con fuerza, especialmente en el entretenimiento y los viajes. En una encuesta reciente, los consumidores chinos enumeraron viajar, salir a cenar y hacer ejercicio al aire libre como las tres actividades principales que desean realizar después de Covid-19 (similar a lo que ya sucedió en muchos rincones del mundo).
Los consumidores chinos están entrando en la reapertura con sólidos balances de los hogares. Las actividades de consumo por debajo de la tendencia en los últimos tres años (debido a la reducción de los movimientos y la confianza cautelosa del consumidor) han llevado a un exceso de ahorro.
¿Se podrá recuperar el mercado inmobiliario?
En noviembre 2022, el presidente Xi Jinping hizo pública su intención de revertir diversas políticas que habían provocado el cierre del mercado inmobiliario residencial. Con este propósito, se han instaurado medidas que incentiven a las empresas fiduciarias y bancarias a extender los plazos de vencimiento de la financiación para la construcción, así como a favorecer la emisión de bonos por parte de las empresas, acciones ambas que se espera impulsen el flujo de caja y permitan la culminación de los proyectos en curso.
En consonancia con lo anterior, los bancos controlados por el gobierno han reducido las tasas de interés hipotecarias en un total de 129 puntos básicos (1,29% anual) desde los primeros meses de 2022, al tiempo que se ha acelerado el proceso de tramitación de las hipotecas. Por ello, es posible pensar que la recuperación del sector será fuertemente respaldada por el gobierno, con medidas pro-mercado.
¿Qué nuevos desafíos enfrentará China en 2023?
Uno de los principales riesgos se encuentra en el plano geopolítico. La guerra entre Ucrania y Rusia y las tensiones con Taiwán, no dejan de ser un peligro para la estabilidad político-económica de China.
En tanto, los conflictos entre Estados Unidos y el gigante asiático vuelven a la primera plana de los diarios. Esta vez, un globo chino en espacio aéreo estadounidense fue el detonante. Desde entonces, las acusaciones cruzadas de espionaje no cesan.
El panorama en cuanto a las exportaciones, principal motor del crecimiento en los últimos años sigue luciendo desafiante. Con la mayoría de las economías desarrolladas intentando combatir la inflación con suba de tasas, aumenta la probabilidad de contracción de la demanda y recesión en el horizonte. La esperada caída de las exportaciones hace que la demanda interna sea la que impulse la recuperación y es evidente que existen claros riesgos en este sentido.
Dos datos de color
1. Michael Burry hizo nuevas apuestas en Alibaba y JD.com el último trimestre, según reveló una presentación reciente ante la Comisión Nacional de Valores de EE.UU. (SEC). Burry es famoso por su apuesta de mil millones de dólares contra la burbuja inmobiliaria, que se narra en el libro y la película “The Big Short”.
2. El buscador de internet Bidu, anunció que está completando las pruebas internas para lanzar su propio bot de Inteligencia Artificial para competir con ChatGPT.
Fuente: infobae.com
El FMI habilitó a un grupo de organismos de crédito a dar préstamos en DEG: cómo afectará a la Argentina
El directorio dio luz verde para que el BID y la CAF, entre otras entidades, financien a los países miembro en Derechos Especiales de Giro (DEG), la moneda del Fondo Monetario. El país tiene proyectos activos por USD 16.700 millones.
El Fondo Monetario Internacional aprobó una iniciativa para permitirle a un grupo de organismos bilaterales de crédito con los que Argentina tiene relación financiera a acumular Derechos Especiales de Giro (DEG), la moneda del FMI, como parte de sus reservas, lo que podría abrir la puerta para que el país pueda tener, eventualmente, préstamos de esas entidades con esa unidad de cuenta en lugar de ser realizados en dólares.
El directorio del organismo que preside Kristalina Georgieva habilitó una ampliación de la lista de entidades de crédito multinacionales que podrán formar parte de esa prerrogativa. En este caso, fueron adheridos la Corporación Andina de Fomento (CAF), el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Banco de Desarrollo del Caribe (BDC), el Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo (BERD) y el Banco Europeo de Inversiones (BEI), dos de ellos primeros con una cartera de inversiones abierta con la Argentina. Con la CAF y el BID tiene, en la actualidad, proyectos por USD 4.015 millones y USD 12.756 millones, respectivamente.
Según la decisión tomada por el FMI, las entidades podrán desde ahora “adquirir, mantener y usar DEG en operaciones con otros titulares y participantes prescritos en el departamento de DEG”, mencionó el organismo en un comunicado.
Con esas tenencias de derechos especiales de giro (la moneda con la que el FMI presta y cobra sus créditos) las entidades que ahora se suman a la lista de 20 organismos “pueden intercambiar DEG por moneda y usar DEG en ciertas operaciones, incluidos préstamos, liquidación de obligaciones financieras, swaps, promesas, transferencia como seguridad para el desempeño de obligaciones financieras, avance y donaciones”, aseguró el Fondo Monetario.
Para el ex director argentino ante el FMI Héctor Torres, “la CAF y el BID se agregan a la lista de official entities que pueden operar y aceptar pagos en DEG por hasta los montos que se establezcan en los voluntary tradying agreements (VTAs) que quieran tener con el FMI”.
“En todo caso dentro del marco de esos VTAs (o de acuerdos bilaterales que podamos tener con la CAF y el BID -raro-) ambos podrían aceptar que les cancelemos deudas en DEG. También podrían prestarnos en DEG. Pero claro, los DEG que usemos para pagarles a la CAF y al BID, son los mismos que usamos para cancelar deudas con el FMI”, aseguró Torres. En ese sentido, el ex directivo del Fondo Monetario concluyó: “Muy indirectamente nos podría beneficiar, en tanto y en cuanto, los países con excedentes de reservas pueden prestarle DEG a la CAF y al BID”, consideró.
Los cinco organismos adheridos a ese sistema esta semana engrosan una lista que ya componían otras entidades con relación financiera con la Argentina, como el Banco de Pagos Internacionales (BIS) o el Fondo Internacional de Desarrollo Agrícola (FIDA), perteneciente a Naciones Unidas.
En paralelo, el Ministerio de Economía retomará en las próximas horas la negociación presencial con el staff del FMI. Tras un primer contacto presencial con segundas líneas de funcionarios del Fondo Monetario a principios de febrero, el equipo económico buscará terminar el ida y vuelta técnico una forma definitiva, un acuerdo sobre el resultado de la revisión de objetivos trimestrales de diciembre pasado, y el camino allanado para que semanas más tarde llegue un primer desembolso de USD 5.400 millones con el visto bueno del directorio.
Como suele suceder cada trimestre, señalarán si se cumplieron o no y en qué medida las metas trimestrales, si hubo alguna necesidad de waiver (dispensa) por algún elemento que escape los manuales del organismo -uno de ellos será el dólar soja, que por tratarse de una práctica de tipo de cambio diferencial, no es aceptado por el estatuto del Fondo- y alguna consideración hacia adelante respecto a cómo sigue la implementación general del programa.
Es en ese punto donde aparece un elemento vertebral de la discusión de los últimos meses con los técnicos del Fondo Monetario: el de poder mensurar de la forma más precisa posible qué consecuencias concretas tendrá en las cuentas públicas -principalmente en la acumulación de reservas en el Banco Central- la severa sequía que afecta la producción agropecuaria en un amplio territorio de todo el país.
El equipo económico da por seguro que los tres objetivos centrales, que son la acumulación de reservas, el límite al déficit y a la emisión monetaria, serán dados por aprobados por el staff y el directorio. Como consecuencia, el primer desembolso del año, previsto para mediados o finales de marzo, sería de USD 5.400 millones. Serán utilizados, en su totalidad, para pagar vencimientos al propio Fondo en los próximos meses.
Respecto a este año, el Gobierno deberá recortar el déficit fiscal primario desde 2,4% del PBI con el que habría terminado 2022 hasta 1,9% del PBI, con un techo de emisión monetaria para asistir al Tesoro de 0,6% del PBI. Este miércoles se dio a conocer el primer dato fiscal del 2023.
Después de seis meses de caída en términos reales del gasto público desde la llegada de Sergio Massa al Ministerio de Economía, en enero el sector público tuvo un déficit primario superior a los $200.000 millones, casi la mitad del límite al rojo fiscal permitido para este primer trimestre del año de acuerdo al programa con el FMI, que es de $441.000 millones.
Fuente: infobae.com
Wall Street inicia el año con el pie izquierdo
Mercado internacional
Finaliza la primera rueda del año para Wall Street y lo que comenzó con las negociaciones previas al inicio en positivo, no tardó en tornarse rojo debido a grandes bajas tecnológicas. Asimismo, uno de los puntos claves de la semana lo conoceremos mañana en con la publicación de las minutas de la Fed (las primeras del año) que nos proveerá información acerca de lo que se espera para el resto del año, y los temas clave serán la inflación, el empleo y los aumentos de la tasa de interés.
De forma particular, durante el transcurso de la rueda se destacó el sector tecnológico, principalmente Tesla (TSLA) y AAPL (Apple). El fabricante de autos eléctricos nuevamente cayó más de 13% luego de no cumplir con las estimaciones de los analistas de entregas de autos. En este escenario, desde el análisis técnico Tesla disponía de un soporte en US$ 110 que perforó durante la rueda de hoy.
En esta línea, Apple (AAPL) descendió más de 3% tras una baja de calificación luego de sus recortes de producción en China realizados en el 2022. Cabe destacar que es la principal empresa tanto del índice tecnológico (QQQ) como del S&P 500 (SPY) y este descenso fue uno de los motivos del impulso bajista que tuvieron ambos en la rueda de hoy.
De este modo, los principales índices finalizan en rojo, con un mayor descenso para el índice tecnológico Nasdaq que, teniendo en cuenta su ETF, se aproxima a cerrar en US$ 264 al momento de escribir este comentario. Un precio importante a tener en cuenta en dicho instrumento es el soporte de US$ 260.
Mercado local
En relación con el mercado local, la renta variable en pesos experimentó un recorte en el panel líder. Si bien Argentina continúa siendo oportunidad para los inversores a largo plazo que consideran estos precios como atractivos teniendo en cuenta su historial, el análisis técnico nos adelantaba esta baja que podían sufrir las acciones a corto plazo.
En esta línea, el mayor descenso lo experimentó YPFD, con un descenso superior a 8% al momento de escribir este comentario. Este descenso también se vio en su acción en el exterior en dólares que experimentó una baja superior a 5%. Podría tratarse de un descenso estrictamente técnico ya que la acción muestra un alto grado de sobrecompra. Tras esta baja, el público inversor se mantiene atento al próximo soporte de US$ 8,10 como posible atractivo para un nuevo ingreso.
En este contexto, el Merval se aproxima a cerrar la jornada con una baja superior a 3% tanto en su plaza en pesos como en dólares. De este modo, inicia el año con el pie izquierdo pero con altas expectativas de los inversores frente a este año electoral.
Por otro lado, teniendo en cuenta la renta fija, los bonos soberanos en dólares recuperaron paridad a lo largo de toda la curva. En cuanto al spread (diferencia de precios) que surge con los bonos soberanos con vencimiento en el 2030 en pesos, se comportó con normalidad de forma cercana al 14%. Cabe recordar que sobre el cierre del año este spread se encontró por encima del 17% lo que generó que muchos bonistas realizarán el cambio de un bono a otro.
Fuente: www.rava.com
Sigue el rally alcista y el Merval trepa hasta los 208.000 puntos
Mercado internacional
Comienza el año bursátil sin actividad en las principales plazas financieras del mundo por el feriado de año nuevo. Dejando atrás un año de fuertes correcciones en los índices de referencia, mucha volatilidad y la lucha de la Fed contra la inflación, la esperanza para dar vuelta la página se deposita en la recuperación que se produjo durante los últimos meses y la cautela será la norma en este primer tramo del año. Esto, debido a que hasta el más optimista de los analistas está de acuerdo en que los bancos centrales todavía tienen tela para cortar en materia de aumentos en la tasa de interés.
Esta semana, por lo pronto, estaremos atentos a las publicaciones de diversos datos de la economía en EE. UU. Mañana empezamos con el índice PMI manufacturero de diciembre. Se estima un resultado en los 46,2 puntos contra los 47,7 del periodo anterior, que en caso de confirmarse podría dar lugar a una corrección de corto plazo, teniendo en cuenta que si bien la economía sigue recuperándose lo estaría haciendo de forma más lenta a la esperada. El miércoles la publicación de las actas de la Fed es otro punto destacado para entender mejor la postura con la que van a encarar la política monetaria y los futuros aumentos en las tasas de interés. No menos relevante serán los datos que aporten la balanza comercial (jueves), las nóminas no agrícolas y la tasa de desempleo.
Mercado local
En otro lunes sin referencia internacional, el mercado local tuvo de protagonista de nuevo a las acciones líderes que continúan con ganancias. Mientras se escribe el presente comentario, las que lograron mayor diferencia porcentual fueron: Edenor, Transportadora Gas del Norte, Transener e YPF. De esta manera, el índice Merval escaló y durante la tarde superó los 208.209 puntos básicos, siendo su punto más alto de la jornada y con una suba del 2,55% hasta el momento.
En referencia al mercado de renta fija, los bonos en dólares operaron al alza respecto del viernes; sin embargo, el volumen fue considerablemente menor. Lo cierto es que a pesar de esta jornada atípica, el tipo de cambio marcó otro avance. La operatoria del dólar MEP mediante bonos AL30 obtuvo un tipo de cambio implícito de $335,05.
Fuente: rava.com
El Merval supera los 191.000 puntos pese al feriado en Wall Street
La bolsa de Nueva York permanece sin actividad financiera por el feriado navideño. Si bien pudo terminar la semana con dos ruedas levemente positivas, habrá que esperar hasta mañana para observar la evolución de los precios en las últimas cuatro jornadas bursátiles que le quedan a este año. De todas formas, a estas alturas podemos ver que las acciones van a cortar su racha de tres años consecutivos de ganancias y se encaminan a su peor registro desde la crisis de las hipotecas en 2008. Los índices de referencia, por cierto, también cerrarán el año en terreno negativo y a la espera de estar transitando los últimos tramos de la tendencia bajista.
Por su parte, el viernes los ADR de empresas argentinas operaron en su mayoría con importantes ganancias, afianzando la diferencia positiva para los activos vinculados a la energía con sus tres mayores exponentes en el 2022: YPF, Transportadora Gas del Sur y Tenaris.
En el mercado local sigue el rally alcista, las cotizaciones tuvieron otro día de suba a pesar de no contar con la referencia de la bolsa estadounidense. Mientras se escribe este comentario, las acciones en su gran mayoría operan al alza y las que lideran las ganancias del día son: Banco Supervielle (5,22%), Transportadora Gas del Sur (3,74%) y Central Puerto (3,42%). De esta manera, el índice Merval logra una suba del 1,91% y se ubica en los 191.337 puntos básicos.
En el mercado de renta fija, los bonos en dólares operaron al alza durante la semana pasada y sufrieron una corrección en las últimas dos ruedas. Hoy se comportaron de forma mixta siendo los bonos de corto plazo los que siguieron en baja. La operatoria mediante bonos AL30 arrojó una suba del tipo de cambio en torno a los $327,50 para el dólar MEP y redujo la brecha con el CCL que registró un cambio implícito de $333,75.
En cuanto a las reservas del Banco Central, el “dólar soja II” hoy sumó otros 38 millones de dólares. Bajo esta modalidad y en lo que va del mes acumula compras netas por encima de US$ 910 millones.
Con estos registros la autoridad monetaria podría contabilizar más de 40.000 millones de dólares, si se considera que el Fondo Monetario Internacional habilitó el último desembolso por US$ 5.900 millones.
Fuente: rava.com
Los 3 escenarios que se abren para el dólar en 2023 y la gran preocupación de Massa
¿En qué se parecen los políticos y economistas del oficialismo y de la oposición? En que todos ellos miran al cielo para saber si va a llover". Un funcionario clave del gabinete económico plantea la cuestión decisiva para el dólar, entre la angustia y el deseo. El Gobierno, y lógicamente también los productores agrícolas, necesitan que el agua alivie la sequía que azota al país, incluyendo a la zona núcleo productiva.
Unos y otros, economistas que trabajan al lado de Sergio Massa y algunos asesores de los precandidatos de la oposición, consideran que las próximas semanas serán clave.
El comienzo del nuevo año determinará el impacto final que tendrá la sequía en la próxima cosecha gruesa. Dicho de otra forma, las semanas que se avecinan serán decisivas para calcular la futura oferta de divisas por las exportaciones de soja en el mercado cambiario.
Ese volumen será clave para la cotización del dólar y para el ciclo económico del próximo año. Ni más ni menos.
La caída en la oferta de dólares de parte de las cerealeras determinará, por caso, el grado de bloqueo a las importaciones de los próximos meses.
Si no hay divisas -ya se vio en este último semestre-, la única manera que tiene Massa para evitar una devaluación será con el cierre de las compras en el exterior. Y eso, se sabe, tiene un impacto directo, negativo, en la marcha de la actividad económica.
Los tres escenarios
En diálogo con iProfesional, el economista Pablo Goldín, economista jefe de MacroView, hizo un relevamiento de lo sucedido en las tres grandes sequías de la última década.
- La peor sucedió en 2009 -a la que se le adosó la crisis internacional tras la quiebra de Lehman Brothers-, que implicó una pérdida del 35% de la cosecha en relación a la producción de 2008. Ese año, con una caída en la oferta de u$s7.100 millones (26 millones de toneladas menos), la economía derrapó un 5,9%. Las importaciones habían caído la friolera de un 35% en comparación con el año anterior.
- En el segundo puesto de ese ranking quedó la sequía del año 2018, durante la presidencia de Mauricio Macri. Ese año, se perdió el 20% de la cosecha (22 millones de toneladas), con un desplome de u$s4.300 millones en la oferta de divisas respecto del año 2017. En aquel 2018 -que coincidió con la devaluación de abril y el estallido de la crisis-, el PIB cayó 2,6%.
- Finalmente, la tercera sequía -si se quiere, la menos dañina- tuvo lugar en el año 2012. Hace una década, la seca derivó en un quebranto del 16% de la cosecha (16 millones de toneladas), con lo que la oferta de divisas cayó en u$s1.700 millones. Aquel año, el primero de la existencia del "cepo cambiario", el PIB bajó el 1,0%.
Qué puede pasar en 2023
Goldín plantea dos escenarios para el comienzo del nuevo año. "Una cosa es con lluvias y otra, radicalmente diferente, si no llueve", dice a iProfesional.
Al grano: en caso de que el alivio del agua llegue a los campos de la zona núcleo, la pérdida de la cosecha alcanzaría al 15% respecto de la producción de 2022.
En ese escenario -el más benévolo que podría esperarse-, la caída en el ingreso de "agrodólares" sería de u$s6.200 millones (17 millones de toneladas).
Para compensar la menor oferta de divisas, la caída en las importaciones debería ser del 10%, también en relación a este año, donde ya hubo un recorte en las compras al extranjero, ante la menor abundancia de dólares en las reservas del Banco Central.
En un escenario más dramático -si no llueve lo necesario para aliviar-, la oferta de dólares se hundiría en u$s10.200 millones. Un escenario muy complicado para la economía.
Implicaría una pérdida del 23% de la cosecha, en relación a la de este año. Un quebranto de 27 millones de toneladas. Un escenario así se ubicaría en la peor sequía desde 2009.
Massa, el equilibrista con el dólar
Según Goldín, en las próximas semanas se va a tener certeza sobre el escenario que le espera a la Argentina en cuanto a la oferta de divisas del campo.
Un golpe muy fuerte en la producción -el escenario donde hay 10.000 millones de dólares menos para las reservas- implicaría seguramente el inicio de una recesión, cuya profundidad habrá que monitorear más adelante. Es lo que sucedió cada vez que la sequía hizo estragos en los campos.
Sergio Massa rechazó de plano la posibilidad de una devaluación. Tomó esa decisión como una verdadera "política de Estado". ¿Podrá cumplir con su promesa ante un escenario muy complicado, para el caso de que no llueva en la zona productiva?
Es muy probable que el ministro se vea obligado a un recorte mayor de las importaciones para compensar el hundimiento de la oferta de dólares. El impacto de ese esquema ya es bien conocido: contrae la actividad económica y es inflacionario.
Sin ir más lejos, esto último es lo que acaba de reconocer el INDEC al informar la inflación mayorista de noviembre.
Los precios mayoristas registraron, en promedio, una suba del 6,3%, lo que marcó una aceleración respecto de los meses previos.
Pero lo más preocupante es que los que más subieron fueron los productos importados. Lo hicieron en un 8,2%. Por encima de la suba de los artículos fabricados en la Argentina, que lo hicieron en un 6,1%.
Está claro lo que sucede: las trabas a las importaciones no hacen más que recalentar los precios de los productos que llegan desde afuera de la Argentina.
La encrucijada frente a los efectos perniciosos de la sequía quedará, entonces, a la vista.
Fuente: iprofesional.com