Furor en la Bolsa: en lo que va del año, las acciones argentinas subieron más que el doble de lo que aumentó el dólar
Acumulan un alza de casi 90% y ahora el impulso vino del sector bancario. Los mercados por ahora no reflejaron inquietud por las peleas en Juntos por el Cambio, aunque es un factor que podría jugar en contra del rally.
Las acciones argentinas tuvieron un día de fiesta ayer, que en realidad es una continuidad de lo que viene ocurriendo a lo largo de todo 2023. El índice Merval -que agrupa a los papeles líderes- trepó ayer otro 5,5% y en lo que va del año acumula un incremento de nada menos que el 88%.
Esta evolución refleja el gran negocio que fue apostar por la Bolsa porteña en este primer semestre del año. En el mismo período, el dólar libre subió 40%, al pasar de $ 346 a $ 485, prácticamente siguiendo la evolución de la inflación acumulada.
Lo que en la jornada de ayer gatilló la fuerte suba del mercado fue la oficialización de las conversaciones para que Banco Macro se quede con las operaciones de Itaú en la Argentina. La acción de la entidad subió 12,4% en Buenos Aires, mientras que el ADR en Nueva York trepó el 14%.
El efecto contagio se sintió sobre todo el sector bancario en particular, que venía relativamente rezagado dentro del rally del mercado local. Grupo Financiero Galicia subió en sintonía, 12,4%, mientras que Supervielle ganó todavía más, 14,5%. Las subas fueron generalizadas pero claramente en esta oportunidad el sector financiero fue el que brilló.
¿Qué hay detrás de esta espectacular suba de las acciones bancarias? En primer lugar se trata de un repunte de activos que venían muy rezagados, afectados en particular por las bajas paridades de los bonos argentinos, que tienen en gran cantidad dentro de sus activos. Ayer los títulos públicos rebotaron fuerte, hasta 4% de suba en dólares, lo que también actuó como impulso.
El anuncio relacionado con Banco Macro, por otra parte, muestra la voluntad de una de las principales entidades locales a seguir invirtiendo aún en un contexto complejo. No se trata de un dato menor: las historias de las crisis muestran que los primeros en empezar a invertir son las compañías locales, que llegan incluso mucho antes que los extranjeros para aprovechar oportunidades. Si bien no trascendió el monto de la posible operación, se supone que será un precio atractivo para la entidad que preside Jorge Pablo Brito.
Otra de las causas detrás del rally en el mercado de acciones es la denominada “posición técnica” de los grandes fondos internacionales, que se encuentra en niveles mínimos. Esto refleja que la tenencia de parte de grandes jugadores del mercado internacional es casi inexistente, sobre todo luego de que la Argentina perdiera su condición de mercado emergente y que ni siquiera haya sido considerado como “fronterizo”. Por lo tanto, una compra por montos menores genera un fuerte rally del mercado local.
La situación es distinta en el caso de los bonos argentinos, ya que los grandes fondos del exterior conservan importantes cantidades, provenientes de las compras realizadas durante la gestión de Mauricio Macri y posterior canje.
Hacia adelante el actual rally presenta riesgos. En primer lugar porque la suba en lo que va del año ya es muy significativa y se trata en realidad de una continuidad de lo sucedido en 2022, que contrastó con las fuertes pérdidas sufridas por Wall Street.
Además, hace ya meses se viene mencionando el “trade electoral”, es decir la apuesta a un cambio de signo político tras las elecciones y propuestas económicas más amigables con los mercados.
Pero además porque se avecina un panorama política con elevado nivel de incertidumbre, sin ganadores claros y ahora con nuevas disputas en la propuesta del principal partido de oposición, Juntos por el Cambio.
Por otra parte, también se abre un panorama de mayor incertidumbre sobre cómo transitará la economía argentina estos largos meses que van desde la previa a las PASO hasta las elecciones. También sobrevuelan especulaciones sobre el futuro de Sergio Massa si finalmente no es el candidato presidencial del Frente de Todos. Tiene ahora una agenda marcada por las negociaciones con el FMI para conseguir nuevos desembolsos, pero después nadie está en condiciones de asegurar su continuidad hasta que finalice el actual gobierno, lo que también agregaría presión sobre el dólar y las variables financieras.
Fuente: infobae.com
Un traspié en Wall Street interrumpe la escalada alcista
Mercado internacional
Tras el cierre positivo del viernes, el índice S&P500 inició la semana con leves ganancias y se mantuvo al igual que el Nasdaq, cosechando nuevas marcas al alza. Sin embargo, el Dow Jones no logró sostener el rebote y volvió a corregir ligeramente. Esto se dio tras varias semanas en las que la tensión se mantenía en la aprobación del Congreso de la ley para elevar el techo de la deuda que finalmente el presidente Biden pudo firmar y así evitar el default del Gobierno Federal.
Ahora se abre otro capítulo, el Tesoro de EE. UU. debe seguir emitiendo deuda para suplir la demanda, al mismo tiempo que la Reserva Federal continúa absorbiendo liquidez para controlar la inflación. Los especialistas vuelven a evaluar las posibilidades de nuevos ajustes de tasa (tal vez el último del año) en la próxima reunión de la Fed que tendrá lugar entre el 13 y 14 de junio. Si bien se crearon 339.000 empleos en mayo y superaron las proyecciones de 190.000, la recuperación en este contexto pone de manifiesto los desafíos por delante para evitar la recesión.
En tanto la jornada en Wall Street avanzaba, los índices se volcaron hacia terreno negativo perdiendo totalmente el impulso inicial. Entre las empresas que al menos lograron avanzar se encuentran algunas del sector tecnológico, de las telecomunicaciones y de la salud, con casos como los de Google (+1,07%), AT&T (+1,18%), Johnson & Johnson (+0,86%) y Pfizer (+0,76%). Por el contrario, no fue particularmente un buen día para las financieras y las industriales que en promedio retrocedieron 0,72%. Por su parte, los bancos se enfrentan a un aumento del 20% en los requerimientos de capital impuesto por el regulador de Estados Unidos para reforzar los momentos de stress financiero.
Mercado local
El clima enrarecido en Nueva York no afectó el desempeño de las empresas argentinas que se mantuvieron escalando posiciones con rendimientos destacados como los de Edenor (+10,12%), Telecom (+6,23%), Banco Macro (+5,04%) y Supervielle (+4,24%). Este avance se replicó en la plaza local y debido a esto el Merval arrancó la semana con una suba del 2,24% y cerró la jornada en los 360.825 puntos básicos.
La atención de esta semana también estará puesta en el canje de deuda en pesos que el Gobierno tiene en carpeta. Después de la gira por China, el Ministerio de Economía se ocupará de reprogramar los vencimientos en pesos para aliviar la carga financiera del Tesoro.
Los dólares financieros, por su parte, se comportaron de forma dispar. Con una caída del 0,30% el dólar CCL promedió los $495,84, mientras que el cambio MEP avanzó 0,70% operándose en los $472,89.
Fuente: rava.com
Ni dólar ni plazo fijo: cuáles son las inversiones más rentables en lo que va del año
El ahorrista que se volcó a invertir, por ejemplo, $100.000 en plazo fijo, dólar, acciones, Bitcoin y oro tuvo distintos rendimientos frente a la inflación.
Con la mira en el dólar y la inflación, los ahorristas buscan alguna inversión para darle destino a los pesos "extras" y no perder poder de compra. Por lo tanto, iProfesional calculó cómo le fue las distintas opciones posibles para volcar el dinero y cuáles fueron las más ganadoras, en caso de haber invertido a inicios de este año un monto de, por ejemplo, $100.000.
De esta manera, se tomaron en consideración todas las "variedades" de dólar que ofrece el mercado, como el "solidario" (oficial), contado con liquidación, Bolsa (Mep) y blue. Además se analizaron los rendimientos de los plazos fijos en pesos (tradicional y UVA), acciones, Bitcoin y oro.
Para comparar la renta de cada una de estas alternativas, se puntualizó en el desempeño que tuvieron en mayo como así también en los primeros 5 meses del corriente año y desde principios de 2022 hasta ahora.
Las novedades para los ahorristas son que la inflación se encuentra en una inercia elevada, por lo que los plazos fijos UVA, que ajustan precisamente por dicha variable, son mirados con más atención. Lo mismo ocurre con las acciones de empresas líderes, que experimentaron subas de hasta 33% tan sólo el mes pasado.
Por otro lado, el plazo fijo tradicional está ofreciendo una tasa nominal anual (TNA) de 97% para personas físicas que realicen depósitos a 30 días como mínimo, por menos de $30 millones. Por ende, la renta mensual es de 7,97%.
En cuanto al dólar oficial o "solidario", cabe recordar que por el cepo cambiario cada vez menos gente tiene acceso a adquirir el límite máximo mensual de u$s200 en bancos y casas de cambio, a un precio preferencial. Es que su valor actual, con impuestos incluidos, es de $412, unos 80 pesos menos que el dólar blue, que se ubica en torno a los $490.
Inversiones más rentables de mayo
A la hora de analizar las inversiones que mejor desempeño tuvieron en mayo, se volvió a destacar el índice de acciones líderes, el Merval, que escaló más de 14% en el mes, y superó de forma notoria al resto de las opciones.
Incluso fue mayor al índice de precios al consumidor (IPC) estimado por los economistas para el quinto mes del año, debido a que las proyecciones ubican a la inflación de ese período en torno al 9%.
Después del índice Merval, tuvieron un incremento muy similar a la inflación diversos dólares, como el oficial y Mep, y también el plazo fijo en sus versiones UVA y tradicional.
"Las restantes alternativas perdieron en términos reales durante el mes al no equipararse a la suba de los precios internos. Un numeroso grupo conformado por activos externos como el oro, los diversos dólares financieros y el Bitcoin, que no pudo sostener siquiera los niveles nominales del cierre de abril", resume a iProfesional Andrés Méndez, director de AMF Economía.
Mejores inversiones en todo el año con $100.000
Si se analiza el desempeño de las distintas inversiones en los primeros 5 meses, el Bitcoin sigue en la cima del activo más rendidor del año, y le siguen el Merval y el oro. Estas tres alternativas son las únicas con renta positiva ya que superan a la inflación en el mismo período.
De esta manera, si a principios de 2023 un ahorrista compró $100.000 de Bitcoin, al final de mayo ascendió ese dinero invertido hasta los $223.755.
En cambio, si se destinó el mismo monto inicial en el Merval, en todo el año la renta conseguida fue de cerca de $164.500. Y, en el caso del oro, el capital superó los $151.000.
"Más allá del tropiezo de mayo, el Bitcoin viene ´arrasando´ en 2023 por encima de las restantes inversiones. Y en la puja dólar versus tasas, la divisa estadounidense viene triunfando en los primeros meses del año, dado que tanto el plazo fijo UVA como el tradicional a tasa fija vienen corriendo de atrás a la inflación", destaca Méndez a iProfesional.
Y agrega: "En el caso de la UVA, se debe al rezago de 45 días con la que sigue a la suba de los precios internos en un proceso de aceleración de la inflación, y en el caso del plazo fijo tradicional la causa es la carencia de una estrategia más clara del Banco Central, que también sigue de atrás a la suba de precios al momento de establecer los rendimientos mínimos de los plazos fijos minoristas".
Desde 2022 al presente: las inversiones más ganadoras
En el más largo plazo, si se considera una inversión realizada a inicios de 2022 y se mide su rendimiento hasta fines de febrero pasado, en esos 17 meses la alternativa que obtuvo el mayor rendimiento es el índice Merval de acciones líderes.
En concreto, el ahorrista que colocó $100.000 para comprar acciones de Buenos Aires en enero del año pasado, en la actualidad su capital ascendió hasta representar casi los $398.000. De esta manera fue el único instrumento que superó a la inflación acumulada en ese mismo período, debido a que el mismo capital ajustado por los precios de la economía registrados desde entonces representa cerca de los $280.000.
"El Merval acumula suculentos beneficios nominales y reales. En este caso, la ´estrella´ de 2023, que es el Bitcoin, pierde todo su brillo por el mal desempeño del año pasado, observándose que quienes confiaron en esta criptomoneda apenas logran mantener el capital originalmente invertido con una suba nominal de tan sólo 33% en 17 meses", concluye Méndez.
Qué inversiones son atractivas
Para lo que viene, los ahorristas ponen la lupa en inversiones vinculadas a coberturas frente a la inflación y a una posible devaluación más fuerte del dólar oficial, frente a un escenario de escasez de divisas en las arcas del Banco Central.
"La evolución del Merval que sistemáticamente le gana a la suba de los precios internos, tanto para colocaciones a inicios de 2022 y de 2023, plantea una especie de ´estamos mal, pero vamos bien´ para los activos de las empresas. De esta forma, mientras la mayoría de las inversiones no logran equiparar a la inflación o lo hacen circunstancialmente, las colocaciones bursátiles salen airosas en cualquier medición que se practique", resume Méndez a iProfesional.
En este contexto, para aquellos inversores con cierto grado de sofisticación, según este experto el Merval está resultando un "buen refugio" para preservar el valor de los fondos y acrecentarlos.
"Para quienes no disponen de determinados conocimientos sobre los instrumentos más complejos, la recomendación es optar por un buen Fondo Común de Inversión (FCI), o bien otra opción más clara es consumir por encima de otras variantes, ya que pierden frente al ascenso de los precios de la economía", finaliza Méndez.-
Fuente: iprofesional.com|
El BCRA le impone un "cepo al dólar" a provincias: qué advierte el mercado sobre sus efectos
Analistas afirman que las restricción a provincias para acceder al dólar oficial es una medida "desesperada!" y puede presionar a los dólares libres.
En un escenario de reservas netas que ya se encuentran negativas en torno a u$s1.800 millones, el Banco Central (BCRA) endureció aún más el cepo al limitar el acceso al dólar oficial para los pagos de deudas en esa moneda de las provincias. Y, para los analistas, esta nueva restricción puede causar presión sobre los dólares paralelos.
La medida fue aprobada en la reunión que mantuvo este jueves el directorio de la entidad monetaria y dispone que las jurisdicciones provinciales deberán presentar una propuesta al BCRA que contemple una cancelación de hasta el 40% de los vencimientos de capital y que el resto del capital obtenga nuevo financiamiento, como mínimo, con una vida promedio de dos años.
Por ende, deberán abonar el 60% restante con dólares propios, financiamiento, o a través de la renegociación de plazos con sus acreedores, para evitar un incumplimiento.
Los analistas señalan que ese mismo criterio rige actualmente para el pago de Obligaciones Negociables (ON) en moneda extranjera emitidas por empresas, la califican de una medida "desesperada" para ahorrar reservas, y advierten que es "síntoma de fragilidad" que puede generar "ruidos" e impactar sobre los dólares paralelos.
Más cepo al dólar: ¿por qué se toma la medida?
La entidad monetaria aseguró en un comunicado que "esta decisión busca seguir avanzando en un proceso de desendeudamiento en moneda extranjera a un ritmo que resulte compatible con las necesidades de divisas de la economía y la estabilidad cambiaria"
A su vez, fuentes del equipo económico alegaron que el BCRA viene trabajando para reducir el impacto negativo de la sequía en el nivel de actividad económica. Según las estimaciones preliminares, la caída de exportaciones del complejo agropecuario rondará los u$s19.500 millones este año.
Las estimaciones del BCRA, en tanto, indican que la balanza comercial de 2024 muestra ya una proyección de superávit del orden de los u$s13.900 millones hasta los u$s16.800 millones, con una estimación conservadora de crecimiento del PIB de 2%.
Teniendo en cuenta que la balanza comercial de bienes de Argentina fue superavitaria en u$s12.353 millones en 2022 y que se espera un piso de u$s14.000 millones en 2024, la actividad del BCRA tendió a regular la demanda de divisas de este año para evitar que una situación coyuntural y puntual afecte negativamente el proceso de crecimiento.
Las fuentes destacaron que "el BCRA no había establecido para las provincias ninguna restricción en este contexto complejo, donde se cayeron 25% las exportaciones mientras se defiende la actividad a lo largo y ancho del país y ahora se les pide a los gobernadores hagan un esfuerzo".
"No se está llevando a ninguna provincia a una situación crítica y lo que se les está pidiendo están en condiciones de cumplirlo y acompañar este esfuerzo", aseguraron.
Y precisaron que "la deuda global involucrada es de u$s460 millones, es lo que vence de capital en la segunda mitad del año". Y detallaron que el primer semestre pagaron de capital u$s315 millones. Es decir, que lo que se pide refinanciar es 60% de u$s460 millones: serían u$s276 millones.
Restricciones al dólar: la mirada de analistas
Los analistas consultados coinciden que estas nuevas restricciones reflejan "desesperación" y apuntan a cuidar las escasas divisas en un escenario donde a pesar que el BCRA logró en mayo con un saldo neto comprador de u$s850 millones gracias a la vigencia del dólar soja 3, las reservas internacionales ese mes siguieron cayendo.
Nery Persichini, de GMA Capital, sostuvo que "la decisión de restringir parcialmente el acceso al MULC a las provincias es una bandera roja acerca del estado de las reservas netas, que hoy tendrían un saldo negativo de u$s1.600 millones según nuestras estimaciones".
"Para las provincias, en lo que resta del año vencen casi u$s1.000 millones entre capital e intereses, pero solo u$s460 millones son amortizaciones, el concepto afectado por este tipo de regulaciones. El ahorro "del BCRA entonces sería de unos u$s280 millones. Se trata de un monto exiguo a la luz de los desequilibrios actuales y de la intervención oficial sobre bonos que el mercado estima", opinó.
Asimismo, el especialista Salvador Vitelli dijo que "el objetivo es amortiguar un poco la sequía de divisas que puede haber en estos meses producto de la finalización del dólar soja 3, el impacto en la liquidación va a ser muy fuerte, y están preparando el terreno para eso".
A su vez, Pedro Siaba Serrate, estratega de PPI, planteó que "el objetivo es bastante claro: limitar la salida de dólares de las reservas", y destacó que "a priori, es algo que nunca sucedió ni en este ni en el cepo de Cristina Fernández de Kirchner entre 2011/2015". E indicó que "en lo que va del año, la deuda provincial ya demandó u$s675 millones, mientras que, en los últimos 7 meses del año, los pagos de los bonos en dólares provinciales demandarán otros u$s993 millones entre intereses y capital".
El analista recordó que "en la última crisis de deuda 2020/2021, 11 de las 14 provincias restructuraron sus bonos con el objetivo de suavizar los pagos de deuda en la administración de Alberto Fernández".
En sintonía, Sebastián Menescaldi, director de Eco Go, sostuvo que "lo que intenta el Gobierno es seguir ahorrando un poco de reservas, quieren que usen los propios depósitos que ya tienen en dólares las provincias, y que de esa manera no le recurran al MULC y le saquen divisas, optimizar el uso de las divisas disponibles". Según sus cálculos, "la medida ahorraría divisas por u$s575 millones".
Los analistas de Aurum Valores resaltaron que estas nuevas restricciones reflejan "la precariedad de la situación del BCRA que, actualmente, muestra reservas internacionales netas fuertemente negativas, mientras que las provincias se muestran superavitarias fiscal y financieramente, y con ahorros en dólares".
Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum explicó que si ese 60% las provincias lo financian con sus depósitos en dólares, "va a generar una caída en el stock de reservas brutas, no en las netas, porque la salida de esos dólares implicaría menor nivel de encajes"
Nuevo cepo y ¿más presión para las dólares paralelos?
La economista Natalia Motyl juzgó que "se toma la medida porque no hay dólares, pero al final impactará aún más en el mercado cambiario, definitivamente acelerará la dolarización de carteras e incrementará la demanda de dólares por cobertura".
"Va a terminar con mayor demanda de dólares. Por lo que va a presionar al alza a los dólares paralelos", auguró. En tanto, la economista criticó que "hay un error de diagnóstico: la demanda de divisas no tiene que ver con el nivel de endeudamiento en moneda extranjera sino con la caída de la demanda del peso"
"Ante un contexto inflacionario, se busca sustitutos como el dólar. Forzar a que se endeuden en moneda local no va a hacer más que agravar aun más los problemas en el mediano plazo", vaticinó.
De igual mirada, el economista Federico Glustein evaluó que "es una medida de desesperación; con el dólar agro llegaron a la meta de u$s5.000 millones pero solamente pudieron retener el 27%". Y enfatizó: "Es el Plan Llegar a cualquier costo y lo pagan las provincias que se endeudarán a tasas altísimas para poder pagar, reventarán bonos a una baja paridad o defaultearán", cuestionó.
Según su visión, la medida "impactará negativamente en las cotizaciones, porque presionará a la suba a los dólares financieros y al blue, porque denota la escasez de divisas".
A su vez, el analista financiero Gustavo Ber, sostuvo que la medida "se encuadra en la misma estrategia que aplica sobre los corporativos, dentro de un amplio menú de restricciones que buscan proteger las alicaídas reservas netas en el actual incierto escenario".
"Es posible que acelere a los dólares financieros y libre, tal como suele suceder habitualmente frente a cada ronda de nuevas restricciones", aseguró.
Por su parte, un operador advirtió que "lo veo como una señal muy negativa para el mercado porque da una pauta del nivel de desesperación y fragilidad en que está inmerso el BCRA, y podría repercutir en los dólares libres porque demuestra que están rascando la olla por u$s500 millones, que se gastan en un semana de intervención en el mercado cambiario, resulta patético".
Vitelli esgrimió que "hay que ver cómo terminan reaccionado las autoridades provinciales. Si tienen que volcarse al mercado a tratar de conseguir los dólares porque no pueden refinanciar, me parece que puede llegar a haber un movimiento en los dólares financieros".
"El impacto en los dólares va a estar vinculado a lo que puedan hacer los gobiernos provinciales de refinanciarse con el mercado. Si se pueden refinanciar, las cotizaciones tal vez no varíen demasiado en término de MEP y CCL", agregó.
Fuente: iprofesional.com
En mayo el índice Merval le ganó al dólar: cuáles fueron las acciones líderes que más subieron
Maximiliano Donzelli, Head of Research de IOL invertironline, repasó la evolución del mercado tanto local como de Wall Street en el último mes
En otro mes que estuvo marcado por la volatilidad de los dólares financieros y la incertidumbre a medida que empiezan a acercarse las elecciones presidenciales. A pesar de todo eso, mayo terminó siendo muy positivo para el mercado financiero local.
En sintonía con lo que estuvo pasando en los meses anteriores, el Merval registró una variación positiva del 14% en mayo para alcanzar el nivel de las 340 mil unidades.
Por otra parte, si se tiene en cuenta el desempeño del Merval midiendo su variación respecto al dólar financiero conocido como contado con liquidación (CCL), el mismo ha subido un 6,1% en mayo, cerrando el mes en los 697 puntos.
De esta manera, en lo que va del 2023, el selectivo argentino parece continuar con su buena racha y ya registra una suba de un 18,8% en dólares en los primeros cinco meses del año.
Pasando a analizar el rendimiento en pesos de los activos argentinos, las mejores empresas del mercado local durante este mes fueron Mirgor (MIRG), que registró una contundente suba del 35%, seguida por Transportadora Gas del Norte (TGNO4) con un alza del 25%, mientras que el podio lo cierra Cablevisión Holding (CVH) con un crecimiento del 22%.
En todos los casos, las acciones de estas compañías han demostrado fortaleza a pesar del ruido político y económico, siendo que 17 acciones de las 21 que componen el Merval le han ganado a la suba del dólar MEP en el mes de mayo, que fue del 6%.
Maximiliano Donzelli (IOL invertironline)
Sigue la buena racha del sector tecnológico
Con la inflación de Estados Unidos que continúa desacelerándose, el panorama es cada vez más alentador para que la Fed anuncie el fin de su política monetaria restrictiva. En esa misma línea, durante la mayoría de las empresas más importantes superaron los pronósticos de los analistas en sus resultados trimestrales.
En cuanto a su desempeño mensual, el índice tecnológico Nasdaq 100 registró una contundente apreciación del 8%, siendo por lejos el sector que mejor desempeño está teniendo en lo que va del 2023, subiendo en el año 32%.
Teniendo en cuenta que todo parecería indicar que la Reserva Federal tiene cada vez menos margen de maniobra para seguir implementando una política monetaria agresiva, la primera parte del 2023 ha sido un gran momento para armar posición en las empresas tecnológicas, que han recuperado buena parte de sus pérdidas del año pasado.
Cabe destacar también que los períodos de tasas de interés bajas suelen ser los mejores para el sector tecnológico, que se beneficia del crédito a menor costo y lo utiliza para promover sus desarrollos e invertir en ideas transformadoras para la sociedad a largo plazo.
Por otro lado, en el caso de los otros dos selectivos relevantes de la Bolsa de Nueva York, el S&P 500 y el industrial Dow Jones, el primero cerró mayo con una tímida alza del 1%, mientras que el Dow, el más sólido durante 2022, cerró con una corrección del 3%.
¿Cuáles fueron los CEDEARs que más subieron?
Bajo este escenario de expectativa para el mercado bursátil, hemos tenido algunos CEDEARs que se han destacado por sobre el resto durante mayo, de hecho, los que mejor rendimiento han tenido son empresas que podrían verse beneficiadas ante el posible fin de la política monetaria agresiva por parte de la Fed.
La empresa que más subió durante el quinto mes del año fue la fabricante de semiconductores Nvidia (NVDA), con una suba del 52,95%, lo que responde en gran parte su gran presentación de resultados del primer trimestre del año, en la cual la compañía ha superado las previsiones de los analistas tanto en sus ingresos como en sus beneficios por acción.
En segundo lugar, resalta el Cedear de otra fabricante de semiconductores, Advanced Micro Devices (AMD), con una suba del 47,22%, lo que responde en gran parte a un buen momento del sector, que está viéndose muy beneficiado por el gran interés del mercado por la inteligencia artificial, en la cual la industria de semiconductores cumple con un rol importante.
Mientras que, por último, en tercer lugar, tenemos a la fabricante de vehículos eléctricos Tesla (TSLA), que subió un 30,86%. En este caso, la empresa viene de anunciar una asociación con Ford (F) que dará a los propietarios de Ford acceso a más de 12.000 supercargadores Tesla en Estados Unidos y Canadá.
¿Cómo les fue a los bonos?
Pasando ahora a hablar de la renta fija argentina, los bonos soberanos, estos han tenido una buena recuperación, con un rendimiento promedio del 8% en dólares. Si bien las obligaciones negociables subieron en una menor cuantía, se contagiaron también de la buena performance de los activos argentinos.
Sí bien hubo noticias que generaron un impacto en la cotización de estos activos, desde el equipo de Research de IOL Invertironline entendemos que, se trata de un rebote lógico, luego de la caída de la corrección de los últimos meses, que se dio en un contexto de incertidumbre a medida que se acercan las elecciones presidenciales.
Por su parte, los bonos CER tuvieron un rendimiento promedio de 8% en pesos, con un poco de variación dependiendo del año de vencimiento, en sintonía con la aceleración de la inflación que hemos registrado en los últimos meses.
Fuente: roadshow.com.ar
Falta de dólares: sin luz verde del FMI, ¿cuál es el acuerdo que Massa apura en China?
Negociaciones urgentes para ampliar el swap y conversaciones más complejas con el Fondo y con Brasil. ¿Podrá Alberto Fernández ablandar a Lula?
Sergio Massa recorrió casi 19.000 kilómetros para traerse billetes y también promesas desde China: la ampliación de swap de monedas ya es un hecho y lo único que queda por definir es el monto final que el banco central chino aceptará ampliar en los próximos meses.
El ministro de Economía intentará llevar a u$s10.000 millones esa activación, el doble permitido hasta ahora. La habilitación de yuanes para el comercio internacional entre ambos países fue clave para sostener la actividad de varios sectores económicos que, de otra forma, se hubieran perjudicado por la persistente escasez de dólares.
Hasta la semana pasada, ya se habían aprobado importaciones en yuanes por u$s2.157 millones, casi la mitad de los u$s5.000 millones ya autorizados. Como el saldo restante se va a consumir en las próximas semanas, ahora Economía pretende activar otros u$s5.000 millones.
Antes de la partida de Massa, aún no estaba definido el monto final que se acordará con el Banco Central chino. Desde el equipo económico afirmaban que ya tenían un piso asegurado de u$s3.000 millones adicionales.
Para tener una idea sobre el podio de lo que más se aprobó: los primeros u$s2.157 millones en importaciones ya autorizadas, un total de u$s762 millones correspondían al sector de electrónicos. Otros u$s304 millones, a productos eléctricos. Y u$s 222 millones en maquinarias.
El Gobierno ya dejó en claro que, ante la escasez de dólares, las importaciones en yuanes tienen trato privilegiado y las aprobaciones de SIRAs se otorgan en pocas semanas.
Massa, sin dólares del FMI: luz amarilla en el semáforo
Así como la relación del Gobierno con China viene fluyendo, lo contrario es lo que -al menos por ahora- sucede con el Fondo Monetario.
El organismo viene dando cuenta de la continuidad de las negociaciones con la Argentina, a pesar de los últimos incumplimientos, pero no hay ninguna definición sobre el reclamo del Gobierno para lograr un adelantamiento de los desembolsos previstos para la segunda parte de este año.
Desde el equipo económico admiten que el staff del FMI está muy duro en su posición contraria a esa flexibilidad, y apuestan a que una jugada política de último momento logre esa medida.
Hay una fecha límite para esta demora: el próximo 22 de junio, la Argentina debería pagar un vencimiento de u$s2.300 millones al organismo. Un monto que luce imposible de abonar, dada la extrema fragilidad de las reservas del BCRA.
Para lograr el guiño del Fondo, el Gobierno planteó una fuerte reducción de los subsidios -tanto a las tarifas de luz y gas como al transporte público en el AMBA- y también un recorte de la obra pública.
¿Alcanzará para "sensibilizar" al staff? La cuestión es urgente y desde el equipo económico no bajan los brazos.
Igualmente, en el mejor de los casos, que el FMI desembolse dinero para pagar sus propios vencimientos no solucionaría la extrema dificultad que tiene el país en materia de divisas. La clave será saber si el organismo permite que el Gobierno utilice una porción de esos recursos para intervenir en el mercado cambiario, algo prohibido por los acuerdos pero que el propio Massa usó a partir de la última corrida.
Si, como suponen en el gabinete, los dólares que envíe el FMI quedan encajados en el Banco Central y no sirven para estabilizar el mercado cambiario, entonces la utilidad de ese dinero será muy limitada y no desactivaba una eventual corrida cambiaria en medio de la campaña electoral.
Sorpresa por la luz roja: Lula y Brasil, en la mira
Desde principios de año, Alberto Fernández y Massa tuvieron la íntima convicción de que la asunción de Lula da Silva en Brasil ablandaría la férrea posición de Jair Bolsonaro, y habilitaría una ayuda a la Argentina.
Lula y Fernández mantienen una relación de amistad histórica, que se reforzará esta misma semana cuando el presidente argentino vuelva a visitarlo en Brasilia. Será el tercer viaje desde que el brasileño volvió a asumir la primera magistratura.
Sin embargo, esa buena onda no se verifica en los papeles, cuando se cuentan los billetes.
Ninguna de las iniciativas se pudieron cumplir: ni el swap de monedas, ni la cesión de DEGs que el Banco Central de Brasil no utiliza ni un crédito puente, ni menos la creación de una moneda común para el comercio bilateral.
De acuerdo a fuentes oficiales argentinas, Lula se encuentra muy limitado por funcionarios de la administración de Bolsonaro que permanecen en puestos clave del Estado. El más destacado es Roberto de Oliveira Campos Neto, titular del Banco Central en el vecino país.
Por otra parte, es cierto que Lula tiene una posición muy peleada en el Parlamento, lo que le pone barreras a los proyectos.
En este contexto, la apuesta para pasar el semáforo de rojo a verde pasa por lo que pueda hacer Dilma Rousseff a partir de mañana en China. La brasileña preside el banco de los BRICS, desde donde se negocia la emisión de garantías para que el BNDES brasileño pueda otorgar financiamiento a la Argentina.
La última ficha que se juega Massa para desbloquear un tramo adicional de dólares, que sirvan para evitar un nuevo colapso de la economía.
Fuente: iprofesional.com
Semáforo: dólar, tasas y luces roja, amarilla y verde para 6 variables clave de la semana
Luego los últimos anuncios del Gobierno, estas son las variables económicas y financieras que el mercado deberá seguir de cerca.
En línea con lo anticipado una semana atrás, la actividad económica tuvo una buena performance en marzo (+0,1% mensual). La actividad del primer trimestre (Q1:23) fue un 1,5% más alta que en el primer trimestre del 2022 (Q1:22).
Prácticamente todos los sectores tuvieron un mejor desempeño que un año atrás, excepto por intermediación financiera (-0,9%) y el agro, cuya actividad en el Q1:23 fue 10% menor que en el Q1:22 por la sequía.
¿Cuáles fueron los que más traccionaron? Minería y energía (Oil&Gas) está volando. La actividad en este sector fue 11,8% superior a la del Q1:22. Generación, transporte y distribución de energía eléctrica, gas y agua también tuvo un buen dinamismo (+6,7%). La hotelería y la gastronomía continúan recuperándose (+7,9%). La industria manufacturera, el sector de más peso en la economía, también tuvo un buen rendimiento: creció un 2,9% vs el Q1:22.
Lamentablemente las perspectivas no son favorables: la economía argentina estacionalmente muestra un nivel de actividad mayor los segundos trimestres producto de la cosecha agrícola. El impacto de la sequía se sentirá de lleno, a lo cual se suma la escalada inflacionaria de estos meses. Sería esperable que los próximos registros de actividad económica no sean favorables.
A continuación, el "semáforo" económico y financiero de la semana:
Luces rojas: recaudación y precios
El partido fiscal se le está volviendo cuesta arriba al Gobierno. El déficit primario del Sector Público Nacional No Financiero (gasto excluyendo intereses menos recaudación) creció 84% real en el primer cuatrimestre del 2023 vs igual período del 2022. A pesar del menor gasto público, el déficit primario casi se duplicó. El gasto primario cae un 7,1% real en el período de la mano de una fuerte licuación de los gastos en prestaciones sociales (-9,1% real) y menores gastos en subsidios a la energía y transporte (-31%). Entonces, ¿por qué crece el déficit si se está ajustando el gasto? La recaudación se vino a pique: ajustada por inflación cayó 13,4% entre enero y abril del 2023 respecto del año anterior. El jueves se conocerá la recaudación de mayo, dato clave tanto para analizar la evolución de las cuentas públicas a futuro como también un posible anticipo de un tropiezo de la actividad económica.
Terminado mayo comenzarán a conocerse las diversas mediciones privadas de inflación. Según Ecolatina, los precios en GBA aumentaron en promedio un 9,7% en la primera quincena de mayo respecto de la primera de abril. Mayo apunta al 9%, algunas estimaciones arriman la cifra a los dos dígitos mensuales. Esperemos que las mediciones no sorprendan al alza.
Luces amarillas: restricciones y dólar
El Gobierno le sigue buscando la vuelta para evitar que se le escape la brecha, que arriba de 120% mostró ser un punto de pívot para la política económica: ahí la economía se paraliza y la política reacciona. Al respecto, la Comisión Nacional de Valores (CNV) dispuso nuevas reglamentaciones para la operatoria de dólar financiero (RG 962). En muy resumidas cuentas, básicamente se segmentó al mercado.
Las operaciones de dólar MEP y dólar CCL frecuentemente se realizan con bonos soberanos en moneda extranjera, particularmente con el AL30 y GD30 ("ALs y GDs"). No obstante, también es posible comprar o vender dólares en la bolsa con otros activos como letras, bonos sub-soberanos, obligaciones negociables, CEDEARs, etc.
El Gobierno vía Banco Central, FGS y afines interviene el dólar implícito en los "ALs y GDs" para que se mantenga relativamente estable. La intervención tenía un talón de Aquiles: generó oportunidades de arbitraje.
Con la nueva reglamentación se buscó cortar este rulo: si en los últimos 15 días vendiste ALs o GDs contra dólares, no podés por 15 días comprar o vender otros activos contra dólares. Similarmente, si compraste o vendiste otros activos contra dólares (como por ejemplo una obligación negociable), por 15 días no podés vender contra dólares tus ALs o GDs.
Posiblemente esto amplíe la "brecha de la brecha", la diferencia entre el dólar financiero subsidiado y el libre. Lo dijo Cristina: "muchachos, no se hagan los rulos"… aunque olvidó mencionar que las restricciones los generan.
Luz verde: licitación y producción automotriz
El Tesoro enfrenta hoy la segunda y última licitación de deuda del mes, donde prácticamente la totalidad de los vencimientos corresponden a un instrumento no indexado. Excepto por una Lelite, todo lo que ofrecerá el Tesoro indexa por inflación o dólar. Finanzas aprobó la primera prueba de mayo. Dados los instrumentos ofrecidos, sería esperable otro buen resultado.
La producción automotriz sigue pisando firme: en el primer cuatrimestre se produjeron 40.000 unidades más que un año atrás. Al sector no le afectó el parate en las importaciones: el único rubro según el INDEC cuyas importaciones crecieron en cantidad y valor fue justamente el de piezas y autopartes. Gana peso la producción para exportación, frente a un poder de compra muy deteriorado. A finales de la semana ADEFA dará a conocer el dato de producción de mayo.
Fuente: iprofesional.com
Dólar futuro, en la mira del Banco Central: qué anticipa el termómetro que monitorea el mercado
El mercado del dólar futuro volvió esta semana al centro de la escena, y es que tras haberse registrado a principios de mayo una fuerte suba en las tasas implícitas en los contratos negociados en esa plaza, en los últimos días se consolidó una significativa baja de las mismas.
Los analistas de mercado atribuyen el descenso en las cotizaciones del dólar futuro, y por ende de las tasas, a una mayor intervención del Banco Central, especialmente en las posiciones de corto plazo con el fin de morigerar las expectativas de devaluación.
Para algunos analistas, ese descenso en el mercado de futuros se debe también a un recalibramiento de las expectativa devaluatorias, dado que el mercado comienza a descontar que no habrá un salto cambiario durante esta gestión ante la perspectiva de un acuerdo con el FMI que adelante los desembolsos que restan de 2023.
El ritmo de intervención del BCRA en la plaza de futuros se aceleró notablemente en abril y en lo que va de mayo, y los especialistas prevén que continuará incrementándose en los próximos meses, hasta llegar al límite permitido por el FMI.
Dólar futuro: ¿cuánto lleva vendido el BCRA?
Andres Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras, explicó que "los contratos de futuros que vemos en Matba-Rofex son una operación por medio de la cual se pacta el precio del dólar, en este caso el oficial mayorista -que se lo llama subyacente- a una fecha futura (hasta un año de plazo) y están estandarizados para cada fin de mes de modo que, por ej: diciembre 2023 es el precio al que las partes pactan para el último día de ese mes, uno compra y la otra parte vende"
"Si compraste futuros de dólar no vas a recibir los dólares al vencimiento del contrato, sino que vas a haber recibido la diferencia entre lo que pactaste y el precio del subyacente al vencimiento en caso de que este sea mayor o haber pagado esa diferencia en caso de que este último sea menor al precio pactado. Lo opuesto si fuiste vendedor".
El analista financiero Christian Buteler destacó que el gran vendedor en la plaza de futuros es el BCRA "que suele intervenir muchas veces y generalmente sale ganando, porque en un mercado muy regulado, y con cepo, el precio del tipo de cambio lo determina la entidad monetaria".
Este martes 23 de mayo se conoció el dato de que a fin de abril la posición vendida del BCRA en futuros es de u$s 2.394 millones.
El especialista en finanzas, Salvador Vitelli indicó que "la posición corta del BCRA ha aumentado considerablemente versus marzo, subió un 970%". Y destacó que "esto es un 25% del límite que tiene establecido con el FMI" de u$s9.000 millones.
En sintonía, Melina Eidner, economista de PPI remarcó que la intervención del BCRA en abril "se aceleró notablemente desde los u$S 224 millones en marzo a u$s2.394 millones" y estimó que "habría crecido al menos hasta u$s 3.000 millones en lo que va de mayo". Reschini también calculó que a la fecha la posición vendida del BCRA podría rondar en u$s3.200 millones".
Dólar futuro: ¿por qué el BCRA aumentó su intervención?
Eidner sostuvo que "esta estrategia se utiliza como una señal de que no se va a soltar el tipo de cambio (a mayor posición vendida, mayor es el costo en términos monetarios, léase emisión) y, así, calmar las expectativas devaluatorias".
"La posición vendida sigue siendo baja respecto a momentos críticos de la administración de Alberto Fernández, como julio 2022 (-u$s7.071 millones) y octubre 2020 (-u$s 5.683 millones)", precisó.
Sin embargo, la economista recalcó que "esperamos que la intervención del BCRA continúe incrementándose en los próximos meses, dado que hay un espacio bastante holgado para intervenir, porque el acuerdo con el FMI establece un límite de u$s 9.000 millones a fines del segundo, tercero y cuarto trimestre".
En ese marco, Eidner recordó que "la posición vendida trepó a un récord de u$s17.487 millones en noviembre 2015 para evitar que se devalúe durante el fin del mandato de Cristina Fernaández de Kirchner"
El economista Federico Glustein también aseguró que "esa intervención se debe a calmar las expectativas devaluatorias". Y acotó que "se evidencia que hay una intención manifiesta de evitar una devaluación para, al menos, diciembre, es decir, que el próximo gobierno tendría que hacer el trabajo sucio".
Por su parte, Reschini evaluó que "los futuros están acaparando cada vez mayor atención y mi visión es que más allá de la ralentización en el dólar oficial que se vió en lo que va de mayo, BCRA está tratando de dibujar una curva más consistente con el nivel de tasas que con las expectativas de devaluación".
"Era uno de los frentes en los que le quedaba pendiente intervenir con fuerza y como tiene cierta holgura para hacerlo, ante la disparada en las tasas lo hizo", enfatizó.
Dólar futuro: ¿cuánto bajaron las tasas?
En un contexto de reservas netas críticas, y tras la corrida cambiaria en la última semana de abril, la TEA implícita en el mercado de futuros a principios de mayo llegó a estar por encima de 300% entre las PASO y las elecciones generales, lo cual evidenciaba el nerviosismo por una devaluación entre esas fechas.
Pero en los últimos días se acentuaron fuertes bajas. Al respecto, los analistas de Delphos Investment señalaron que "las tasas implícitas de los meses con mayor incertidumbre que oscilaban entre 300% y 325% TEA hoy se encuentran en un rango que va desde 210% y 225%".
A su vez, Eidner detalló que "las tasas implícitas en los futuros de ROFEX se hundieron entre 730 y 4.160 puntos básicos bs en lo que va de mayo desde el rango 100,8/206,2% de TNA (contratos de mayo a marzo 2024) a 85,1/179,9%".
En tanto, puntualizó que " la tasa de abril 2024 retrocedió de 212,2% el 2 de mayo a 180,8% este martes" y precisó que "las mayores caídas se dieron en las tasas de septiembre (-4.090 pbs desde 188,5% a 148%), octubre (-4.160 pbs desde 191,6% a 151,5%) y noviembre (-4.110 bps de 195,4% a 156,2%)".
"Si bien estas bajas son muy fuertes, hay que tener en cuenta que estos tres contratos representan menos del 5% del volumen operado y del interés abierto. Siempre los contratos más relevantes para ver son las primeras tres posiciones, que representan 84% del volumen operado y 90% del interés abierto", explicó.
En ese sentido, indicó que "la tasa de mayo recortó en 1.560 pbs (de 100,8% a 85,1%), la de junio en 730 pbs (de 126,8% a 119,5%) y la de julio en 860 pbs (de 136,8% a 128,2%).
Dólar futuro: ¿por qué cayeron las tasas?
Para Eidner, "el hecho que las bajas sean generalizadas (en la curva) nos está sugiriendo que no sólo se debe a la intervención del BCRA, que suele concentrarse en las posiciones más de corto plazo, que serían los contratos de mayo, junio y julio". Por lo que, alegó que "la contracción de las tasas implícitas en estas posiciones se explicaría por un incremento en la intervención del BCRA".
Por otra parte, sostuvo que "la caída de tasas implícitas en los tramos medios y largos de la curva de futuros se explicaría más por una cierta moderación en las expectativas devaluatorias" de los inversores.
"En este sentido, habíamos detectado que la tasa forward julio/agosto y noviembre/diciembre se habían desmarcado significativamente de sus pares en las últimas semanas, lo que sugería que el mercado estaba esperando dos eventos cambiarios: uno post las PASO y otro una vez que asuma la nueva administración en diciembre".
Ahora, la economista indicó que "la tasa forward julio/agosto pasó de un máximo de 18,7% mensual el 5 de mayo a 11,6% este martes, mientras que la de noviembre/diciembre cedió de un récord de 15,8% el 17 de mayo a 12,8% hoy"
"El hecho que la forward de julio/agosto es la que está reajustándose más nos hace pensar que el mercado está comenzando a descontar que no habrá un salto devaluatorio en esta gestión y que ocurrirá cuando asuma la próxima administración", argumentó.
"Creemos que se estarían recalibrando las expectativas devaluatorias a la perspectiva de un acuerdo con el FMI que adelante los desembolsos que restan de 2023 o un nuevo dólar agro en junio, que le permita al BCRA contener el drenaje de reservas", evaluó.
En sintonía, Nery Persichini, estratega de GMA Capital planteó que "en las últimas horas empezó a ganar terreno la hipótesis de un desembolso que sea aplicable para intervenir en el mercado, esa novedad funciona como un tranquilizante automático de expectativas de devaluación".
A su vez, Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores sostuvo que los precios en dólar futuro "estaban caros, se había creado una expectativa respecto a que el gobierno iba a tener que devaluar, algo que parece muy poco probable sin tener un plan económico serio detrás habiendo dejado pasar la ventana de oportunidad que tuvieron cuando asumió Massa".
En ese marco, Repetto atribuyó la baja de las tasas a que "seguramente el BCRA comenzó a intervenir más pero también a que había una expectativa algo desemedida de que iban a ajustar el tipo de cambio".
A su vez, Vitelli, sostuvo que las tasas en la plaza de futuros se habían disparado hace unas semanas porque el mercado descontaba un mayor rtimo devaluatorio mensual al que venía implementando el BCRA. En contraposición, el experto señaló que, "el BCRA empezó a ralentizar el ritmo del tipo de cambio, y quedó una fuerte disociación entro lo que estaba pasando en el segmento spot (de contado) y lo que estaba descontado el mercado de futuro".
Así, Vitelli consideró que la baja de las tasas que se evidenció en los últimos días "se debe a una readecuación de las expectativas devaluatorias a umen menor ritmo del crawling peg".
Asimismo,remarcó que "donde más estuvo interviniendo el BCRA fue en las posiciones cortas, no estuvo desperdiciando tanto poder de fuego en las posturas largas, que era donde habia una fuerte disociación".
Fuente: iprofesional.com
¿Cuáles son las diez estrellas del mercado que suben entre 100% y 280%?
El mercado de renta variable sigue mostrando una clara tendencia alcista en sus diferentes segementos. Cuáles son los papeles más destacados?
En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires se pueden operar una gran variedad de papeles de empresas privadas que se agrupan según sus particularidades en varios paneles creados a tal fin. Así por ejemplo, en lo que hace a compañías argentinas, las de mayor volumen negociado lo hacen en el denominado Panel Lider o S&P Merval, en tanto que las denominadas "small caps" cotizan en el Panel General.
Por otra parte, también se negocian papeles de compañías extranjeras que están autorizadas a cotizar localmente bajo la forma de CEDEARs, en las mismas condiciones que las anteriores.
Quien compra alguno de estos papeles lo hace con un objetivo básico: tratar de ganarle a los dos "drivers" con los que se evalúan los rendimientos a nivel local, que son el tipo de cambio. Para ello cuenta con dos caminos: a través de la suba de las cotizaciones a través del tiempo o mediante el cobro de los dividendos que puede pagar la compañía en función de las ganancias obtenidas en un plazo determinado.
Si el enfoque se cuadra en la primera de estas opciones, se debe asumir antes de comprar una acción determinada que en renta variable, como su nombre lo indica, la posibilidad de que la cotización baje es cierta, por lo que el potencial inversor debe estar preparado para ello.
Pero la contracara de esta alternativa está dada por la posibilidad de obtener interesantes ganancias en un plazo determinado. Así las cosas, es interesante hacer un listado de las compañías que obtienen las mayores subas de sus cotizaciones en lo que va del año, tomando en cuenta tanto el Panel Líder como el General y el de CEDEARs. En tal sentido, el "top ten" de las mayores subas está compuesto por cinco CEDEARs, cuatro acciones del Panel General y una del Lider.
Las estrellas del mercado que suben hasta 280%
La ganadora indiscutida hasta el presente es Molinos Juan Semino, cuya suba ronda el 280%, seguida de lejos por Meta (Ex Facebook), con el 209% y Carlos Casado, con el 200%.
Con rendimientos más acotados se posicionan en orden decreciente la clásica Celulosa, con el 167%; Mercado Libre, cuyo CEDEAR gana el 129% y San Miguel, con el 124%. Luego se posicionan Inversora Juramento, que avanza un 120%, Molinos (118%), Tesla (115%) y cierra el listado Google, con el 106%
Es interesante consignar que en igual lapso el contado con liquidación sube un 43% y la inflación minorista otro 41 por ciento, mientras que el S&P Merval gana en igual lapso un 67%.
Si se observa en detalle este conjunto de compañías, surge que incluye a varias representantes del sector agro industrial, que cotizan en el Panel General, como Molinos Juan Semino, Carlos Casado, Molinos Río de la Plata, Inversora Juramento y San Miguel.
En tanto que Transportadora Gas del Norte es la única de este ranking que responde a las consideradas líderes. Por su parte, dentro de los CEDEARs se destacan las tecnológicas como Google, Mercado Libre y Meta, a las que se puede sumar Tesla.
Semáforo: dólar, tasas y luces roja, amarilla y verde para 6 variables clave de la semana
Como destacamos en la edición anterior de esta columna, el Banco Central finalmente convalidó una nueva suba de tasas. Desde el lunes un plazo fijo minorista a 30 días rinde casi 8%.
¿Alcanza para seducir al ahorrista? De momento pareciera que no. Si bien habrá que monitorear la evolución del stock de plazos fijos privados, la nueva "super tasa" ya arrancó corriendo de atrás a los precios. Según diversas mediciones privadas la inflación de mayo rondaría el 9%, estamos arañando el doble dígito mensual.
El Tesoro enfrentó la primera licitación de deuda del mes y la suba de tasas del Central pudo haberle jugado en contra. Por primera vez no ofreció una LEDE (letras a descuento a tasa fija, es decir, deuda no indexada), posiblemente por el sustancial aumento de los rendimientos implícitos que tuvieron estos títulos en el mercado secundario producto del reacomodamiento de las tasas de interés.
Aun así, la licitación anduvo bien: Finanzas consiguió financiamiento por casi 131% de los vencimientos que enfrentaba. El rollover de la deuda se sostuvo y no encendió una alarma, pero la composición del financiamiento sí lo hizo: al igual que en abril, prácticamente la totalidad del endeudamiento fue indexado. Puntualmente, 97 de cada 100 pesos que consiguió fueron indexados a la inflación ("deuda CER") o al dólar oficial ("deuda dollar-linked").
Con cobertura inflacionaria o cambiaria el mercado está en modo siga siga. Cobertura: una condición necesaria, pero ¿suficiente?
Luces rojas: dólar y resultado fiscal
Se alertó una semana atrás que el billete podría picarse tras el mal dato inflacionario. El dólar blue repuntó en la semana desde $475 a fines de la semana anterior a $486-$488 al cierre del viernes 19. Así y todo, sigue nominalmente estancado debajo de los $500 que marcó a fines de abril. En el interín la economía largó por lo menos 7%-8% de inflación (se abarató en términos reales). Sin embargo, la principal atención no la captó el dólar paralelo, sino los dólares financieros negociados por pantalla. Puntualmente, saltaron el MEP y CCL implícitos en AL30 y GD30 negociados en el segmento PPT que el Gobierno había logrado contener a costa de regulaciones (RG957 CNV) e intervenciones. El Gobierno se corrió y dejó que estos dólares artificialmente subsidiados se acerquen a los dólares implícitos en acciones, CEDEARs y negociados por SENEBI (el segmento OTC de negociación, dicho mal y pronto el "blue" de la bolsa). Comprimió la "brecha de la brecha". Luz roja de cara a la próxima semana: habrá que hacerle marca personal. ¿Se corrió definitivamente el Gobierno? Imposible saberlo. El viernes ya volvieron algunas tímidas intervenciones.
Hoy se conocerá el resultado fiscal de abril. La dinámica previa y la perspectiva no es favorable. A pesar del ajuste que el Gobierno viene llevando a cabo en las partidas del gasto, la caída en la recaudación dilapida los esfuerzos. Se derriten los ingresos por derechos de exportación e importación. El Gobierno ya incumplió la meta fiscal del primer trimestre y la recaudación se resintió en abril (-8,9% mensual real) a pesar de que los ingresos por IVA (principal fuente de recursos tributarios) crecieron un 4,1% real mensual.
Luces amarillas: commodities y comercio
Cuidado con los precios de nuestros principales productos de exportación. En menos de tres meses el precio de la soja cayó un 15% en los mercados internacionales y ronda los 480 dólares la tonelada. La supercosecha en Brasil empuja a la baja a los precios y opaca el efecto positivo en precios que debería tener la sequía argentina. El riesgo recesivo global no ayuda. Dicen que la soja es peronista: ¿anticipo de un cambio de color político? Sin dudas un anticipo de un dolor de cabeza para el 2024.
El miércoles el INDEC publicará los datos de ventas de supermercados, shoppings y mayoristas de marzo. La inflación ya se había acelerado por aquel entonces. La clave está en un poder de compra muy deteriorado. Preocupa más el dato de abril (que conoceremos en junio) tras el fuerte repunte inflacionario y la escalada del blue. A su vez, también el miércoles el Banco Central publicará el balance cambiario de abril: los datos de comercio exterior que informó el INDEC la semana pasada anticipan números no favorables.
Luz verde: posición vendida en futuros BCRA y EMAE
El Banco Central publica el martes la planilla de divulgación de datos al FMI donde, entre otras partidas, informa su posición vendida en futuros. ¿Por qué luz verde? El acuerdo con el Fondo le da margen para estar vendido por USD 9.000 M. A marzo su posición vendida era menor a USD 500 M. El interés abierto creció en abril, indicio de que el BCRA pudo haber empezado a vender más futuros. Margen de maniobra le sobra. ¿Apostará en contra de la devaluación?
Por último, el martes se conocerá el Estimador Mensual de Actividad Económica de Marzo. La industria y la construcción tuvieron sólidos desempeños en marzo: ¿alcanzará para compensar la retracción del agro?
Fuente: iprofesional.com