Pese a mal arranque, la bolsa porteña, ADRs en Nueva York y bonos en dólares cerraron con ganancias de más de 3%
La bolsa porteña ganó un 2%, con lo que logró recuperarse de la caída de la víspera y de un comienzo de jornada pesado, tras el mal dato de inflación de Estados Unidos en marzo que fue superior a lo esperado por los analistas. De esta manera, el índice se ubica ahora en 1168 dólares. En la plaza externa, las acciones de empresas argentinas que se negocian en el exterior marcaron mayoría de resultados positivos de hasta 3,2%, en una rueda de buen clima de negocios en la plaza de Wall Street.
En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York cerraron con mayoría de resultados en verde a lo largo de la curva de hasta 0,8%, liderados por el Global 30, mientras que los títulos en pesos con ajuste CER marcaron subas de hasta 4,5%, encabezadas por el TX26.
A nivel local, el Tesoro buscará hoy renovar vencimientos por $450 billones mediante la licitación de dos nuevas Lecap a octubre del 2024 y febrero del 2025, el Boncer cupón cero TZX25 y el bono dollar linked cupón cero TZV25. Ayer, el BCRA comunicó que ofrecerá puts de liquidez para la S28F5 y el TZX25, que podrán ser ejercidos solo a partir de que falten 30 días para el vencimiento de los títulos.
Post canje de la deuda en pesos, fuentes de mercado estimaron que prácticamente todo el vencimiento se encuentra en manos de tenedores privados. Al igual que en la licitación anterior, la mirada estará sobre la TEM convalidada para las dos Lecap, en un contexto en que el último REM apuntó a una nueva reducción en las expectativas de inflación hacia adelante, y en que parte del mercado espera un nuevo recorte en las tasas de referencia del BCRA.
Qué pasa en los mercados del mundo
Los principales índices de Wall Street cerraron con tendencia mixta, tras haber conocido ayer un aumento significativo de la inflación en enero y febrero (0,3% mensual y 0,4% mensual, respectivamente) en comparación con diciembre 2023 (0,2%) u octubre 2023 (0,1%), lo que llevó a los inversores a reevaluar las expectativas sobre la política de la Reserva Federal.
El mercado ahora está descontando solo dos recortes de tasas en 2024, que se producirán más tarde en el año de lo previsto. Ya son varios los analistas que estiman que no es posible realizar recortes o incluso podría llegar a imponerse la idea de un aumento, dependiendo de cómo se desarrollen los datos económicos.
En este sentido, el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, ofreció algunas garantías a los inversores un día después de que otra lectura de inflación alarmara a los mercados, diciendo que tendrá sentido recortar las tasas gradualmente "a partir de este año" si la economía avanza como se espera.
"Espero que la inflación continúe su regreso gradual al 2 por ciento, aunque probablemente habrá obstáculos en el camino, como hemos visto en algunas lecturas de inflación recientes", dijo en un nuevo discurso pronunciado hoy por la mañana.
Además, el funcionario espera que el índice de gastos de consumo personal, que es el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, esté entre 2,25 y 2,50% este año "antes de acercarse al 2% el próximo año". El objetivo del banco central es reducir la inflación al 2%.
Wall Street
Los principales índices de Wall Street finalizaron con resultados mixtos. Así, el S&P 500 sumó 0,74%; el industrial Dow Jones bajó 0,01%; y el tecnológico Nasdaq subió 1,68%.
Merval
El Merval marcó una suba de 2%. En este contexto, los ascensos de las acciones líderes fueron registrados por Mirgor (10,6%); Sociedad Comercial del Plata (4,8%); y Grupo Financiero Galicia (3,2%).
ADRs
Los papeles de las firmas argentinas que cotizan en Wall Street se negociaron con mayoría de resultados en verse. De esta manera, las ganancias correspondieron a Grupo Financiero Galicia (3,2%); Despegar (2,3%); y Banco Macro (2,3%).
Bonos
En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York cerraron con mayoría de resultados en verde a lo largo de la curva de hasta 0,8%, liderados por el Global 30, mientras que los títulos en pesos con ajuste CER marcaron subas de hasta 4,5%, encabezadas por el TX26.
Riesgo país
El riesgo país se ubica en torno a los 1.290 puntos básicos.
Fuente: iprofesional.com
El Merval marcó un nuevo máximo en dólares, ADRs cerraron mixtos y los bonos en dólares cayeron por toma de ganancias
La bolsa porteña avanzó un 2,4%, con lo que extendió las ganancias por tercera rueda consecutiva y anotó un nuevo récord medido en dólares CCL desde el 2018, para ubicarse en 1197 puntos. En la plaza externa, las acciones de empresas argentinas que se negocian en el exterior finalizaron con resultados dispares, en una rueda de clima de negocios mixta en la plaza de Wall Street.
En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York cerraron con caídas a lo largo de la curva de hasta 2,1%, encabezados por el Global 46, mientras que los títulos en pesos con ajuste CER marcaron subas de hasta 1,2%, encabezadas por el TX26. No obstante, el precio promedio ponderado de los Globales se ubica cerca de los u$s50, valores no observados desde principios de 2020.
A nivel local, el BCRA publicó ayer su último Relevamiento de Expectativas de Mercado, con los analistas reduciendo su expectativa de inflación para marzo con respecto al relevamiento previo. La mediana de los analistas apunta ahora a una inflación de 12,5% m/m en marzo, contra el 14,3% m/m esperado en el relevamiento anterior. Para el resto del primer semestre, las expectativas también cayeron, y se espera ahora que la inflación mensual retorne a un dígito en mayo, cuando antes se esperaba que lo hiciera en junio.
Por otro lado, la autoridad monetaria comunicó que mañana y el jueves continuará licitando Bopreal Serie 3, con el VNO máximo a adjudicar siendo de u$s 2019 millones, considerando que ya adjudicaron VNO u$s981 millones. Esta serie amortiza en cuotas trimestrales desde el 30 de noviembre de 2025, con una tasa de interés de TNA 3% en dólares, pagadera trimestralmente desde agosto de este año. La Serie 3 no puede ser utilizada para pagar impuestos como sí pueden los strips A, B y C de la Serie 1.
Qué pasa en los mercados del mundo
Los principales índices de Wall Street se negociaron con tendencia mixta, mientras los inversores con mesura hasta que llegue el informe clave sobre la inflación que potencialmente arroje luz sobre la trayectoria de las tasas de interés. Las acciones se estancaron antes de la publicación del Índice de Precios al Consumidor el miércoles, visto como un punto crucial para un mercado que enfrenta un próximo tramo alcista más lento después de un primer trimestre sólido.
Los inversores están cada vez menos convencidos de que la Reserva Federal vaya a cumplir los tres recortes de tipos que ha proyectado para este año, dada la persistente demostración de fortaleza de la economía estadounidense. Esto intensificó la atención sobre el IPC de marzo, y cualquier señal de que la inflación ha comenzado a enfriarse nuevamente será vista como una invitación a un cambio de política en junio.
Mientras los inversores sopesan los recientes discursos de las autoridades de la Fed y surgió una pregunta clave: ¿necesita la economía estadounidense recortes de tipos? En este sentido, El CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, pronosticó que las tasas de interés podrían alcanzar 8% en su última carta anual a los accionistas. Dimon está preparado para un rango muy amplio de tasas, desde el 2% hasta 8%, potencialmente impulsadas por un alto gasto del Tesoro y la necesidad de frenar la inflación. Si bien parece un escenario extremo, se espera que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de mañana se sitúe en torno al 3,4% anual en marzo, en comparación con el 3,2% de febrero.
"El higher for longer estuvo en boca de todos en 2023, perdiendo relevancia hacia finales del año pasado. Sin embargo, ha resurgido nuevamente este año. En diciembre de 2023, el mercado se encontraba muy confiado y anticipaba que en 2024 se produciría un ciclo agresivo de recortes de tasas, comenzando en marzo. No obstante, la realidad fue diferente y ahora la incertidumbre predomina. De hecho, hay dudas sobre si el primer recorte de tasas podría llegar en junio. Así, el mercado le asigna una probabilidad del 47% a que esto suceda", indicaron desde Portfolio Personal Inversiones.
Wall Street
Los principales índices de Wall Street cerraron con resultados dispares. Así, el S&P 500 cayó 0,14%; el industrial Dow Jones bajó 0,02%; y el tecnológico Nasdaq cedió 0,32%.
Merval
El Merval marcó una suba de 2,4%. En este contexto, los ascensos de las acciones líderes fueron registrados por BYMA (10,5%), Sociedad Comercial del Plata (6,7%) y Aluar (6,6%).
ADRs
Los papeles de las firmas argentinas que cotizan en Wall Street se negociaron con resultados dispares. De esta manera, las ganancias fueron para Grupo Financiero Galicia (3,5%); Despegar (2,4%); y Globant (2,1%); mientras que las pérdidas correspondieron a Edenor (-3,3%); Corporación América (-2,8%); y Transportadora Gas del Sur (-2,3%).
Bonos
En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York cerraron con caídas a lo largo de la curva de hasta 2,1%, encabezados por el Global 46, mientras que los títulos en pesos con ajuste CER marcaron subas de hasta 1,2%, encabezadas por el TX26.
Riesgo país
El riesgo país se ubica en torno a los 1.220 puntos básicos.
Fuente: iprofesional.com
Qué hay detrás del rally alcista de los bonos argentinos
La grieta entre inversores llegó a Wall Street. Las distintas opiniones sobre el rumbo de la administración Milei provocaron una fisura irreconciliable entre los financistas que apuestan al éxito del plan y aquellos que sostienen que, al contrario, existen grandes dudas sobre el camino elegido por el Presidente y su ministro de Economía, y creen que se acerca el momento de vender sus tenencias de bonos argentinos.
Esta división se profundizó en las últimas semanas, en medio de la suba de los precios de los bonos de la deuda argentina.
De un lado están los hedge funds (fondos de inversión de alto riesgo) que en los últimos meses compraron papeles de la deuda argentina, apostando al discurso de Javier Milei a favor de un rápido ordenamiento de las cuentas públicas.
Esos fondos internacionales, que captan dinero de inversores de todo el mundo -desde estadounidenses a ingleses y chinos- buscan rendimientos rápidos. Mueven capitales "calientes", son ágiles, entran y salen rápido de sus colocaciones en los diferentes mercados en los que apuestan.
Estos fondos agresivos son los que sostuvieron en las últimas semanas el rally alcista de los bonos argentinos, que ya valen cerca de u$s60 en promedio.
Wall Street: los fondos más cautelosos
A diferencia de los "hedge funds", hay un tipo de fondos de inversión que se muestra más prudente. Se trata de los fondos de pensión, más identificados con el "real money", esto es, sus colocaciones tienen en cuenta la viabilidad de la política económica de los países.
No solamente la dinámica coyuntural sino también el mediano y el largo plazo. O si, por caso, el país emisor de los títulos de la deuda es respetuoso de la ecología. En algunos casos, se trata de "fondos verdes" que exclusivamente hunden capitales en bonos cuyos estados respetan a rajatabla la viabilidad ecológica de sus empresas y de las inversiones.
En algunos casos, estos fondos de pensión "habían tirado la toalla" luego del gobierno de Mauricio Macri, dice Javier Timerman, quien tiene 30 años de experiencia en Wall Street con su empresa de asesoramiento financiero AdCap, en Nueva York.
Este tipo de inversores habían dejado de tener a la Argentina como una opción, pero iniciaron el operativo retorno en los últimos meses, tras la asunción de Javier Milei.
Lo que ahora se plantean, según supo iProfesional de un par de representantes de estos inversores, es si el programa de Milei es sostenible.
Algunos creen que tras el fuerte rally alcista de los últimos meses, y sin datos sobre el futuro del plan económico, llegó el momento de frenar el ingreso de nuevos capitales.
No necesariamente la estrategia sería la de vender las posiciones ya compradas, sino que la mirada está puesta en lo que viene. Y ahí surgen las dudas.
Milei: ¿un fetiche para el mercado?
Desde que asumió el líder libertario, el índice de "riesgo país" bajó desde 1.950 puntos a los 1.359, antes del fin de semana. Lo dicho más arriba, los papeles ya se acercan a los u$s60.
Una pregunta es qué conducta tendrán los inversores que adquirieron bonos cuando estaban en u$s27; u$s28 o u$s29 y ahora los ven al doble de su valor.
La otra se refiere a si, ya en los actuales precios, los inversores internacionales seguirán apostando por la Argentina.
Por lo dicho antes, la grieta en Wall Street promete decisiones muy diferentes según el tipo de inversor. Los "hedge funds", posiblemente, perciban que los precios tienen margen para escalar algún peldaño adicional.
En cambio, los inversores más cautelosos prefieran esperar algún tiempo hasta volver a apostar.
"Para mucha gente en el mercado, Milei es una especie de fetiche. Se sienten atraídos por sus ideas y por la forma en que lleva a la práctica la estrategia económica", cuenta Timerman.
"A esos inversores, no les importa que Milei hable con el perro muerto o las polémicas que genera. Les importa los números de la economía y la postura del Presidente. Y lo que se percibe es que el Gobierno ordenó las cuentas, que Milei no negocia el déficit cero y que la sociedad lo está respaldando", explica.
Entre los inversores más arriesgados, el discurso del jefe de Estado, haciendo propia la agenda de Donald Trump es un gran atractivo. En el mismo sentido actúan muchos financistas locales, una corriente clave para comprender el resurgimiento de los precios de los activos financieros.
La clave de lo que viene
A la hora de apreciar si Wall Street va a revalidar la confianza, es lógico que lo principal para tener en cuenta es si la economía despegará tras la zozobra y la caída por la que atraviesa ahora.
Pero no es lo único. Timerman cree que la clave será el humor social; el acompañamiento popular a la receta de Milei. "La opinión pública será determinante", opina.
Hay algo claro: por ahora, el mercado se movió en manada. Como tantas otras veces. Pero la dinámica podría cambiar en las próximas semanas, de acuerdo a la "grieta" entre los distintos perfiles de los inversores.
Las decisiones que vaya a tomar Milei y su ministro de Economía, seguramente, moverán el escenario hacia un lado o, más bien, hacia el otro.
Fuente: iprofesional.com
Inversores festejan el superávit fiscal y la suba de reservas con bonos a USD 60
En Wall Street creen que todavía hay margen para que continúe la mejora si se consolidan las señales fiscales y la acumulación de reservas. La Argentina queda más cerca de regresar a los mercados de capitales, que están cerrados desde la crisis cambiaria de 2018.
Los bonos tuvieron otra jornada de fuertes subas y se consolidan en valores que no se veían hace más de tres años. De hecho, la deuda argentina se volvió en estas semanas bastante más atractiva que las acciones para los inversores, luego del fuerte rally que acumulan en los últimos meses.
Ayer fue otra jornada muy positiva, en la que se destacó la baja del riesgo país a menos de 1.400 puntos básicos. Para los mercados son claves las señales del Gobierno en relación al compromiso de mantener el superávit fiscal, tal como sucedió en los dos primeros meses del año. El incremento de reservas del Central también es bien recibido por los inversores: ayer el Central compró la extraordinaria cifra de USD 458 millones.
Los datos preliminares sugieren que en marzo también el ahorro de las cuentas públicas habría sido significativo. Por un lado por lo que sugiere el aumento de los depósitos del Estado nacional en el sistema financiero. Por otra parte, el propio ministerio de Economía dejó trascender lo mismo. Pero el dato más relevante de estas horas fue el nuevo aumento de tarifas, en este caso para el sector gasífero, que implica una fuerte reducción de subsidios.
Los inversores creen que el compromiso del Gobierno para mantener el superávit va en serio. Pero además Javier Milei lo deja en claro en cada aparición pública y en la práctica los números fiscales también lo reflejan.
Con el cierre del riesgo país en 1.359 puntos, la brecha entre el riesgo país de Argentina y mercados emergentes vuelve a niveles post reestructuración de 2020. A partir de ese momento, las políticas erráticas del gobierno de Alberto Fernández, la fuerte emisión y un rojo fiscal creciente generaron un nivel de desconfianza cada vez mayor entre los inversores.
Ayer los bonos tuvieron subas promedio de 2% y los más cortos, como el AL30, ya quedaron al borde de los USD 60. Antes de las elecciones de octubre estos títulos navegaban en niveles de USD 25, con un riesgo país superior a los 2.500 puntos. Los bonos más largos también vienen subiendo fuerte. Tienen cupones más altos, lo que atraen a los inversores que buscan retomar posiciones en activos argentinos.
Esta evolución de los bonos argentinos también aumenta las chances de un regreso de la Argentina a los mercados antes de lo esperado. No sería extraño que en breve salgan empresas locales a buscar financiamiento en los mercados. Incluso, ya hay algunos planes preliminares de algunas compañías para abrir el capital a Bolsa, a través de una oferta pública inicial. Pero sería difícil que esto suceda antes de 2025.
En la medida que la suba de los bonos se siga consolidando, crecen las posibilidades para el Gobierno de refinanciar la deuda que vence el año que viene a través del mercado de capitales internacional.
Todavía falta un buen recorrido para que esto suceda. Pero en Wall Street creen que los bonos argentinos podrían acercarse a la zona de USD 80 si se mantienen las actuales condiciones. Es decir superávit fiscal, inflación en baja y reservas en pleno proceso de recuperación.
Mientras tanto, el FMI continúa advirtiendo sobre la calidad del ajuste que viene implementando el Gobierno. La preocupación del organismo es que el las medidas que adopta el Gobierno sean sostenibles en el tiempo, por lo que favorece un recorte de los gastos políticos. Sin embargo, tanto el aumento de tarifas con la consiguiente baja de subsidios y los cambios en la fórmula jubilatoria fueron apoyados explícitamente por el Fondo.
Los inversores ahora quieren seguir de cerca la evolución de la actividad económica, que debería repuntar en el segundo trimestre a partir de la mayor actividad del campo. Sin embargo, la preocupación sigue siendo la recuperación de los salarios y del consumo interno, luego de varios meses de altísima inflación.
Fuente: infobae.com
Los ADRs argentinos en Wall Street y los bonos en dólares cerraron con fuertes ganancias: ¿qué acción se disparó más del 14%?
La bolsa porteña cayó un 0,3%, en el regreso a las operaciones de mercado tras el fin de semana largo. De esta manera, el índice se ubica ahora en 1133 dólares. En la plaza externa, las acciones de empresas argentinas que se negocian en Wall Street marcan mayoría de resultados positivos de hasta 14,4%, lideradas por Transportadora de Gas del Sur, alentada puntualmente por la confirmación de aumento de tarifas de gas, dispuesto en el Boletín Oficial de hoy.
En el segmento de renta fija, pese a un arranque pesado, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York finalizaron con mayoría de resultados en verde a lo largo de la curva de hasta 1,6%, liderados por el Global 30, mientras que los títulos en pesos con ajuste CER marcaron subas de hasta 1%, encabezadas por el TX26.
A nivel local, luego que en una periodística se asegurara que el gobierno estaría pensando en una remoción de algunas de las disposiciones vigentes con relación a los mercados cambiarios (MEP y CCL), tanto el presidente del BCRA Santiago Bausili como el Secretario de Finanzas Pablo Quirno desmintieron la nota a través de la red social X. En otro post en X, Bausili agregó que no hay que "generar falsas expectativas" y que "aún queda sinceramiento para hacer". La mirada sobre el plano cambiario y las cuentas externas continuará en las próximas semanas, ante el inicio de la cosecha gruesa en un marco en que el TCR continúa apreciándose y la brecha cambiaria se mantiene baja.
Siguiendo con el plano cambiario, en una entrevista con un medio internacional, el presidente Javier Milei fue consultado nuevamente sobre la dolarización y, si bien aseguró que "la meta existe", reconoció que "no creo que lleguemos para las elecciones del año que viene". Agregó que la idea sigue siendo ir hacia "una competencia de monedas".
Qué pasa en los mercados del mundo
Los principales índices de Wall Street cerraron la primera rueda de la semana con tendencia mixta, mientras los inversores analizaron el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en busca de pistas sobre si las tasas de interés se mantendrán altas por más tiempo.
El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, redobló su creencia de que la inflación estaba en un camino "accidentado" hasta el 2% y que los funcionarios del banco central esperan bajar las tasas en "algún momento" de este año. También, afirmó una vez más que la Reserva Federal mantendría su independencia durante este candente año electoral, señalando que su análisis está libre de cualquier "sesgo personal o político".
Estos datos no "cambian materialmente el panorama general, que sigue siendo de crecimiento sólido, un mercado laboral fuerte, pero reequilibrado y una inflación que desciende hacia el 2% en un camino a veces accidentado", dijo Powell hoy en un discurso pronunciado en la Universidad de Stanford.
Un nuevo informe de inflación publicado el viernes mostró un ligero enfriamiento en el índice de gastos de consumo personal, que es el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal. El viernes pasado, Powell dijo que el resultado del PCE "definitivamente se ajusta más a lo que queremos ver".
Horas antes, el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, dijo a CNBC que espera que la Reserva Federal realice su primer recorte de tipos de interés en el cuarto trimestre. "Creo que será apropiado que empecemos a bajar a finales de este año, el cuarto trimestre. Si esa trayectoria se desacelera en términos de inflación, entonces tendremos que ser más pacientes de lo que muchos esperaban", precisó en una entrevista.
Los inversores calculaban que había un 60% de posibilidades de que la Reserva Federal bajara los tipos en su reunión de junio. Hace un mes, los inversores habían valorado una probabilidad del 74%.
Wall Street
Los principales índices de Wall Street operan con resultados positivos. Así, el S&P 500 gana 0,40%; el industrial Dow Jones avanza 0,21%; y el tecnológico Nasdaq sube 0,57%.
Merval
El Merval marcó una baja de 0,3%. En este contexto, los descensos de las acciones líderes fueron registrados por Aluar (-5,18%); Ternium (-4,8%); y Sociedad Comercial del Plata (-3,40%).
ADRs
Los papeles de las firmas argentinas que cotizan en Wall Street finalizaron con mayoría de resultados positivos. De esta manera, las ganancias fueron para Transportadora Gas del Sur (14,4%); BBVA Argentina (8,6%); y Banco Macro (6,9%).
Bonos
En el segmento de renta fija, pese a un arranque pesado, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York finalizaron con mayoría de resultados en verde a lo largo de la curva de hasta 1,6%, liderados por el Global 30, mientras que los títulos en pesos con ajuste CER marcaron subas de hasta 1%, encabezadas por el TX26.
Riesgo país
El riesgo país se ubica en torno a los 1.419 puntos básicos.
Fuente: iprofesional.com
Se terminaron las apuestas defensivas ¿En qué invertir en abril?
Los inversores deben dejar de lado las opciones de inversión defensivas, hay que pasar al ataque comprando bonos soberanos en dólares.
Los mercados se encuentran en un compás de espera, la política económica sigue mostrando que no declinarán los esfuerzos por obtener superávit fiscal, no habrá emisión monetaria y la inflación comenzó a ceder. Esto implica que se viene un cambio en la cartera de bonos.
Los bonos en pesos ajustados por inflación comenzarán a dejar de brillar, si no están empujados por índices más elevados de inflación. Las rentabilidades declinarán y, por otro lado, el presidente podría cambiar la estrategia y pasar de tasas negativas a tasas positivas frente a la inflación. Esto dejaría a estos títulos con fuertes caídas en las paridades, ya que pasarían de tasas de retorno negativas a positivas, y esto afectaría su paridad.
Si el Gobierno sigue en la política de superávit fiscal y no emisión, no hay motivos para pensar que una devaluación del peso está en camino. El Gobierno lucha a brazo partido frente a la inflación, una devaluación del signo monetario le jugaría en contra de sus planes. En este contexto tampoco vemos a los bonos ajustados por dólar linked o duales como objeto de deseo.
Los bonos que pueden dar un salto en precios son los bonos soberanos en dólares, como la familia de los AL o GD. Estos bonos podrían seguir escalando a la suba, buscando como objetivo valores que se ubicarían entre u$s65 y u$s70 de acuerdo a plazo del título, a más corto plazo más paridad, más largo plazo menos paridad.
El Gobierno necesita que el dólar no caiga demasiado
En cuanto al dólar, el Gobierno necesita que no caiga demasiado, ya que esto sería un desincentivo para los exportadores. Quienes exportan liquidan el 80% en el mercado del dólar mayorista y un 20% en el mercado del dólar contado con liquidación. El Gobierno buscaría ampliar la compra de dólares contado con liquidación, que hoy tiene un límite de u$s200.000 diarios, para incrementar la demanda de este dólar, y hacer que arbitre a la suba. Sería como levantar un poquito el cepo, y mejorar el dólar de exportación.
Si esta medida se aplica, podremos ver una mejora en el precio de los dólares alternativos, pero nada que cambie el rumbo actual. Los argentinos tienen unos u$s200.000 millones en ahorros, de los cuales se estiman que unos u$s80.000 millones están en negro. Si el ahorro sigue en cajas de seguridad y no se transforma en inversión, difícilmente la economía crezca. Los privados tienen la palabra.
El Gobierno está cumpliendo su parte en el acuerdo: ya no hay déficit fiscal, tampoco emisión monetaria, y estamos a mitad de camino para lograr la capitalización del Banco Central.
El Fondo Monetario Internacional sigue sin llegar a un acuerdo con Argentina, discrepa en el programa de Javier Milei, cuando en realidad debería apoyarlo, ya que dejamos de tener déficit fiscal, la inflación está cediendo y el Banco Ctoma rumbo a una mejora en sus indicadores.
Conclusión: la mejor alternativa, bonos soberanos AL o GD
El camino es largo, porque el Banco Central necesita que ingresen más dólares para fortalecer las reservas. Por ahora, todo está controlado, pero se necesita un esfuerzo adicional.
Fiscalmente, con superávit y sin emisión monetaria, el mercado monetario y cambiario se debería ordenar, sin una devaluación del peso. La inflación cede semana a semana.
El cisne negro es una cosecha de maíz comprometida por problemas climáticos e infecciones en las plantas que podrían dejar como resultado una merma importante en la cosecha. Esto implica menos dólares que ingresan, caída en la recaudación, y suba de precios ligados a la carne, leche y huevo, entre otros.
Si el precio del dólar sigue cayendo, esto obligará a que el Banco Central tenga que comprar para sostener el precio. El Gobierno desea generar otros incentivos para que deje de caer. Por eso creemos que se les permitirá a las empresas mayores compras de dólares entre privados.
La mejor alternativa de inversión pasa por los bonos soberanos AL o GD en cualquiera de sus variantes y plazos.
Las acciones comenzarán un rally alcista, en la medida que Argentina logre financiamiento internacional, y el riesgo país perfore el nivel de los 1.200 puntos, hoy se ubica en 1.439. Se terminaron las apuestas defensivas, como comprar dólares o bonos en pesos ajustados por inflación, el Gobierno pone la proa rumbo a la competencia de monedas, y tendremos que adaptar las inversiones a dicho escenario.
Fuente: iprofesional.com
El Merval extendió las pérdidas y los bonos soberanos en dólares continuaron imparables
La bolsa porteña cayó levemente un 0,32%, con lo que acumuló su segunda baja consecutiva, afectada por el retroceso del tipo de cambio implícito. De esta manera, el índice se ubica ahora en 1123 dólares. En la plaza externa, las acciones de empresas argentinas que se negocian en el exterior marcaron resultados dispares, en una rueda de clima de negocios negativo en la plaza de Wall Street.
En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York operaron con mayoría de resultados en verde a lo largo de la curva de hasta 2,6%, liderados por el Global 35, mientras que los títulos en pesos con ajuste CER marcaron bajas de hasta 3,2%, encabezadas por el TX26.
A nivel local, de acuerdo con el BCRA, el balance cambiario en febrero fue superavitario en u$s1576 millones. El resultado obedeció principalmente a un menor superávit en la cuenta de bienes, que cayó a u$s3059 millones desde los u$s3879millones del mes anterior, producto de un incremento en los pagos de importaciones a u$s1688 millones desde los u$s1068 millones de enero, que marca cierto aumento en el acceso al MULC por parte de importadores en un contexto de acceso escalonado.
Pese a este aumento en los pagos de importaciones, comparando con las importaciones devengadas, la deuda comercial siguió aumentando en febrero, aunque a un ritmo claramente menor que el de diciembre y enero. La deuda comercial acumula u$s9,4 millones en el período diciembre-enero. En tanto, la cuenta de servicios volvió a ser deficitaria luego del superávit de enero y se ubicó en un rojo de u$s232 millones, mientras que el déficit por ingreso primario cayó a u$s1263 millones, ya sin el efecto de los pagos de bonos en dólares de enero pero con el efecto de pagos al FMI.
Qué pasa en los mercados del mundo
Los principales índices de Wall Street cerraron la primera rueda de la semana con tendencia negativa, cuando los papeles parecen tomarse un respiro al inicio de la última semana del primer trimestre del año. El S&P y el Nasdaq abrieron 2024 con buen pie, ya que ambos índices subieron cerca del 10% para comenzar el año. Pero los operadores están en gran medida en modo de "esperar y ver" para comenzar una corta última semana de marzo, con los mercados financieros cerrados por el Viernes Santo.
El punto culminante de la semana en el frente de los datos económicos llegará el viernes con la publicación del índice de precios de Gastos de Consumo Personal (PCE), que contiene la medida de inflación PCE "básica" preferida por la Reserva Federal. La Fed ayudó a impulsar la carrera alcista del mercado la semana pasada, cuando el banco central reafirmó las expectativas de que recortará las tasas tres veces este año y al mismo tiempo emitió pronósticos más alcistas sobre la economía.
En noticias corporativas, las acciones de Intel cayeron 1,74%, después de que un informe del Financial Times dijera que China eliminaría gradualmente el de sus chips y servidores en las computadoras gubernamentales.
Por su parte, los papeles de Boeing avanzaron 1,36%, luego de que el fabricante de aviones anunciara que su director ejecutivo, Dave Calhoun, dimitirá a finales de año. La elección del próximo director ejecutivo de Boeing será Steve Mollenkopf, ex director ejecutivo de Qualcomm. El gigante industrial se enfrentó a una serie de problemas de producción y control de calidad desde que uno de sus aviones 737 MAX 9 pilotados por Alaska Air perdió un panel en pleno vuelo a principios de enero.
Wall Street
Los principales índices de Wall Street cerraron con resultados adversos. Así, el S&P 500 cayó 0,31%; el industrial Dow Jones cedió 0,41%; y el tecnológico Nasdaq perdió 0,27%.
Merval
El Merval marcó una baja de 0,32%. En este contexto, los descensos de las acciones líderes fueron registrados por Central Puerto (-4,5%); Telecom (-3,25%); y Pampa Energía (-2,98%).
ADRs
Los papeles de las firmas argentinas que cotizan en Wall Street se negociaron con resultados dispares. De esta manera, las ganancias fueron para Despegar (3,8%); Irsa (2,9%); y Banco Supervielle (1,4%); mientras que las pérdidas fueron anotadas por Central Puerto (-3,2%); Edenor (-2,3%); y Telecom Argentina (-2,3%).
Bonos
En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York operaron con mayoría de resultados en verde a lo largo de la curva de hasta 2,6%, liderados por el Global 35, mientras que los títulos en pesos con ajuste CER marcaron bajas de hasta 3,2%, encabezadas por el TX26.
Riesgo país
El riesgo país se ubica en torno a los 1.421 puntos básicos.
Fuente: iprofesional.com
Dólar, plazo fijo, acciones y más: las 5 claves de la semana para saber en qué invertir
Desde "Las claves de la semana" intentaremos acercar los datos a tener en cuenta en la semana que comienza, en pocas líneas y de forma concreta las principales variables que afectan al inversor. Lo que el mercado observa y espera para los próximos 5 días.
1- Dólar
- BANCO NACIÓN $869.50 +0.46% semanal
- BLUE $1.020 -0.49% semanal
- MEP $1.036.35 +0.85% semanal
- CCL $1.092.19 +1.78% semanal
Brecha con el dólar oficial
- BLUE 17%
- MEP 19%
- CCL 25%
Ya hemos visto el piso nominal de los dólares financieros. El CCL recibe oferta constante proveniente del 20% de las exportaciones, aún así fue el que más subió esta semana. Es una suba normal que igualmente se encuentra por debajo de la inflación semanal pero ha comenzado a mostrar un cambio de tendencia en relación a las últimas semanas donde caía nominalmente.
Para las próximas semanas esperamos que siga recuperando valor. La llegada de los dólares de la cosecha deja en los bolsillos de los productores pesos, que luego de utilizar lo necesario como capital de trabajo produce un excedente que no encuentra incentivos para mantenerse en moneda local.
2 - Tasas
- Plazo fijo tradicional 5.75%/6.15% TEM
- Plazo fijo UVA: 13.2% para el mes en curso y 15.8% estimado para el mes siguiente según el último REM (Relevamiento de expectativas del mercado)
Los plazos fijos uva comienzan a caer, más allá de la fuerte tasa negativa, a medida que vencen los depósitos colocados a 90 días los depositantes no los renuevan por 180 días. Esto no refleja confianza en una desaceleración inflacionaria sino más bien la resistencia a incrementar el tiempo para mantener inmovilizado el dinero.
Mientras tanto, los plazos fijos tradicionales vuelven a retomar el sendero ascendente, de esa forma el BCRA continúa con su plan de licuación de ahorros.
Los plazos fijos uva hoy representan solamente el 0.94% de los depósitos a plazos fijos totales.
3 - Acciones
- Merval 1.227.404,23 +14.82% semanal
- Merval en u$s 1.119.72 +11.87% semanal
- S&P 500 5.234.18 +2.29% semanal
Mercado local: Se confirma el rebote del S&P Merval y parece dejar atrás las correcciones para retomar el sendero alcista.
Se espera un mercado más selectivo dado que la recesión comienza a impactar en los números de las empresas. El mercado financiero no puede mantener por mucho tiempo un desacople con la economía real, si el mercado interno sigue cayendo esto se verá reflejado en el precio de las acciones que tienen como foco de su negocio el consumo local.
Aún con un dólar oficial que posee un crawling peg del 2% mensual sería prudente priorizar empresas exportadoras.
Mercado americano: Si bien la FED mantuvo las tasas esta semana, en su mensaje Powell ratificó las 3 bajas en el año de 25 puntos básicos provocando una reacción positiva en los mercados, por lo menos en el corto plazo. El ojo sigue estando en la inflación que desacelera a una velocidad menos a la esperada.
Los mercados están en máximos y muy sensibles a los datos y señales que se van recibiendo.
4 - Bonos
- Riesgo país 1.432 -171pb
Bonos en dólares: En la visita de distintos fondos a la Argentina el ministro Caputo les prometió consolidar el déficit fiscal, sanear el balance del BCRA y volver a los mercados voluntarios de deuda en el 2025. Para ello es necesario que los bonos posean una mejor paridad, si los bonos tienen que subir es mejor comprarlos ahora, esto es lo que viene impulsando a estos bonos.
Bonos en pesos: Nueva colocación del Tesoro, esta vez fueron bonos a tasa fija con una TEM del 5.5%. El Tesoro y el BCRA siguen licuando pesos todo gracias al cepo.
Hoy los bonos en pesos están caros, pero tampoco hay muchas opciones para mejorar el rendimiento de las colocaciones.
5 - Stock de pesos vs. CCL
Venimos hablando de la licuación de pesos que llevan adelante el Tesoro y el BCRA, pero frente a un dólar que se mantiene estable e incluso bajó nominalmente en los últimos meses, medido en dólares al CCL lejos de ser licuados cada vez esos pesos pesan más. Así, mientras el 11 de diciembre del 2023 el stock de pesos en dólares al CCL era de u$s 31.812 millones, al 19 de marzo del 2024 alcanza los 39.162 millones.
Hoy se necesitan, al valor del dólar libre, más dólares que al comienzo de la gestión para dolarizar la economía.
Fuente: iprofesional.com
Los bonos de la deuda argentina en dólares siguen escalando y atraen a fondos de inversión del exterior
Marcan el ritmo del mercado y en algunos casos ya subieron 175% en dólares desde que había tocado precios de default, dos años atrás.
Los bonos soberanos siguen marcando el ritmo de los mercados. Ya perforaron la paridad de 50% y van por más. Hay bonos que desde octubre de 2022 hasta hoy subieron 175% en dólares. En aquellos años estaban cerca del default y ahora van a buscar precios que los acerquen a los mercados internacionales para, en el futuro, acceder a créditos en dólares a tasas de un dígito.
Ese futuro que parece cercano por el ritmo de suba de precios, aún está lejos porque el mercado se anticipa. Lo que juega a favor es que en las operaciones aparecen los fondos de inversión del exterior. Esto explica que los bonos de la deuda argentina gocen de esta euforia, mientras el índice de países emergentes ayer apenas creció 0,1%.
Lo que llama la atención que casi no hay brecha entre los títulos con ley argentina y los de ley extranjera. Siempre los bonos que están sometidos a tribunales extranjeros cotizaron más caros que los que, en caso de default, se dirimen en tribunales locales.
Los Bonares que tienen ley local, tuvieron alzas algo menores a los de ley extranjera. El AL30D, el título más negociado subió 0,2% con una paridad de 52,42%. Los inversores ahora van tras el AL35D que aumentó 2,2% y tiene una paridad de 44,7% aunque su tasa de retorno es de algo más de 17% por su plazo más largo.
Los bonos soberanos traccionaron los emitidos por las provincias, en particular Córdoba y Neuquén que subieron más de 1%. De esta manera, el riesgo país bajó 38 unidades a 1.460 puntos básicos y tiene el mismo nivel que el 11 de febrero de 2021.
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En tanto, los dólares financieros mostraron sus dos caras: un MEP vendedor y un contado con liquidación (CCL) comprador porque los exportadores que liquidan divisas son minoría.
El distinto movimiento de ambos dólares hizo que la tasa de canje se encrespe a 6,5%, un valor elevado que indica cual es el costo de enviar dólares al exterior. La señal que emite el canje es que son menos los dólares que ingresan que los que salen. Por eso, todos miran al campo y al tipo de cambio.
El canje en este nivel da lugar a todo tipo de arbitrajes para jugar con la tasa. El dólar MEP perdió $16,28 (-0,6%) a $1.036,25 y el CCL subió $1,20 (+0,1%) a $ 1.099,02.
En el Mercado Libre de Cambios (MLC) el monto de negocios sigue por debajo de los USD 400 millones, un volumen magro. Se operaron USD 382 millones que le permitieron al Banco Central comprar USD 206 millones, mientras los importadores se hicieron de 175 millones, debido a que la demanda de productos del exterior decreció al ritmo de la caída del consumo local.
Las reservas, tras las compras del Banco Central, aumentaron USD 63 millones a 28.110 millones.
Los bonos que ajustan por CER no padecieron la licitación de títulos del Tesoro, algo extraño. Esta vez los que vencen desde el año próximo subieron entre 2 y 4% con buen monto de negocios. Cabe aclarar que mientras se negociaban estos bonos no se conocía el resultado de la licitación, pero se estimaba que la tasa que se iba a pagar por las LECAP iba a ser baja y eso podría provocar una inflación más elevada.
Los bonos atados al dólar (dollar linked) no tuvieron variaciones. El mercado no muestra interés en estos bonos, aunque en el mercado de futuros hubo sorpresas con la suba del dólar desde fin de junio en adelante.
La licitación de los Bopreal serie 3 no fue buena. Solo se colocaron USD 89 millones de este bono que se emitió para pagar la deuda con los importadores. Es que la brecha en alrededor de 20% le resta atractivo. De esta serie queda un stock de USD 2.020 millones y el total colocado apenas supera los USD 980 millones.
De todas maneras, las dos series anteriores tienen un buen movimiento en el mercado secundario donde se los paga hasta USD 89.
La Bolsa no estuvo ajena a la euforia del mercado. Se operaron $28.632 millones y el S&P Merval de las acciones líderes subió 3,38% de la mano de Ternium (+6,70%) y de los bancos que tuvieron subas superiores a 5%.
En tanto, el resultado de la licitación del Tesoro, que se conoció después del cierre del mercado, emitió fuertes señales positivas. Se tomaron $1,32 billones y el excedente, alrededor de $790 mil millones, se utilizará para comprarle dólares al Banco Central y asegurar el pago de los vencimientos de los Bonares y Globales.
Las renacidas Lecap se colocaron a una tasa de 5,5% efectiva mensual por un monto de $545,5 millones. Se rechazaron 75% de las propuestas porque los inversores pedían más tasa y la Secretaría de Finanzas no las convalidó. Con este gesto se envió un mensaje al mercado: se vienen otra baja de tasas.
La decisión del ministro de Economía, Luis Caputo, de comprar dólares para cancelar los vencimientos de los Bonares y Globales, ayudará hoy a extender el rally de los bonos soberanos. La incógnita es que sucederá con el dólar CCL, que, con su menor oferta, presiona por una devaluación. Las acciones, se estima que seguirán en alza impulsadas por los bancos.
Fuente: infobae.com
Rally de bonos en dólares: el AL30 superó los u$s50 y el riesgo país quebró un nuevo mínimo de 30 meses
Tras el dato de superávit fiscal de febrero y la baja de tasas dispuesta por el BCRA, el mercado operó con fuertes mejoras en el segmento de renta fija en dólares.
El avance de los bonos argentinos estuvo vinculada "a la continuidad del mayor apetito inversor, entusiasmados por la `hoja de ruta` económica que se está llevando adelante a pesar de los tironeos políticos", comentó a Ámbito el economista Gustavo Ber. En concreto, en el mercado crece la expectativa de que podría haber avances en las próximas semanas para acelerar en la salida del cepo cambiario (léase conseguir los famosos u$s15.000 millones para destrabar las restricciones en el MULC).
La semana pasada el Senado rechazó un megadecreto (DNU) que desregula la economía, aunque el mismo sigue vigente hasta su próximo tratamiento en la Cámara de Diputados. Este revés fue rápidamente digerido por el mercado, que siguió poniendo la lupa en las cuentas fiscales.
A favor de la mejora macroeconómica, aunque con serios riesgos en lo social por la alta pobreza e indigencia que sufren los argentinos, existe una menor presión cambiaria de la mano de una firme liquidación de divisas del rubro agropecuario, lo que le permitió el BCRA superar recientemente la compra de 10.000 millones de dólares para sus golpeadas reservas netas.
El Gobierno acaba de informar un inusual superávit fiscal en el primer bimestre del año. "Por un lado, el mercado tomó muy bien el resultado financiero del mes de febrero y desde ese día empezó a subir", sostuvo a este medio Rafael Di Giorno, director de Proficio Investment.
Y, por otro lado, "la semana pasada, la baja de la tasa de interés fue muy importante (del 100% al 80% TNA). Entonces ahora los inversores están buscando otras alternativas de inversión, y ya por lo menos no tenés al dólar bajando todos los días, que hacía que el minorista viera caer su resultado a diario en pesos. Entonces ahora los inversores se animan de vuelta a recomprar acciones, y bonos, para tomar más riesgo", agregó.
Lucas Decaud, analista de Renta Fija de Grupo IEB, destacó el hecho de que los bonos hard dollar hayan alcanzado “niveles máximos desde la reestructuración de Guzmán. Lo que se observa como un punto positivo y una muestra de confianza en los nuevos rumbos". “El mercado pagó para ver, por un lado, y los primeros resultados tanto en materia fiscal como cambiaria y monetaria fueron buenos en los primeros tres meses del Gobierno de Milei, llevando los bonos a paridades récords”, agregó Decoud.
Desde Delphos Investment, asimismo, observan que los bonos con menor duración hasta ahora tienen un beta mayor, "cosa que podría ir de la mano con una normalización en la curva". Y resaltaron que "en caso de potenciales subas en los precios que lleven a rendimientos acordes a otros países emergentes con similar calificación, podríamos suponer curvas de países que consideramos pares, por sus movimientos similares. Algunos países que consideramos hoy comparables son: Egipto, Nigeria, Angola, Ecuador y Pakistán, entre otros. Dejando de lado Ecuador, que tiene una curva similar a la nuestra, los demás países tienen curvas con pendiente levemente positiva. Si asumimos que vamos a curvas como las mencionadas previamente, en todos los casos los de mayor upside son los vencimientos 2030 y 2035, dependiendo del caso".
Bonos en dólares favorecidos por contexto global, a la espera de la Fed
En el plano internacional, ayudaron a los bonos soberanos el clima de mayor apetito al riesgo, que desembocó en un nuevo récord para el S&P 500, a la espera de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal este miércoles. El índice Dow Jones ganó 0,83% a 39.110,76 puntos, el tecnológico Nasdaq 0,39% a 16.166,79 unidades, y el S&P 500 0,56% a 5.178,51 puntos, un nuevo máximo.
La Fed publicará un comunicado a las 15 hs. (de Argentina) y su presidente, Jerome Powell, dará una conferencia de prensa treinta minutos más tarde. Los inversores esperan un dato en particular: el gráfico que presenta las estimaciones de evolución de las tasas de interés, que puede arrojar indicios sobre cuántas veces prevén recortar las tasas en 2024 y 2025 los miembros del FOMC, el comité de política monetaria del banco central.
El mercado no descarta que este año haya dos recortes y no tres como se esperaba a fines del año pasado, toda vez que la inflación ganó fuerza y se ubicó en 3,2% a 12 meses en febrero según el índice de precios al consumo (IPC). "No esperamos un recorte inmediato de las tasas pero el FOMC presentará indicios sobre la continuación del programa" de política monetaria, resumió Chris Low, de FHN Financial.
En el resto del mundo, el Banco de Japón (BoJ, central) subió, por primera vez en 17 años, su tasa de referencia, sacándola del territorio negativo en el que se encontraba desde 2017. Ahora el rango es de 0 a 0,1%.
Bonos en pesos: cómo operaron hoy, martes 19 de marzo
En el segmento de pesos, los soberanos dollar-linked operaron mixtos, subiendo en ambos extremos de la curva pero cayendo en el tramo medio.
En tanto, los bonos duales se alzaron 0,2% en el tramo corto pero cayeron 0,5% promedio en el tramo largo de la curva.
Finalmente, el segmento CER sigue acomodando su curva, y operó sin tendencia definida. "Se siguen destacando los boncer cero cupón originados del canje (que subieron 2% en promedio), mientras que se vieron ajustes en algunos nombres puntuales (lo peor pasó por el TZX27 que cayó 5%)", señalaron desde SBS.
S&P Merval y ADRs
La bolsa porteña extendió su racha positiva este martes, aunque hacia el cierre de la jornada se moderaron sus ganancias.
El índice S&P Merval ganó un 0,5%, luego de enlazar una mejora del 8,2% en las anteriores dos sesiones, cerca de su récord nominal en pesos de 1.134.440,11 puntos anotado a inicio de febrero.
En el panel líder, las acciones que más subieron fueron las de Mirgor (+15,1%), Ternium (+8,2%), y Aluar (+8,1%). En tanto, los papeles que más bajaron fueron los de BYMA (-3,5%); Transportadora de Gas del Norte (-2,3%), y banco BBVA (-1,8%).
Acciones argentinas en Wall Street
Los papeles de empresas argentinas que cotizan en Nueva York terminaron dispares, con bajas encabezadas por Cresud (-3%); Despegar (-2,9%) y Galicia (-1,7%).
En tanto, las que más subieron fueron los activos de Supervielle (+2,2%), Ternium (+1,9%) y Vista (+1,7%).
Fuente: ambito.com