Alerta en el mercado: a solo una semana de las elecciones, los inversores definen cómo esperarán el resultado
Llegamos a la última semana previa a las elecciones en un contexto de crisis total. La inflación de septiembre aceleró nuevamente rompiendo otro récord desde la última hiperinflación marcando 12.7% mensual. Una vez más los rubros "alimentos y bebidas" (14.3%) como "prendas de vestir y calzado" (15.7%) son los que empujan hacia arriba al índice. Son precisamente estos rubros los que más afectan los bolsillos de los que menos tienen.
Una vez conocido el dato, el BCRA decidió subir la tasa de política monetaria junto a la de los plazos fijos a 30 días, de 118% TNA a 133% TNA (10.93% TEM). Decisión que llega tarde y que debería haberse tomado hace un mes cuando la inflación de agosto marcó el 12.4%. En ese momento no se modificó la misma dado que la entidad reguladora estimó que esa inflación era transitoria y producto de la devaluación posterior a las PASO. Su análisis fue errado y la inflación lejos de desacelerar siguió su carrera ascendente. En los últimos 2 meses hemos sufrido una suba de precios del 26.7% lo que implica que el traslado a precios de la devaluación fue total.
Esta falta de respuesta del BCRA permitió vivir en las últimas semanas una corrida contra el peso que afectó tanto a la deuda pública en moneda local como también a los plazos fijos que bajan un 13.5% en términos reales desde fines de agosto.
Son precisamente esos pesos los que se utilizan para ir al dólar. Hemos visto que el BLUE ha superado los $1.000 para cerrar el jueves en $980. El CCL y el MEP no se quedaron atrás y terminaron en $ 959 y $ 870 respectivamente. Se trata de una suba de 30% en el último mes y de hasta 180% durante este 2023 que aún no termina.
La caída de las reservas
En septiembre, el BCRA ganaba dólares en el mercado de cambios y perdía en el financiero intentando controlar la brecha, en agosto pierde en ambos. En solo 2 semanas las reservas bajaron u$s1.700 millones.
Ante este escenario, el gobierno desplegó distintas medidas. Además de la suba de tasas mencionadas, la CNV volvió a cambiar el parking para empresas que pasó a ser de 5 días hábiles y que además deberán avisar antes de hacer una operación. Eso hace que para esta semana, que es solamente de 4 días, toda operación de MEP de estas empresas quede para después de las elecciones.
Medidas del Gobierno previas a las elecciones
Adicionalmente, decidió salir a la calle con la AFIP intentando generar temor en quienes operan en este mercado. Si quieren combatir a las cuevas por ser una actividad no aprobada está bien, pero cerrar las cuevas para evitar que suba el dólar es como clausurar las carnicerías para evitar que suba la carne.
La posibilidad de estabilizar la situación con estas medidas son escasas, por no decir nulas. Un gobierno sin credibilidad y a pocas semanas de terminar su mandato tampoco está en condiciones de trabajar sobre las expectativas con promesas de correcciones con implementación a futuro. La volatilidad se mantendrá durante esta semana y los inversores deberán decidir cómo esperarán el resultado del próximo domingo.
No se trata de una decisión sencilla dado que más allá de las encuestas conocidas el mercado no parece haber descontado ningún resultado y el próximo lunes podemos tener movimientos importantes según como salga el proceso electoral.
Hasta ahora, las acciones argentinas han sido una buena cobertura tanto contra la inflación como así también contra la suba del dólar. En los últimos días, vimos que los bonos hard dollar lograron encontrar cierto piso y los fondos dollar linked han tenido suscripciones netas por $188.000 millones en los últimos 30 días. Los grandes perdedores han sido la deuda en moneda local tanto a tasa fija como variable como así también los bonos CER.
Luego del resultado de las elecciones se debe buscar dar mayor certidumbre sobre el futuro; seguir en esta dinámica se hace insostenible. Más allá de existir segunda vuelta o no, se deberán buscar anclas para estabilizar nuestra moneda. Los riesgos de no hacerlo implica acelerar, no solo la suba del dólar, sino también de la inflación. En un país con más de 40% de pobres este nivel de inflación o mayor no se reduce a que suben los precios nada más, sino que se está al borde de un estallido social. Y aún si el estallido se produce en este gobierno las consecuencias impactarán de lleno en el inicio de la próxima gestión pudiendo condicionar fuertemente la misma.
Comienza una semana corta pero difícil, que de no primar la cordura por parte de todos los protagonistas podría trasladarse a meses de inestabilidad económica, política y social.
Fuente: iprofesional.com
Más restricciones: la CNV limita las operaciones de compra de dólar financiero para inversores extranjeros
La Comisión Nacional de Valores (CNV) limitó la operación de compra de dólar financiero para inversores extranjeros, tras un pedido expreso del Banco Central el 5 de octubre pasado. De esta manera, a través de la Resolución General 981/2023, el organismo regulador del Mercado de Capitales limitó la capacidad de operaciones de los inversores y de los brókers para controlar la especulación financiera.
La RG 981, que se pone en marcha en el marco de un convenio de colaboración e intercambio de información entre la CNV, la UIF y la AFIP, establece una serie de disposiciones en forma transitorias que alcanzan a los inversores y agentes de valores del exterior (sociedades de bolsa e intermediarios, como por ejemplo bancos), y a los grandes inversores locales con el objetivo de mejorar la regulación del mercado de capitales y prevenir maniobras de lavado de activos y evasión impositiva.
Asimismo, involucra a las sociedades de bolsa (Alycs), Agentes de Negociación (AN) y Agentes de Corretaje de Valores Negociables (ACVN) para su control y cumplimiento.
Segun se informó, alcanza a grandes inversores y no afecta a la enorme mayoría de usuarios de dólares financieros y pequeños inversores.
¿Cuáles son las disposiciones transitorias que se ponen en marcha?
Las disposiciones son:
- Los inversores extranjeros (empresas y o personas humanas) que no son agentes de valores -operan con CDI (Clave de Identificación) o CIE (Clave de Inversores del Exterior)- sólo podrán operar por cuenta propia y con fondos propios. Deben informar al intermediario local (por ejemplo, sociedad de bolsa) que van a realizar esas operaciones con 5 (cinco) días hábiles de anticipación y podrán operar hasta 100 (cien) millones de pesos diarios. Esta información, con carácter de Declaración Jurada, debe ser remitida por los intermediarios a la CNV.
- Las sociedades de bolsa del exterior, que operen por cuenta y orden de terceros (clientes argentinos), podrán operar por un monto máximo diario de 100 (cien) millones de pesos por cada uno de esos clientes. Tienen que informar a la CNV con 5 (cinco) días hábiles de anticipación y ese informe tiene carácter de Declaración Jurada.
- Las sociedades de bolsa del exterior, que operen por cuenta propia y con fondos propios, deberán avisar con 5 (cinco) días hábiles de anticipación cuando operen por más de 100 (cien) millones de pesos. Esta información, con carácter de Declaración Jurada, debe ser remitida a la CNV.
- Los inversores locales -que poseen CUIT- y operen por cuenta y orden de terceros podrán operar por hasta 100 (cien) millones de pesos diarios, y deberán informar con 5 (cinco) días hábiles de anticipación y detallar quién es el tercero para el que operan. Esta información, con carácter de Declaración Jurada, debe ser remitida por los intermediarios (sociedades de bolsa) a la CNV.
- Los inversores locales –que poseen CUIT- y operen por cuenta propia y con fondos propios, podrán operar sin límite, pero deberán avisar con 5 (cinco) días hábiles de anticipación si el monto es mayor a 200 millones de pesos diarios. Esta información, con carácter de Declaración Jurada, debe ser remitida por los intermediarios (sociedades de bolsa) a la CNV.
- Las carteras propias de Alycs y AN podrán saltar los plazos de permanencia cuando concerten operaciones de venta con liquidación en moneda extranjera (dólares) en ruedas de negociación bilateral y posteriormente apliquen esa moneda extranjera a la compra de activos y su posterior venta en pesos (empiezan en pesos y terminan en pesos).
Fuente: iprofesional.com
El S&P Merval trepó 8% ante la búsqueda de cobertura: qué acciones escalaron hasta 15%
El rally del mercado se da a menos de dos semanas de las elecciones generales y en línea a una oleada de apetito por el riesgo luego de que autoridades de la Fed dijeran que la suba de rendimiento de los bonos podría justificar una cautela en las tasas de interés.
S&P Merval sigue al alza por cobertura ante la incertidumbre local y apetito de riesgo global
Se trata de "empresas que tienen inventarios que son un buen sustituto del dólar y con participaciones en acciones de subsidiarias en otros países. Invierten en títulos que están protegidos de cara a una devaluación", añadió.
Bonos y riesgo país
"Los bonos soberanos en dólares se mostraron al alza y con subas más pronunciadas en los títulos de legislación extranjera. La paridad del AL30 se ubica en torno al 26% con un rendimiento requerido superior al 53%. GD30 se negocia levemente por debajo de los 31 dólares y el mercado le exige una TIR superior al 44%", señaló Priscila Bruno, analista de Rava.
los bonos argentinos nominados en dólares operaron con mayoría de subas. Entre ellos, los que más avanzaron son el Global 2035 (+11,5%), el Global 2041(+10,6%) y el Global 2046 (+6,9%).
En Nueva York, los títulos en dólares cerraron una rueda de subas generalizadas. Así, los que registraron mayores ganancias fueron el Global 2046 (+8,4%), el Global 2029 (+4,1%), el Global 2038 (+3,6%) y el Global 2030 (+3,6%).
En ese marco, el riesgo país -medido por el banco JP Morgan- retrocedió un 2%, o 53 unidades, hasta los 2.621 puntos básicos. De esa manera, marca su mayor caída diaria en casi 2 meses, desde el 22 de agosto de 2023.
Fuente: ambito.com
Wall Street ensaya un rebote y espera por más balances
Mercado internacional
Tras los ataques terroristas contra el Estado de Israel durante el fin de semana, el mercado tuvo una apertura en baja que osciló a lo largo de la jornada financiera hasta llegar a posicionarse de forma positiva. Las cotizaciones en general ya se presentaban tambaleantes en la semana previa, aunque el viernes los índices mostraron un rebote producto de un mejor resultado en el nivel de empleo de EE. UU. al que se esperaba en las estimaciones. Sin embargo, este nuevo conflicto geopolítico suma incertidumbre en una semana en la que se espera que este jueves se presente el dato del IPC interanual y la publicación de varios balances trimestrales de importantes compañías como Pepsico (mañana), Delta Airlines (jueves), JP Morgan y United Health (viernes).
Este contexto provocó una suba destacada en los precios del petróleo y el oro en los mercados. El petróleo West Texas rebota 4,36% (USD 86,40) y el Brent avanza 4,23% (USD 88,16), en tanto los futuros del oro a diciembre cotizaron a USD 1.876,90 con un alza de 1,72%.
En lo que respecta a las acciones, el inicio fue en baja y se profundizó levemente la caída de precios durante la primera hora de mercado promediando una contracción del 0,40%. Las horas transcurrieron sin un cambio significativo hasta que por la tarde se revirtió la tendencia y los índices pasaron a terreno positivo con el rebote de las empresas industriales, el real state y seguidas en menor porcentaje por las empresas tecnológicas y de las telecomunicaciones.
Al cierre de la jornada, el Dow Jones cerró con un alza del 0,59%, el S&P 500 ganó 0,63%, y el Nasdaq con el menor avance de los tres quedó con una ganancia del 0,39%.
Mercado local
A pesar del contexto global turbulento las acciones de YPF, Tenaris, Cresud y Pampa Energía obtuvieron las mayores alzas dentro de una selección de ADR argentinos que logró consolidar un rebote de entre el 2,50 al 5,00% en la plaza de Nueva York.
Tras el segundo debate presidencial y a menos de quince días para las elecciones generales, el índice Merval cerró con un desempeño positivo de 3,13%, ubicándose en los 648.630 puntos básicos.
El panel líder en su mayoría logró un importante avance, y el podio de ganadores esta vez fué para Cresud (+14,39%), Aluar (+11,23%) y Ternium Argentina (+6,50%). También se destacaron en el rebote las acciones de YPF, Comercial del Plata y Transener.
Por su parte, la renta fija en dólares cerró el lunes con una recuperación que varió positivamente entre el 1% y 4% a lo largo de la curva, y los dólares financieros experimentaron un comportamiento mixto siendo el MEP el que durante el día registró operaciones en torno a los $840, un incremento de 3,40%. Por el contrario el tipo de cambio CCL se contrajo 1,20% con operaciones en los $881,52.
Fuente: rava.com
Semana agitada para los mercados
Mercado local
Los activos locales comenzaron la semana con el pie izquierdo, el lunes el Merval en dólares finalizó por debajo de los US$ 700, y esto sugiere la idea de que la tendencia para lo que resta del año sería bajista. Si bien durante la semana las bajas se moderaron, no hay indicios de un mercado optimista y los ADR acumularon un descenso en promedio de 4% en la semana, a excepción de Transportadora Gas del Sur, IRSA, Banco Francés y Loma Negra que finalizaron positivas.
Por su parte, los bonos soberanos también siguieron la tendencia de la renta variable y las paridades en dólares se vuelven a ubicar por debajo del 30%, lo cual a pesar del riesgo que implican estos activos ofrecen oportunidades para el público inversor.
Por último, el foco de la atención semanal fue el dólar que se disparó y no hubo manera de contenerlo, si se toma la cotización de apertura del lunes cierra la semana con un acumulado de 16,9%, mientras que el CCL acumuló una suba de 7,9% y deja una brecha entre ambos del 7,8%.
Mercado internacional
Wall Street tuvo una semana agitada a raíz de los datos económicos, si bien lo últimos datos que salieron fueron buenos, como por ejemplo el PCE que se conoció el viernes pasado e indicó una baja del indicador favorito de la Fed, esta semana el dato que generó preocupación fue el fuerte aumento de las ofertas laborales (JOLT) debido a que podría volver a generar tensiones sobre el mercado laboral.
Respecto de la curva soberana de bonos, los rendimientos continuaron en ascenso y la tasa a 10 años de EE. UU. se ubica en torno al 4,8% anual, de esta manera el ETF de referencia TLH se encuentra en valores mínimos históricos.
Con relación a la renta variable, el sector energético comenzó una corrección como consecuencia de la baja del petróleo y otro sector que llamó la atención fue el de consumo defensivo, debido a que las bajas comenzaron hace unas semanas y en las últimas ruedas fueron más aceleradas. En cuanto a este último, podemos mencionar papeles conservadores como Coca Cola (KO), PepsiCo (PEP), McDonald’s (MCD).
De esta manera, los principales índices terminaron la semana con leves correcciones, el SPY perdió 0,1%, el DIA 0,05% y finalmente el índice tecnológico QQQ fue el que logró sumar posiciones y ganó 1,73%.
Fuente: rava.com
Fuerte aumento desproporcionado del CCL
Mercado local
El Merval anota otro día de bajas y medido en dólares titubea en la zona de US$ 650, si bien gran parte del día los ADR se mantuvieron negativos, hacia el final del día las cotizaciones terminaron mixtas. Transportadora Gas del Sur, y Loma lograron subir en torno un 2%, mientras que YPF, y Banco Supervielle finalizaron en terreno negativo.
Por otro lado, el BCRA vendió US$ 80 millones en el mercado y finaliza otra jornada para el olvido en lo que respecta a los dólares financieros. Otra vez el dólar es el centro de escena. Las alarmas suenan por el tipo de cambio que se vuela, otra vez, y las incógnitas alrededor de la divisa se acrecientan. Con una inflación que se acelera, una emisión de pesos que desborda y decisiones políticas con gusto a campaña electoral, la idea de ver un mercado moderado está totalmente extinta. El MEP subió un 3,8% y cerró en $747 por dólar, mientras que el CCL se disparó un 8,1% y finalizó por encima de $900 por dólar.
A su vez el ministro de Economía, Sergio Massa, anunció la implementación de un incentivo en favor de las pymes con el objetivo de engrosar las reservas del Banco Central y a partir de la próxima semana podrían liquidar hasta un 25% al dólar contado con liquidación (CCL).
Mercado internacional
Las acciones operaron de manera dispar, por un lado los sectores de tecnología y consumo cíclico, fueron demandados tras las bajas de esta semana, si bien Tesla se destacó con una suba de 5,93%, AMD, Microsoft y Google tuvieron una buena jornada recuperando así posiciones.
Por otro lado el sector que sigue a la baja es el energético, arrastrado por el descenso de los últimos días del petróleo empresas como Exxon Mobile y Chevron acumularon descensos superiores a 2%.
Esto llevó a que el índice de referencia QQQ ascendió un 1,36%, el SPY cerró con una leve suba de 0,47% y finalmente el DIA prácticamente neutro gana un 0,31%.
Fuente: rava.com
El tipo de cambio continúa al alza
Mercado internacional
El optimismo del inicio de semana se alejó de Wall Street cuando se conocieron las encuestas sobre ofertas de empleo y rotación laboral (JOLT) que mostraron un aumento y fortalecimiento en el sector laboral, lo que avivó los temores en el público inversor.
En este contexto, vuelve a aparecer la posibilidad de nuevos aumentos de tipo de tasa de interés y un edurecimiento en la próxima reunión sobre políticas monetarias de la Reserva Federal este mes. Lo que se reflejó en los bonos del Tesoro que están en su punto más alto.
En esta línea, los principales índices estadounidenses finalizaron a la baja con 1,29% para el Dow Jones, 1,33% para el S&P500 y 1,87% para Nasdaq.
Mercado local
Cuanto más se acercan las elecciones generales, se acentúa la volatilidad en la plaza local. En lo que respecta a los activos que cotizan en el panel líder, iniciaron la jornada con bajas, tanto en la plaza en pesos como en los ADR que operan en la plaza neoyorquina. Asimismo, se puede ver una fuerte presión del dólar en el mes y los dólares financieros continúan al alza: el MEP que se opera con bonos soberanos cerró la jornada con una suba del 1,5%, mientras que el que se obtiene por letras finalizó con una suba del 4,4%. Por su parte, el contado con liquidación cerró en torno a los $837,8, con una suba del 1%.
En esta línea, el tipo de cambio CCL moderó las bajas de las acciones en pesos, la historia fue distinta en Wall Street. De esta manera, Edenor descendió más de 10%, y en cuanto al sector financiero las bajas promediaron el 4%.
Por último, el Merval en pesos finalizó en 561.427 puntos básicos, con un aumento del 0,8%, mientras que en dólares descendió 0,2% ubicándose 670 puntos, mientras que el riesgo país volvió a incrementarse hasta los 2.637puntos.
La coyuntura no ayuda y el Merval vuelve a caer
Mercado local
Restan solo 20 días para las elecciones generales y el mercado sigue operando inmerso en un clima de mucha incertidumbre. Por la coyuntura electoral, y diversos factores externos, los activos argentinos en el exterior cayeron nuevamente en el mercado de Nueva York. Esta baja fue parcialmente compensada en la plaza local con la fuerte suba de los distintos dólares financieros que hoy volvieron a avanzar.
En este sentido, el Gobierno oficializó en el boletín oficial la extensión del programa dólar soja III hasta el 25 de Octubre. Por su parte, el BCRA finalizó el día con una acumulación de compras por unos USD 3 millones en el mercado mayorista y, de esta forma, contabiliza 35 ruedas consecutivas de acumulación de reservas.
Por su parte, el presidente Alberto Fernandez se encuentra de gira por el continente asiático y se espera el anuncio de un nuevo tramo del “swap” de monedas con el Banco Popular de China por USD 5.000 millones.
El Merval finalmente volvió a caer, y la pérdida fué del 1,02% ubicándose en los 556.828 puntos básicos, y el riesgo país volvió a incrementarse hasta los 2600 puntos.
El panel líder se comportó de forma mixta pero predominaron los retrocesos en las cotizaciones. Al mismo tiempo que los bonos dolarizados tuvieron otra jornada de fuertes bajas. Así, los dólares financieros experimentaron otro avance, el MEP se operó en los $709,83 contabilizando un incremento del 1,30% y el cambio CCL subió 0,90%, promediando los $829,67. La brecha entre ambos fue del 17%.
Mercado internacional
Durante este fin de semana el Congreso de los Estados Unidos evitó el colapso de la gestión del presidente Biden pero no por mucho tiempo. Los republicanos y demócratas votaron una ley de financiación por 45 días y, por lo tanto, ahora deberán encontrar una solución antes del próximo 17 de noviembre.
En este contexto, septiembre dejó como saldo el desempeño mensual más flojo en lo que va del año. A pesar de este hecho, los índices continúan con un rendimiento positivo para los inversores que se mantienen desde el comienzo debido a que la mayor diferencia hasta ahora se logró durante la primera mitad del 2023.
Los futuros de acciones subían en Chicago, y la apertura en Wall Street fue prometedora. Sin embargo, transcurrieron las horas y no se consolidó un rebote, las compras perdieron fuerza y la tendencia del día quedó negativa para el Dow Jones y el S&P500. Por su parte, el índice Nasdaq se mantuvo ligeramente positivo ya que una selección de activos que incluyeron a Microsoft, Apple, Google, Amazon, Nvidia y Meta lograron una rebote de entre el 1% y 1,70%.
De esta forma, el Dow Jones se contrajo 0,22%, el S&P 500 quedó prácticamente neutro (0,01%), y el Nasdaq avanzó 0,67%.
Fuente: rava.com
Bonos y acciones: por qué los activos locales vienen en caída libre y qué podría pasar en octubre
En septiembre, el Merval acumuló una baja del 18% en dólares y los bonos soberanos de deuda promediaron retrocesos del 14%.
En septiembre, los bonos y acciones locales se tiñeron de rojo. Tras haber acumulado grandes alzas en los primeros ocho meses del año, después de las elecciones primarias, la tendencia se revirtió, ante un escenario de creciente incertidumbre política, inestabilidad macroeconómica y toma de ganancias. Tampoco ayudaron los vientos que soplaron desde el exterior.
En ese escenario, el principal índice accionario de la Argentina cerró el mes en las 684 unidades, al ajustar por el tipo de cambio contado con liquidación (CCL). Se trató de valores mínimos pre-PASO. Tan solo un mes atrás, el S&P Merval se encontraba por encima de los 830 puntos: acumuló una caída en del 18,3%.
“El Merval se acerca al piso marcado tras la mala racha de comienzos de mes. Es cierto que ni el contexto global ni el regional ayudan, pero el ‘high beta’ [mayor volatilidad] argentino y la gran incertidumbre política actual hacen de las suyas para potenciar las pérdidas”, señalaron desde la sociedad de bolsa Delphos Investment.
Al observar el panel principal, las compañías más afectadas pertenecieron al sector financiero. El Banco Macro acumuló una baja del 31,3% en pesos en lo que va de septiembre. Le siguieron en la lista el BBVA (-30,9%), el Banco Supervielle (-25,1%) y el Grupo Financiero Galicia (-24,4%).
Para Fernando Camusso, director de Rafaela Capital, la mala performance que vienen teniendo los activos de renta variable se explica por el aumento de los desequilibrios que presenta la economía. Mientras que en otros puntos del globo hay inversiones que están pensadas para aquellos ahorristas que miran hacia el mediano y largo plazo, en la Argentina “todo es un trade”.Los operadores, tanto locales como extranjeros, buscan constantemente las ventanas de oportunidad que se presentan en el mercado de capitales “pero en un supercorto plazo”. Y ese momento, fueron las PASO.
“El Merval llegó a estar cerca de los 900 dólares, los bonos también tuvieron un rally alcista. Entonces, tras las elecciones, se liquidaron las posiciones y tomaron ganancias. Fue un trade, porque hoy las señales pasan por la política y no están claras para nadie. No está habiendo los volúmenes que uno podría esperar que lleguen del exterior, los inversores extranjeros no están mirando con ansias a la Argentina. Hasta que políticamente el país no se ordene, los dólares no van a aparecer”, agregó.
La mala racha también impacta a los bonos soberanos de deuda, que acumularon caídas en dólares de entre el 10,7% (GD46D) y 18,9% (GD41D) en septiembre. Según Alain Fainsod, CCO de la mesa de operaciones de Cocos Capital, gran parte de ese rojo se debe al escenario de recurrente déficit presupuestario, escasez de divisas en el Banco Central (BCRA), crecimiento de los pasivos remunerados en el corto plazo y la alta inflación.
“Si bien el desempeño de mercados emergentes ha sido malo en este período, los factores que principalmente explican esta performance de los activos financieros argentinos considerados de mayor riesgo, son el sostenido deterioro de la macroeconomía local y un resultado de las elecciones PASO que no logra reducir la incertidumbre sobre el rumbo del orden económico que prevalecerá en Argentina en los próximos años”, sumó.
Con fuerte caída de precios, ¿hay oportunidad de compra?
Ahora, la mirada de los inversores está puesta en qué sucederá el próximo 22 de octubre, cuando se lleven adelante las elecciones generales. Sin embargo, los analistas del mercado no están tan seguros de que vuelva a sucederse un rally tal como sucedió en la primera mitad del año. Incluso a pesar del reajuste de precios.
“Sería poco probable volver a observar el rally que finalizó en 29 de agosto con el Merval en US$849, durante el cual el índice corría por encima de la depreciación del peso. Aunque las empresas posean activos cuya cotización es primordialmente en dólares, los ingresos futuros de las mismas, que explican la mayoría de sus valuaciones, en general disminuirían en dicha divisa de haber una nueva devaluación o incluso una liberación del tipo de cambio. En definitiva, una aceleración de los tipos de cambios financieros que presionen sobre el dólar mayorista poco ayudaría al índice”, agregaron desde Portfolio Personal de Inversiones (PPI).
Podría haber algunas oportunidades puntuales. Sobre todo si se tienen en cuenta aquellas compañías que poseen ingresos dolarizados, como las energéticas y el sector Oil&Gas, según PPI. Desde Delphos Investment sumaron que de continuar el efecto de ajustes de precios relativos del mercado podrían verse beneficiadas empresas como Central Puerto, que se ubica 14% por debajo del cierre del 11 de agosto. En un plazo más largo, Ternium y Aluar podrían subir a la par de los dólares financieros.
“A partir de octubre, los activos empezarán a incorporar en precios escenarios más disruptivos. Por ejemplo, una primera vuelta, a medida que se vaya conociendo información. Pero todo lo que sucede es trade, que no refleja otra cosa que la gran incertidumbre política. Porque, económicamente hablando, no hay incertidumbre, son puros desequilibrios. El inversor, que hizo alguna ganancia en dólares con bonos globales, los vendió y ahora sigue mirando a la Argentina como lo hacía antes: de reojo”, dijo Camusso.
En cambio, en el mediano plazo, Alain Fainsod se mostró positivo con los bonos soberanos en dólares. “Creemos que es el único activo argentino que en sus paridades expresa los riesgos de la macroeconomía local”, cerró.
Fuente: www.lanacion.com.ar
El dólar, bajo presión: mientras el BCRA trata de evitar otra disparada, Massa define su plan para después de las elecciones
Los dólares libres volvieron a escalar y obligó al BCRA a fuertes ventas para evitar una disparada de la brecha. ¿Vuelve el crawling peg?
El apurado anuncio del lanzamiento del "dólar Vaca Muerta", para que sirva como empalme del "dólar soja 4", no enfrió al mercado cambiario. Como suele suceder cuando las cartas están echadas, los operadores suelen adelantarse a los eventos, y esta vez no parece haber dudas de que después de las elecciones habrá cambios abruptos en la dinámica económica y cambiaria en la Argentina.
La presión sobre el dólar se intensificó en las últimas jornadas y obligó al Banco Central a engrosar las intervenciones para evitar una disparada mayor en la brecha cambiaria.
Desde las PASO, el BCRA vendió entre u$s30 millones y u$s35 millones por día para intervenir en la brecha.
Esas intervenciones le permitieron contener la cotización del dólar MEP por debajo de los $700. Por otro lado, después de las Primarias, el Gobierno puso en marcha el "soja 4", que le aseguró un abastecimiento de divisas por el contado con liqui, con el cual logró ponerle un tope de $800 a esa cotización.
Massa pensó que el anuncio del "dólar Vaca Muerta" serviría como una continuidad de esa situación. Incluso existe la chance de un "dólar minería" para brindarles un canal a las compañías del sector que exporten en los próximos meses.
Sin embargo, las presiones se exacerbaron en las últimas jornadas.
Pruebas a la vista: el Banco Central llegó a duplicar sus ventas en el mercado y antes del cierre de la semana ya volcó unos u$s60 millones cada día. El escenario se acerca peligrosamente a lo sucedido en la semana previa a las PASO, cuando la autoridad monetaria vendió entre u$s100 millones y u$s120 millones diarios para contener las cotizaciones.
La historia es conocida: inmediatamente después de las PASO, Massa se vio obligado a devaluar un 22% de golpe. El ministro responsabiliza de esa decisión al FMI.
Sin plan económico, el final del dólar está cantado
Las intervenciones oficiales ya suman unos u$s1.000 millones desde que terminaron las PASO. Un volumen muy elevado, en medio de la escasez de divisas y el súper cepo.
Massa había negociado con el FMI que una parte de los dólares que ingresaran en el mercado pudieran ser vendidos en el mercado para evitar una disparada de la brecha.
Sin embargo, esta estrategia es de corto alcance. Nadie duda que en la Argentina habrá otra devaluación más temprano que tarde. Lo único que se desconoce es el timing. El momento en que se soltarán las anclas.
En el Banco Central admiten, ante una consulta de iProfesional, que si se dejara subir al dólar MEP a un nivel parecido al del "contado con liqui", eso presionaría al blue y también a la inflación. Y que por ese motivo se tomó la decisión de abastecer de dólares al mercado para bajar la temperatura del mercado.
Los inversores de acá y afuera saben que el próximo domingo 22 será una fecha trascendental. Que dependiendo del resultado, al día siguiente podría desencadenarse otra devaluación.
¿Qué otra cosa podría suceder si Javier Milei gana en primera vuelta y se convierte en el presidente electo? Su plan de dolarización, que sigue despertando más dudas que certezas, no haría otra cosa que disparar un ajuste en el mercado cambiario.
La mayoría de las empresas líderes también están atentas. Nadie quiere perder patrimonio ni que se desvaloricen sus activos. Por eso, muchas de ellas ya empezaron a adelantar decisiones ante la incertidumbre total.
Como las compañías tienen vedado el acceso al dólar por el súper cepo, lo más notorio tiene que ver con la acumulación de stocks (de productos terminados o de insumos, según cada rubro).
¿Vuelve el crawling peg del dólar oficial?
Funcionarios del equipo económico afirman que el ministro Massa piensa en abandonar el congelamiento del dólar mayorista ($350) en los primeros días de noviembre. Antes de un eventual balotaje. Entienden que el tipo de cambio oficial no puede retrasarse más.
Tras el salto del 22% de agosto, el Gobierno pensó que ganaba margen para atraer a los exportadores a liquidar sus divisas en la ventanilla del Banco Central. Sin embargo, hizo falta otorgarles un tipo de cambio diferencial para que lo hagan. Tanto a los sojeros, como ahora a los petroleros y, seguramente, a las empresas mineras.
El rápido pasaje a los precios de la suba del dólar hizo, además, que la ganancia de competitividad se perdiera enseguida. A diferencia de otras devaluaciones, esta vez se volvió al punto de inicio muy rápido. No pasaron ni siquiera dos meses para que la situación cambiaria volviera a foja cero.
De ahí que en el mercado financiero también esperan una devaluación en el corto plazo.
¿Podrá manejar Economía el timing? Será lo que tratará de hacer Massa; por eso mismo piensa en retomar el crawling peg (minidevaluaciones diarias) pronto.
El resultado de las elecciones del 22-O será clave para tener idea de cómo sigue la película. Mientras tanto, el mercado cambiario volvió a recalentarse poniendo bajo presión a los demás precios de la economía.
Fuente: iprofesional.com